四环生物前实控人再遭重罚，连亏四年濒临退市边缘

信息披露违规成了这家上市药企摘不掉的标签，前实控人陆某平在缓刑期内再收600万罚单，公司股票“披星戴帽”后市值蒸发超80%。

2025年6月，江苏证监局一纸行政处罚决定书再次将年逾八旬的医药大佬陆某平推向资本市场聚光灯下。这位四环生物前实际控制人因多次未履行信息披露义务，被处以600万元罚款。

而此时距离他因内幕交易罪被判处有期徒刑三年、缓刑四年，并没收2.32亿元违法所得，尚不足两年。

资本市场对此反应迅速。自2025年4月30日被实施退市风险警示并更名“*ST四环”以来，公司股价经历断崖式下跌，两个交易日内累计跌幅达12.92%，一度探底至1.72元/股的历史低位。

截至6月底，公司市值仅约26亿元，较巅峰时期的百亿规模蒸发近80%。这家曾被视为生物医药明星企业的公司，如今在退市边缘挣扎求生。

前科累加：实控人违规史与监管重拳

陆某平与资本市场监管的角力，早已成为一场漫长的拉锯战。这位1944年出生的江苏商人，通过复杂的账户网络编织着自己的资本版图。2014年2月，他悄然启动对四环生物的控制权布局，指挥13个证券账户和2个权益工具持续买入公司股票。

短短四个月后，陆某平已实质性掌控四环生物，却授意公司在2014年至2018年五年年报中坚称“无实际控制人”。

2019年9月，证监会的一纸《行政处罚及市场禁入事先告知书》揭穿了这场骗局。调查显示，当陆某平及其一致行动人持股达5%及每增加5%时，均未依法履行报告和公告义务；甚至在限制交易期内，违规交易规模高达43亿元。

更令人震惊的是2014年的一笔隐秘关联交易——四环生物子公司新疆爱迪新能源，向陆某平控制的阳光集团旗下公司购买了价值5345.56万元的商铺资产，此事从未出现在公司年报中。

2020年4月，证监会对四环生物开出60万元罚单，而陆某平则因多项违法行为累计被罚2734万元，并被处以终身证券市场禁入的顶格处罚。

监管风暴并未止步。2023年10月，泰州市中级人民法院的刑事判决书显示，陆某平因内幕交易罪被判处有期徒刑三年，缓刑四年，并没收2.32亿元违法所得。

就在缓刑期间，2025年6月江苏证监局再发处罚决定书：2020年9月至2023年7月，陆某平因涉嫌内幕交易罪先后三次被采取取保候审的刑事强制措施，却始终未告知其控制的江苏阳光和四环生物，导致2020年至2023年年度报告出现重大遗漏。

退市悬崖：业绩连跌与资本困局

四环生物2024年年报呈现出一组触目惊心的数据：全年营业收入仅2.04亿元，同比下滑13.55%；归属于上市公司股东的净利润为-1.09亿元，同比暴跌46.13%。

这份成绩单触发了深交所的退市红线——最近一个会计年度净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元。2025年4月30日，公司股票简称正式变更为“*ST四环”，敲响了退市警钟。

回望公司近年业绩轨迹，衰退早有预兆。从2020年的5.05亿元一路下滑至2024年的2.04亿元，累计跌幅近60%，营收五连降。2021年起连续四年亏损，亏损额从3478.99万元扩大到1.09亿元，累计亏损近2.7亿元。

2025年开局更惨。一季度营收同比下滑22.26%，净利润暴跌436.35%，亏损扩大至1591.47万元。

作为国内最早从事生物医药研发的企业之一，四环生物的核心产品EPO注射液和注射用白介素-2曾拥有较高市场认可度。随着集采范围扩大、品种增加，药品价格遭遇“腰斩式”下跌，叠加仿制药冲击，公司医药产品毛利率已跌至68.85%的历史低位。

跨界布局的园林绿化业务则成为另一重拖累。全资子公司江苏晨薇生态园科技因苗木市场价格下跌及极端天气影响，计提大额资产减值损失。

更糟糕的是，该公司曾因工程纠纷被列为失信被执行人，虽在2024年4月达成执行和解，但后续又出现部分待执行款项未能如期支付的状况。

求生之路：控制权更迭与战略困局

面对退市危机，四环生物在2025年迎来剧烈震荡的权力更迭。2024年12月，江阴市人民法院对陆某平一致行动人持有的27.78%股权进行司法拍卖，最终由福建碧水农业投资有限公司以3.88亿元竞得。

2025年1月完成过户后，碧水投资正式成为控股股东，邱某碧接任实际控制人。这场易主迅速引发管理层地震。

2025年5月12日，董事长郭某、董事文某、独立董事王某集体提交书面辞职报告。三天后，公司第十届董事会火速任命新高管团队：陈某出任总经理，刘某峰、韦某福任副总经理，周某任副总经理兼董事会秘书。

新管理层接手的是个不折不扣的“烂摊子”。截至2024年底，公司累计收到138名投资者的证券虚假陈述诉讼材料，索赔金额达2731.63万元。尽管已与134名投资者达成调解并支付757.12万元，但此类诉讼风险仍在持续消耗现金流。

在2025年经营计划中，公司提出多重突围路径。

研发投入逆势增加：研发费用占营收比从2023年的12.38%提升至14.25%，2025年一季度研发投入同比增长31.09%至905万元。

布局干细胞与创新药：新型干细胞培养技术、抗白内障新药重组水蛭素等研发项目持续推进，但尚未形成产品转化。

拓展多元市场：提出大力开发集采市场、基层市场、院外市场和海外市场，试图扭转销售颓势。

四环生物的退市倒计时仍在继续。碧水投资入主后，新管理层试图通过研发投入和渠道拓展挽回败局，但资本市场似乎已失去耐心。截至2025年6月底，*ST四环股价在2.5元附近挣扎。