刘二海：呼吁货币金融政策支持“生而全球化”科创企业

贸易互利驱动的环境演变

刘二海呼吁三项举措支持“生而全球化”科创企业：支持人民币基金通过ODI投资到海外架构的中国创业企业，将跨国公司“资金池”也给予创业企业海外投资，扩大QDLP投资国内基金管理人管理的美元基金。

在2025 DEMO WORLD企业创新创投大会上，刘二海发表了《生而全球化的环境变量》演讲。四年前，愉悦资本创始及执行合伙人刘二海提出创业企业“生而全球化”的展望，现在广为人知。

这一代勇于搏击海浪的中国企业家在创造了高效率的生产制造及数字化生态体系后，面对新全球化大势所趋，必须迅速适应新格局下的环境变量。

2004年，诺贝尔经济学奖得主萨缪尔森发文指出，如果中美贸易仅限于“衬衫换飞机”——中国持续生产衬衫，哪怕效率提高，对其他国家的影响都是有限的。但如果中国开始生产飞机——正如今天中国生产汽车，则可能会对其他国家相关产业造成长期影响。

上一阶段的全球化中，基于“比较优势”的全球贸易带来了贸易参与方的互利，但随着发展中国家以相对更高的增长率逐渐赶上，发达国家的某些产业受到了影响，认为过去带来利益的贸易带来的是负面效应，进而采取了措施。但发达国家如果不与发展中国家贸易，他们的技术优势又如何变现？

因此，尽管关税战是热门话题，但发达国家与发展中国国家的经贸关系仍在持续，这说明国际贸易内在的互利性驱动参与各方依旧维持着一定规模水平上的贸易往来。

从2000年到2023年间，新兴市场在全球进口中的占比逐渐上升至约35%，与G7国家相当。对中国而言，新兴市场在出口中扮演了不可或缺的角色。中东、东南亚、拉美、中亚等地区的市场正在迅速崛起，成为中国企业的重要增长点。

上一阶段，形容中国企业是“上不着天、下不着地“——经济实力、人力资本上升，中国在成本方面已经没有优势了，但高科技实力距离发达国家还有一定差距。现阶段，中国在很多领域实现了突破，中国在AI领域的发展就体现了这一点。即使是传统优势项目的新能源汽车也因为智能辅助驾驶有了新故事。这些领域的突破使得中国企业能够将产业链全球布局，同时拥有对知识产权和核心技术的掌控，这不只是技术或者产品的提升，而是影响中国企业全球化的要素。

傅高义先生先后写了两本关于日本的著作：《日本第一》和《日本还是第一吗？》，总结了日本应对贸易争端的三个解决方案：自我限制出口、直接投资和知识产权转移。用直接投资做ODI的方式，日本在海外再造了一个日本。这个过程里，日本出海企业自身的成长速度也会很快，比如松下、丰田等等。每一次全球技术变革都会带动一批企业实现飞跃发展，巅峰的90年代，全球市值十大公司中有八家都是日本企业。

总结来看，发达国家与发展中国家的贸易因其互利性将长期存在；新兴市场的贸易量快速增长，成为中国企业的重要增量市场；通过海外直接投资（ODI）和本地化生产，中国企业在优势领域仍有巨大发展空间。

AI技术的安全、普惠和以人为本

从网络经济到智能经济是一次重大变革。网络经济催生了社交网络、电子商务等平台商业模式，遵循“收益递增”规律。智能经济时代，我们首先观察到了生产率的大幅跃迁；智能技术带来了生产端和用户端的双边重构，使得商业的价值体系发生了非常大的变化；另一个非常明显的特点就是软硬结合。

目前，AI还处在投资期，一般意义上，一个行业里往往是基础设施首先赚钱，然后是典型应用，随后变成基础设施向所有的行业进行渗透。基础设施具备普遍性、安全性、可靠性、经济性，由此渗透到社会生活方方面面。智能驾驶、智慧工厂，这些都是智能+行业应用的代表。我们也投资了Momenta，它是中国装车最多的智驾系统，可见AI对产业层面的带来了持续和深刻的改变。

中国AI在海外发展走出了一条不同的道路，主要表现为开源、普惠、本地化人才。开源,赢得了东道国对系统的信任；普惠,意味着成本优势，即使偏远的山区、海岛都能享受到AI服务；要真正本地化，培育本地人才、带动当地产业发展。中国企业的新国际化带动了中国AI在海外部署，并且已经成为这些企业国际化的一个要素。

资本市场的发展

7月2日，瑞幸咖啡在纽约开设两家门店，这是瑞幸全球化的重要一步。2024年，瑞幸实现345亿元收入和35.4亿元利润。不止瑞幸，更多中国品牌也获得了国际资金和海外用户的认可。新近上市的蜜雪冰城则在今年3月3日在香港上市时，冻结1.84万亿港币的申购资金，成为新一代“冻资王”。宁德时代以H股相对于A股7%的溢价在港股市场发行。此外，泡泡玛特、比亚迪这些企业也都在香港市场表现不俗。

那么，港股市场的热度还能持续多久？换言之，港股是周期循环还是结构重塑？所谓重构是有了更好的资产，有了不一样的资金来源；同时，市场又呈现出赚钱效应。能不能持续，则取决于这些企业未来的长期盈利状况，以及国际环境变化。

来看一级市场。美国约37%的风险投资资金投向AI领域，规模达到2000亿美元。中国大约是2,000亿人民币，政府不遗余力地支持VC、创业企业。今天在松江召开的企业创新创投大会就是地方政府对创投的持续支持，我们表示感谢！同时，这也是我们持续努力的新起点。

我们期待进一步的金融政策支持，比如人民币基金通过ODI投资到海外架构的中国创业企业，将跨国公司“资金池”也给予创业企业海外投资，扩大QDLP投资国内基金管理人管理的美元基金。这些政策将助力中国企业的全球化，同时推动人民币国际化进程。巴西的Nubank是一家金融科技创业公司，市值已达600多亿美元。作为巴西领先的全品类数字金融服务平台，Nubank目前已为超5,000万用户提供金融服务，展现了数字金融领域的巨大潜力。

中国企业引领的全球化正在迅猛发展。这批企业生于全球化环境，照顾本地利益相关者，擅用数字基础设施成为他们出海的关键要素。新兴市场是中国企业新的增量市场，而AI技术则为中国企业全球化带来独特优势。货币和金融政策方面如果有进一步配套支持，对这些企业会有非常大的帮助，进而也会促进人民币的国际化进程。

我们相信，洞悉环境变量，不断优化工具和方法，将涌现出更多来自中国的优秀世界企业。

谢谢大家！