云南磷化工龙头净利或翻倍，中止跨界锂电

化工股周期悄然而至。

7月7日晚，A股磷化工企业川金诺（300505.SZ）披露公告称，公司预计2025年上半年营业收入为16.5亿元至18.5亿元，同比增长21.02%至35.69%；预计归母净利润为1.68亿元至1.88亿元，同比增长152.25%至182.28%；预计扣非归母净利润为1.57亿元至1.77亿元，同比增长162.62%至196.07%。

“今年上半年，在市场需求较好的背景下，公司把握市场机遇，充分发挥柔性产能的优势，通过动态优化生产计划和产品结构，重点提升高毛利产品占比，同时推进精细化成本管控，推动公司盈利能力进一步提升。预计本报告期非经常性损益对公司净利润的影响约为1096万元。”川金诺在公告中解释了业绩增长的原因。

就业绩等相关问题，时代财经以个人投资者身份致电川金诺董秘办，相关工作人员表示，磷化工产品的价格随行就市，今年上半年的经营情况以公告为准。

周期将至？盈利大幅提升

化工的涨价趋势日渐明显。

以磷化工产业为例。中国磷矿资源丰富，磷化工产业体系完整，是全球最大的磷矿石、磷化学品生产国。但磷矿综合利用水平偏低、资源可持续保障能力、磷化工绿色发展压力、磷化学品供给结构性矛盾等也是制约中国磷化工产业高质量发展的卡点。

2024年1月，《推进磷资源高效高值利用实施方案》正式发布。根据该方案，到2026年，磷资源可持续保障能力明显增强，高端磷化学品供给能力大幅提高，区域优势互补和联动发展能力不断增强。

除此之外，上述方案还提出了绿色发展和生态培育的目标：能效标杆水平以上的磷铵产能占比超过35%，新增磷石膏无害化处理率达到100%、综合利用率达到65%；形成3家左右具有产业主导力、全球竞争力的一流磷化工企业，建设3个左右特色突出的先进制造业集群。明确要求严格控制磷铵、黄磷等行业新增产能。而云南、贵州、湖北、四川等国内磷化工产业集中地也被规划了发展方向。

这也意味着，中国磷化工行业有了较为明确的发展方向，而对国内产能的限制也先一步提高了市场的涨价预期。

太平洋证券研报显示，2024年全国磷矿石总产量为1.14亿吨，云南作为中国磷矿资源富集区和磷化工产业重镇，去年其磷矿石产能达2880万吨，约占全国25%。价格方面，2021年以来，磷矿石价格持续上行，2022年底磷矿石30%品位市场均价突破1000元/吨，至今价格基本保持稳定，维持高景气度。

作为云南省内的磷化工企业，川金诺的业绩也伴随着行业景气度高企而增长。

财报显示，2024年川金诺实现营业收入32.07亿元，同比增长18.30%，主要来自于磷酸收入的增长；实现归母净利润1.76亿元，同比增长292.50%；经营性现金流流量净额为1.43亿元，同比增长419.67%；销售毛利率为13.33%。

2025年一季度，川金诺的业绩增长“更上一层楼”。

数据显示，2025年一季度公司实现营业收入7.21亿元，同比增长24.00%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长253.41%，接近2024年全年归母净利润的40.90%；销售毛利率为16.50%。

时代财经注意到，川金诺曾在6月份投资者关系活动记录表中透露，“公司产品价格随行就市，就目前产品价格及需求而言，二季度基本延续了一季度的市场行情。”结合一季度财报及业绩预告来看，显然川金诺将会在2025年上半年交出一份不错的成绩单。

中止跨界，主业更香

坐上了周期的快车，川金诺果断结束了跨界的项目。

化工企业跨界投资锂电材料项目并非新鲜事。据时代财经了解，磷化工产业内也包含锂电池主要材料——磷酸铁锂。2020年至2022年，是国内企业跨界锂电行业的高峰时期。作为中国最大的磷矿进口商之一，川金诺也耐不住寂寞选择跨界磷酸铁锂。

2021年，川金诺依托“磷矿-磷酸-净化磷酸”产业链优势，高调宣布投资39亿元进军磷酸铁锂领域。2025年6月底，川金诺正式宣布中止跨界磷酸铁锂的项目。从始至终，除了2023年8月投产的30万吨硫磺制酸装置外，5万吨磷酸铁和10万吨磷酸铁锂项目从未落地。

根据公告，被中止的项目包括“5万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁及配套60万吨/年硫磺制酸项目”以及“广西川金诺新能源有限公司10万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料项目（一期工程）”，项目总投资合计20.26亿元。

时代财经注意到，2022年底新能源汽车购置补贴及上牌车辆补贴政策终止，下游需求增速放缓，行业需求难以跟上产能供应的速度。2023年底，中国磷酸铁锂产能为508.7万吨，供应已超出需求，行业开工率仅为32.07%。市场热度大幅下降。

“我们是回归主业。”前述工作人员表示，“其实以前新能源业务的投资金额也不是很大，所以对公司的影响是有限的。”

川金诺在公告中表示，由于新能源市场竞争格局及市场情况发生了变化，公司经过审慎判断，主动控制了产业建设进展，截至目前市场竞争仍旧激烈，且磷酸铁锂属于公司新布局产业，相较于公司传统磷化工产品而言，公司尚缺乏竞争优势。原募投项目（上述5万吨磷酸铁和10万吨磷酸铁锂项目）待市场供需更有益于项目情况时再以自有资金适时启动建设。

对比起市场竞争激烈的磷酸铁锂领域，作为中国最大的磷矿进口商之一的川金诺，在已登上周期快车的主业上，能获得更高的收益。

6月24日，川金诺正式宣布将两大磷酸铁锂项目未投入的4.55亿元募资变更至埃及苏伊士磷化工项目。7月2日，公司已获得《境外投资项目备案通知书》和《企业境外投资证书》，项目进度神速。

据时代财经了解，川金诺埃及项目建设周期预计3年，将建设年产80万吨硫磺制酸、30万吨工业湿法粗磷酸、15万吨52%磷酸、30万吨磷酸一铵、2万吨氟硅酸钠项目。预计该项目满产后将贡献年收入超20亿元，净利润超3亿元，内部收益率为22.30%。

太平洋证券研报指出，川金诺广西防城港基地每年从海外进口磷矿超50万吨，其中埃及是公司的主要原材料来源地。埃及磷矿储量丰富，已探明储量近30亿吨，排名世界第三。公司选址埃及，能够节省原材料进口环节中间成本，优化公司成本结构。同时，公司产品出口占比约50%，磷酸、钙盐及肥料类产品远销东南亚、南亚、中东、南美等地。埃及作为世界的航运物流中心，能够有效优化产品出口的海运成本。

受业绩预增消息影响，7月8日，川金诺报收20.62元/股，涨13.36%，总市值为56.68亿元。

本文源自：时代财经APP