数码喷印墨水生产商传美讯冲刺北交所上市 创始人淡出背后：业绩承压、行业价格战加剧

每经记者：陈晴 每经编辑：董兴生

数码喷印墨水生产商珠海传美讯新材料股份有限公司（以下简称“传美讯”）正在冲刺北交所上市。

公司招股说明书（申报稿）（以下简称“招股书”）显示，LIM KHENG TEE和林裕翔为公司共同实际控制人。其中，创始人林裕翔作为前职业棒球运动员，在完成企业家身份转型后，近两年持股比例与管理角色均呈现逐步淡出态势。2023年末，林裕翔卸任公司董事长职务，由LIM KHENG TEE接任。此外，经历一系列股权转让后，2024年林裕翔离婚，还分割了一部分股权给前妻。

企业掌舵者更迭之际，传美讯的经营业绩也面临压力：2024年传美讯“增收不增利”。不仅如此，行业竞争态势亦不容乐观，招股书披露，其部分产品销售价格持续走低，而这一趋势在业内已成普遍现象。同行业上市公司宏华数科在近期的投资者交流活动中直言，当前市场价格压力“主要来自于同行竞争”，并预计未来仍将延续下行趋势。

创始人2023年底离任董事长

传美讯创立于2004年，公司控股股东为迪明有限公司（以下简称“迪明公司”），实际控制人为LIM KHENG TEE和林裕翔，二人合计控制公司的股权比例为62.79%。

现年56岁的林裕翔（中国台湾籍），早年是职业棒球运动员；1998年转型商界，加入AE CORPORATION(M)SDN BHD担任业务员。

短短几年，林裕翔的转型就迎来了突破。2004年，传美讯前身——传美讯电子科技（珠海）有限公司成立时，林裕翔即出任董事长。传美讯在新三板挂牌时曾向监管部门说明：“公司自成立以来日常经营管理主要由董事长兼法定代表人林裕翔负责。”

然而，对比公司最新招股书与当年新三板挂牌文件发现，关于林裕翔任职期限的表述存在差异。2022年11月披露的文件显示，其于"2004年至今"持续担任传美讯董事长，而最新招股书则显示，2011年7月起林裕翔的董事长任职曾有间断，直至2017年8月恢复担任传美讯董事长。

到了2023年12月，林裕翔正式卸任董事长职务，改由LIM KHENG TEE接任，林裕翔目前仅担任公司董事兼副总经理。值得关注的是，此次职务变动时间点与林裕翔的婚姻关系变化时间相近。最新招股书披露，因其与李玲协议离婚，后者于2024年10月通过财产分割取得迪明公司12.84%股权。

如今，传美讯董事长是现年59岁的LIM KHENG TEE（马来西亚籍），其职业轨迹与林裕翔存在交集，早年曾任AE CORPORATION(M)SDN BHD总经理，系林裕翔的上级；2005年底离职后经历一段职业空窗期，于2006年10月加入传美讯出任总经理。

LIM KHENG TEE和林裕翔于2019年8月1日签署了《一致行动人协议》。根据约定，当两位实控人出现决策分歧时，应当以双方在迪明公司相对多数持股比例的一致行动人的表决意见为准。招股书显示，LIM KHENG TEE持有迪明公司62.48%股权，林裕翔持有迪明公司12.53%股权，这意味着LIM KHENG TEE实际掌握最终决策权。

控制权的倾斜或与林裕翔近年的减持有关。2019年4月和5月，林裕翔向LIM KHENG TEE等4人合计出让迪明公司77.97%股权，其中LIM KHENG TEE获得迪明公司40.72%股权。

行业竞争或将加剧价格战

传美讯主要产品为水性染料墨水、分散墨水、水性颜料墨水和UV墨水，广泛应用于办公家用打印、广告图像数码喷印、纺织品数码印花、包装及出版物数码印刷等领域。

2022年至2024年，传美讯营收分别为1.85亿元、1.92亿元和2.07亿元，同期归母净利润分别为3519万元、4220万元和4011万元。2024年，公司增收不增利。

从产品来看，除了水性染料墨水，公司其他产品均呈降价趋势。其中，2022年至2024年，分散墨水收入在公司主营业务收入中占比分别为22.66%、26.33%和25.59%，但其销售单价分别为42.02元/千克、36.99元/千克和32.22元/千克，2023年和2024年同比降幅分别为11.97%和12.91%。同期，水性颜料墨水贡献主营收入比例分别为9.46%、8.86%和10.27%，但2023年和2024年产品销售单价分别下降1.94%和11.23%。

图片来源：招股书截图

这与行业竞争日趋激烈有关。同行企业蓝宇股份上市期间，监管部门也曾就其产品降价和行业产能过剩相关问题进行问询。就此，蓝宇股份在2024年12月发布的招股书中提示了产能过剩风险：近年来，纺织领域数码喷印墨水处于高速发展阶段，上下游企业如宏华数科、汉弘集团、色如丹等亦布局本行业。未来，如行业内企业大量扩产，叠加更多资本和企业涌入本行业，导致市场新增产能大幅增加，将进一步加剧市场竞争，数码喷墨印花行业可能面临阶段性产能过剩所带来的市场环境变化风险。

今年6月的一次投资者调研活动中，另一家同行业上市公司宏华数科表示，当前降价压力主要来自同行竞争，预计后续仍有降价趋势。

上述判断与传美讯在招股书中的风险提示相呼应。公司指出，如果未来行业产能集中释放可能导致阶段性供给过剩，同时为提升数码喷墨印花的渗透率，墨水等耗材价格或将持续走低。

值得注意的是，传美讯仍计划通过IPO募资扩产。根据招股书，公司拟投入4315.96万元募集资金建设年产4700吨数码喷印墨水建设项目。若项目顺利实施，公司总产能将从现有的9599.19吨提升至14299.19吨，增幅达49%。

就此次北交所上市相关问题，7月7日，《每日经济新闻》记者致电传美讯并向公司发送采访邮件，截至发稿未获回复。