【东吴证券建议关注黄酒行业龙头会稽山、古越龙山】东吴证券发布研报,指出黄酒行业当前边际变化有产业逻辑,建议加强关注行业龙头会稽山(601579.SH)、古越龙山(600059.SH)。 一方面,当下黄酒产业供需两端转变与2018年前后中国啤酒产业相似;另一方面,獭祭品牌高端化蜕变,为黄酒产业升级提供路径。 黄酒行业经历深度调整,现积极变化。2023年规模以上企业收入85.47亿元,同比 -15.90%,利润总额15.58亿元,同比 +23.06%,利润率同比提升5.77pct至18.23%。 行业CR2市占率持续提升,从2017年的14.9%提至2023年的37.4%,古越龙山、会稽山市占率分别为20.9%、16.5%,产品推新等效果显现。 借鉴啤酒产业升级逻辑,黄酒产业供需转变有望驱动升级。供给端,龙头具备引导能力,2023年CR2达37.4%,中高端量价提升快。 需求端,黄酒需突破品类口感适应消费者。线下调研显示,消费者对黄酒口感有不同看法。 日本清酒产业经历多阶段发展,獭祭品牌高端化成绩显著,总销售额CAGR达15.54%。 中国黄酒与日本清酒同属发酵酒但特点不同,清酒高端化蜕变值得借鉴,可从多维度突围。 研报提示风险,包括宏观不及预期、食品安全问题、市场竞争加剧。
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