老乡鸡更新港股IPO招股书，门店数量达1564家，冲击“中式快餐第一股”

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据港交所7月7日披露，LXJ International Holdings Limited(老乡鸡)递表港交所主板，中金公司、海通国际为联席保荐人。
据“独角兽早知道”独家消息源，老乡鸡将于7月9日启动香港上市管理层NDR(非交易路演)，此前传交易规模约1.5亿美元左右(据市场反馈确定)。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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据招股书，老乡鸡是中国最大的中式快餐店（QSR）品牌。根据灼识咨询的资料，以交易总额计，公司于2024年以0.9%的市场占有率在中国中式快餐行业位列第一；以交易总额计，公司于2024年以0.5%的市场占有率在中国快餐行业中排名第八。

经过20余年的改进和创新，公司打造了以鸡汤及鸡类菜品为核心的家常菜单，深受顾客喜爱。

老乡鸡以直营店为起点，于2020年开始探索加盟模式。目前已形成能够兼顾质量与扩张的“直营+加盟”门店网络。随着公司的版图不断扩大，截至2025年4月30日，公司在中国58个城市拥有1,564家门店，包括911家直营店和653家加盟店，覆盖9个省。

截至2025年4月30日，公司于华东地区拥有1,345家餐厅，占公司餐厅总数的86.0%。根据灼识咨询的资料，于2024年，以交易总额计，公司为华东地区最大的中式快餐品牌，市场份额为2.2%，约为第二大市场参与者的2.5倍。华东地区是中式快餐品牌最大及增长最快的区域市场。华东地区的中式快餐市场规模预计于2029年达到人民币4,626亿元，2024年至2029年的复合年增长率为10.3%。

截至2025年4月30日，公司于安徽省拥有750家餐厅，比第二大中式快餐多出约五倍，比最大的国际西式快餐多出约两倍。虽然安徽省仍是公司的大本营，但公司已于安徽省外稳步扩张门店网络。公司于安徽省的餐厅数量占公司餐厅总数的百分比由截至2022年12月31日的59.4%减少至截至2025年4月30日的48.0%。

此外，公司不断深化在中国不同级别城市的布局，进一步提高全国覆盖范围。截至2025年4月30日，公司在一线城市有227家餐厅，在新一线城市有700家餐厅，在其他城市有637家餐厅，分别占公司餐厅总数的14.5%、44.8%及40.7%。

老乡鸡致力于成为顾客的“家庭厨房”，提供安心、便捷、美味的高质量中式菜肴用餐体验，让顾客随时随地尽享美味。截至2025年4月30日止四个月，公司为超过9200万名顾客提供服务，满足各种场景的用餐需求。

根据灼识咨询的资料，老乡鸡的成就包括下列各项：

公司是中国首批在全价值链实施标准化的中式快餐公司之一。公司在开设第一家餐厅之前就建立了一系列专有的标准化手册。中国唯一一家全产业链布局的主要中式快餐公司。

中国首家及唯一一家实施全面可追溯系统的中式快餐公司，该系统可实现整个供应链的全过程控制。于2024年，公司发布了《菜品溯源报告》，详细介绍公司菜品及300多家供应商。截至最后实际可行日期，公司仍为中国首家及唯一一家采取此举措的中式快餐公司，进一步加强公司对透明度及食品安全的承诺。

公司在前五大中式快餐公司中（按2024年的交易总额计），在单店日均销售额及翻座率方面排名第一。具体而言，于2024年，公司单店日均销售额为人民币1.51万元，高于人民币5千元以下的行业平均水平及余下五大中式快餐公司人民币1.08万元的平均水平。于2024年，公司的平均翻座率为4.4，高于3以下的行业平均水平及余下五大中式快餐公司4.0的平均水平。

公司是中国首批在全价值链采用数智化的中式快餐公司之一。公司于2010年代开始利用数字化工具，并于2016年及2020年分别建立了内部IT中心及数字化增长部门。

根据灼识咨询的资料，中国中式快餐市场规模将由2024年的人民币8,097亿元增加至2029年的人民币12,058亿元，复合年增长率为8.3%。在外食率提升及就餐场景多元化等因素的推动下，中式快餐行业是中国快餐行业最大的细分市场。

于2024年，按交易总额计，中国中式快餐连锁化率仅为32.5%，远低于西式快餐的67.9%。此外，于2024年，按交易总额计，中国前五大中式快餐品牌合计市场占有率仅为3.6%，远低于前五大西式快餐品牌的50.8%。这凸显了中式快餐连锁市场的增长机遇。

老乡鸡已经建立了一条一体化供应链，涵盖养殖、采购、加工、仓储及物流。截至最后实际可行日期，公司的供应链网络包括安徽三个养鸡场，位于合肥及上海两个中央厨房及八个为公司餐厅运营提供支持的配送中心。这条稳健的供应链使公司能够持续为公司餐厅的顾客提供美味、优质的菜品。

财务方面，老乡鸡的净利润由2022年的2.52亿元(人民币，下同)增加49.0%至2023年的3.75亿元，收入由2022年的45.28亿元增加至2023年的56.51亿元，公司直营店运营的毛利率由2022年的19.8%增加至2023年的23.5%，主要是由于直营店的翻座率由2022年的3.8增加至2023年的4.7，使得边际效率提高。

公司的净利润由2023年的3.75亿元增加8.8%至2024年的4.09亿元，主要由于公司的加盟业务扩展，收入由2023年的56.51亿元增加至2024年的62.88亿元，其中，来自加盟店的收入由2023年的2.74亿元大幅增加至2024年的7.17亿元。

公司的净利润由截至2024年4月30日止四个月的1.62亿元进一步增加至截至2025年4月30日止四个月的1.74亿元，主要是由于收入由截至2024年4月30日止四个月的19.29亿元增加至截至2025年4月30日止四个月的21.20亿元，主要由加盟业务扩张所推动，加盟店产生的收益由截至2024年4月30日止四个月的1.59亿元大幅增长至截至2025年4月30日止四个月的4.10亿元。

老乡鸡曾完成两轮融资。分别是2018年裕和资本以1.99亿元认购老乡鸡注册资本金人民币1821950元；此外2021年，老乡鸡又分别获得麦星投资和广发乾和的8900万元和5000万元投资。

裕和资本为Harvest Capital（加华资本）附属公司，而加华资本投资的小菜园已于2024年12月登陆港交所。

根据公司的策略，老乡鸡拟将本次香港IPO募资金额用于下列用途：加强一体化供应链布局；扩大门店网络，以扩大地理覆盖范围及加深市场渗透；提升公司的信息技术能力及升级公司的智能设备及数字化系统；加强品牌推广和营销活动；及用于营运资金和一般公司用途。

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