上海
2025年上半年，创新药板块的崛起成为投资市场的一大亮点。在政策支持、技术突破以及市场需求的多重驱动下，创新药相关基金业绩表现突出，成为基金收益的关键驱动力，也成为主动权益为自己“正名”的关键一战。
主动权益正在回归
上半年收官，2025年上半场的激烈角逐尘埃落定。A股市场延续了震荡分化的特征，成长、消费、周期板块轮动加速。
一个显著的特点是，主动权益基金重新跑赢宽基指数。根据Wind的数据统计，今年上半年偏股基指数上涨7.86%，偏股混基金收益率中位数为4.81%，75%的偏股混合型基金实现了正收益。从目前的表现看，今年大概率会成为主动权益基金跑赢宽基指数的一年。
就着半年度的节点，我们也拉了一份上半年业绩TOP10的基金成绩单：
自今年4月9日触底反弹以来，A股、港股的创新药板块持续走强。截至6月30日，万得创新药概念指数涨超21%，恒生创新药指数更是涨超66%。其中，张韡管理的汇添富香港优势精选A（470888）以86.48%的净值增长荣登2025年上半年业绩榜首。
Wind数据显示，截至6月30日，汇添富香港优势精选A、中信建投北交所精选两年定开A、长城医药产业精选A跻身2025年上半年公募基金业绩前三名，1~6月涨幅分别达86.48%、82.45%、75.18%。
紧随其后的是：华夏北交所创新中小企业精选两年定开72.16%、中银港股通医药A 70.08%、永赢医药创新智选A 69.39%、广发成长领航一年持有A 68.29%、华安医药生物A 66.44%、平安核心优势A 63.76%、诺安精选价值A 61.88%。
上半年基金回报TOP10中，7只为重仓创新药的基金，2只为北交所主题基金，1只为均衡配置型基金。
创新药终于迎来了春天
毫无疑问，低迷多年的创新药终于迎来了春天，也成为今年基金收益的胜负手。我们以上半年冠军基汇添富香港优势精选为例，其前十大重仓股中的荣昌生物、科伦博泰生物-B，来凯医药-B以及百济神州，均在一季度就已经实现了超过50%的股价增长。这里面的许多股票，被基金经理连续重仓多年，也终于给长期持有带来了回报。
据Wind统计，截至今年7月4日，港股的荣昌生物今年以来的股价涨幅超过370%，一季度区间涨幅最多的生物制品公司科伦博泰生物-B，今年以来的股价涨幅也超过120%，已经被汇添富香港优势精选连续12次重仓的康诺亚-B，今年以来的涨幅也超过50%。
从创新药产品的投资看，已经对专业性提出了越来越高的要求，许多基金经理都是科班出身。以张韡为例，她硕士毕业于康奈尔大学和斯隆-凯特琳癌症中心的联合医学项目，这是世界上历史最悠久、规模最大的癌症中心，也是全美排名第二的肿瘤医院。回国后，张韡于2015年7月加入汇添富基金，并从常规的医药研究员干起，于2021年3月正式担任基金经理。
指数基金呈现鲜明的结构性机会
指数被动的ETF产品，过去几年成为了一种最常见的投资工具。今年市场呈现了很显著的结构性行情，代表宽基指数的沪深300基本上走平，但是行业赛道基金表现精彩。
再拉一下今年以来业绩前10的ETF数据，汇添富国证港股通创新药ETF，以接近70%的基金涨幅，排在全市场 ETF涨幅榜第一。银华国证港股通创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF、万家中证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF等ETF也紧随其后，涨幅都在67%以上。
和主动权益类似，创新药依然在左右ETF业绩排名中扮演了关键先生的角色。以汇添富国证港股通创新药ETF为例，其截至今年一季末的重仓股中，有三只个股的涨幅都在50%以上，分别是药明生物、百济神州和三生制药，都是今年绩优基金的重仓股。
创新药行业在过去多年经历了漫长的蛰伏期，研发周期长、投入成本高、不确定性大，许多使得投资者对其望而却步。然而，经过多年的积累与沉淀，创新药行业终于迎来了曙光。随着国内药企在研发创新上的持续投入，以及政策对创新药研发的大力支持，创新药的市场认可度和商业价值逐渐凸显。
2025年上半年，创新药板块迎来了爆发式增长，成为基金投资的热门赛道。忽然想到，这一转变不仅体现了创新药行业的厚积薄发，也彰显了长期投资的价值与意义。
正好前阵子在参加证券博物馆活动时，看到了一件有意思的展品：
时间回溯到2010年，当市场处在周期驱动的经济增长模式下，汇添富基金就已前瞻性地发行了国内首只专注投资医药行业的基金——汇添富医药保健混合，开创了国内医药行业主题基金的先河，也自此开启了在这条“长坡厚雪”的赛道上的长期布局，包括设立医药保健股权投资子公司，发行医药细分领域指数基金，发行国内首只全球布局的医药基金等等。
从那个时间点看，恰好是A股市场投资范式的转变开始。2006到2009年的A股市场投资，主要以宏观驱动的模式。当年的“五朵金花”都来自典型的周期性行业。甚至在那个阶段，只要做对了仓位，就能跑赢市场。
而从2010年开始，指数涨跌的波动开始收窄，A股市场转型了结构性机会主导的模式，背后正是宏观经济增长模式的改变。今天，医药、消费、科技已经成为了主导经济增长的主要方向。
就像好药得靠“熬”，在正确的方向持续投入和积累，才能形成投研能力的护城河。
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