军工拐点已现，业绩复苏，六大高景气产业链有望崛起（附名单）

军工板块下半年的拐点非常明确：

1.25 年以来部分企业的基本面已出现明显改善，其中航天、导弹细分方向的改善最为明显。

2.25年1季度军工板块毛利率和净利率已实现触底反弹。规模效应和提质增效将成为军工板块进一步提升盈利能力的主要手段。

3.产业链自上而下来看，各环节指标均表明行业需求处于触底阶段，新一轮增量订单落地可期

本期将全面梳理军工产业链，筛选出景气度较高的细分领域，并梳理出具有代表性且热度较高的公司，供大家进一步研究参考

细分领域一：导弹--重要消耗型武器装备，换代与实战化训练打开需求

核心逻辑：导弹装备在国防领域具有不可替代的作用，也是国家综合国防实力的重要体现。另外导弹的耗材属性，产品效果优势和扩产难度低三方面决定了导弹产业是当前军工板块的较优投资细分赛道。

导弹产业链相关公司：

1、电源系统：新雷能、臻镭科技、甘化科工、航天长峰

2、制导分系统

①红外制导：高德红外、大立科技、睿创微纳、久之洋

②可见光制导：新光光电

③雷达微波制导：国博电子、臻镭科技、铖昌科技、亚光科技、雷电微力、天箭科技、盛路通信、四创电子、国光电气、振芯科技

④激光制导：航天电子、联创光电

⑤卫星导航制导：航天电子、盟升电子、北斗星通、海格通信

3、飞行控制系统

①元器件：鸿远电子、火炬电子、宏达电子、振华科技、航天电器、中航光电、振华风光、天奥电子

②芯片：紫光国微、复旦微电、航天电子、航天智装

4、石英材料：菲利华（雷达罩）

5、碳纤维材料：光威复材、中复神鹰、中简科技、楚江新材

6、金属材料：钢研高纳、宝钛股份、西部材料、西部超导、中国铝业、航材股份

7、发动机：钢研高纳、宝钛股份、西部材料、航材股份

细分领域二：军机

核心逻辑：队伍亟待扩充，叠加更新换代需求空间较大。成功的战斗机产生于需求与技术的有机衔接，跨代发展更是需求牵引、技术推动共同作用的结果。

军机产业链相关公司：

1、机载系统

①机电系统：中航机载、全信股份、海特高新、中航光电

②航电系统：中航机载、烽火电子、景嘉微

2、动力系统

①发动机零部件：航发科技、中航重机、三角防务、新研股份、应流股份

②转动轴承：航发科技、龙溪股份

3、机体制造

①机体结构：中航重机、三角防务、新研股份、爱乐达、利君股份

②机体材料：铝合金（中国铝业、南山铝业）；钛合金（西部超导、宝钛股份、西部材料）；复合材料（中航高科、光威复材、中简科技）

4、其他

①起落架系统：北摩高科、南山铝业、宝钛股份、中航西飞

②整机总装：战斗机（中航成飞、中航沈飞）；运输机、轰炸机（中航西飞）；直升机（中直股份）；教练机（洪都航空）

③机轮和刹车系统：北摩高科、博云新材

歼-15T舰载战斗机

细分领域三：发动机--现代工业“皇冠上的明珠”和“工业之花”

核心逻辑：航空发动机行业壁垒高、市场大、格局清晰的特点。根据中国商飞公司市场预测，2020-2039 年中国将累计交付 8725 架新机，我国国产民用机型市场总规模可达到 13323 亿美元

发动机产业链相关公司：

1、风扇（价值量12%）：风扇机匣（派克新材、航宇科技、航发科技）；风扇叶片复材（中航高科、三航动力）；风扇叶片钛合金（航亚科技、航发科技、豪迈科技）；风扇盘（中航重机、航发科技）；风扇轴（钢研高纳、中航重机、航发科技）

2、压气机（价值量16%）：压气机匣（派克新材、中航重机、航发动力、无锡润和）；压气机盘（二重万航、三角防务、钢研高纳、航材股份、航发动力）

3、燃烧室（价值量14%）：中航重机、航发动力、无锡润和

4、涡轮（价值量33%）：

高压涡轮机匣（中航重机、航发动力、无锡润和）；

高压涡轮盘（航材股份、钢研高纳、航发动力、航亚科技）；

高压涡轮叶片（航材股份、万泽股份、航发动力）；

低压涡轮机匣（航宇科技、派克新材、中航重机、航发动力）

低压涡轮盘（钢研高纳、三角防务、航发动力、航亚科技）

低压涡轮叶片（万泽股份、航发动力）

5、控制系统（价值量15%）：航发控制、614所（未上市）

6、装配（价值量10%）：商发、航发动力、航发科技

涡轮发动机

细分领域四：无人系统--未来战争新趋势，建设智能化军事体系重要力量

核心逻辑：军用无人机具备人员零伤亡、作战效率高、制造成本低等显著优势。无人机已成为美国、法国、英国、以色列等国家武器装备发展的重点方向之一，也是我国未来武器装备发展的重点。

相关公司：

1.原材料

①金属材料：炼石航空、宝钛股份、钢研高纳

②复合材料：中航高科、中简科技、光威复材、光启技术

2.飞行平台系统

①飞控系统：威海广泰、零度智控（未上市）

②动力系统：欣旺达、德赛电池、鹏辉能源、格瑞普（未上市）、微光股份

③导航通信系统：易瓦特（未上市）、中海达、观典防务

④机体机构件：中信海直、博云新材、广联航空

3.任务载荷系统：高德红外、华测导航、中海达、纵横股份、大立科技、中信海直、赛为智能

4.无人机整机

①军用无人机：中航沈飞、航天彩虹、中无人机、洪都航空、北方导航、华力创通、广联航空

②民用无人机：大疆（未上市）、极飞科技（未上市）、零度智控（未上市）、极翼（未上市）、易瓦特（未上市）、赛为智能、顺丰控股

大疆无人机

细分领域五：国产大飞机--C919 正式进入商业运营，国内民机产业链增长极正式开启

核心逻辑：目前 C919 订单饱满，东航、国航和南航各 100 架的订单构成了其中短期需求的基本盘，商飞规划了 2028年实现 150 架/年的产能目标，市场空间广阔，有望带动产业链配套企业持续受益。

相关公司：

1、尾翼：中航沈飞、上飞

2、发动机及零部件：商飞、航发动力、航亚科技、万泽股份、应流股份、航宇科技

3、控制系统：航发控制

4、机翼：中航西飞、中航沈飞、商飞、航天海鹰

5、机头：中航电测、洪都航空

6、机载设备：安达维尔、博云新材、中航机载、中航光电、四川九洲、江航装备

C919飞机

关注我，为您解析更多机构投资动向，与君共同见证中国资本市场的壮阔奋进时代！