北京
中经记者 张漫游 北京报道
保险公司再次通过港股市场举牌银行股。7月4日，港交所披露易信息显示，平安人寿于6月30日在场内增持2244.6万股邮储银行H股股份，涉资约1.23亿港元。增持完成后，平安人寿持有的邮储银行H股数量增至26.01亿股，占该行H股总数突破13%。
此前，平安人寿于1月8日和6月13日两次举牌邮储银行H股。
《中国经营报》记者梳理发现，今年以来，平安人寿还多次通过港股举牌了招商银行和农业银行。
仅从今年6月的情况看，港交所披露信息显示，6月10日，农业银行获平安人寿在场内以每股均价5.45港元增持4732万股，涉资约2.58亿港元，增持后，平安人寿持股比例由12.97%上升至13.12%。平安人寿于6月17日增持629.55万股招商银行H股股份之后，于当日达到该行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。
此外，6月27日—6月30日，郑州银行获弘康人寿保险股份有限公司在场内增持3900万股。增持后，弘康人寿保险对郑州银行的持股比例由4.75%上升至6.68%。
今年以来，港股银行股价震荡上行。Wind香港银行指数由2025年年初的12800附近涨至7月4日的17171.91。
谈及险资增持银行H股的原因，北京财富管理行业协会特约研究员、内蒙古大学校外硕导杨海平告诉记者，其一，上市银行特别是大型银行公司治理结构健全，经营风格也比较稳健，风险防控水平一直比较稳定，业绩表现不俗，具备穿越周期的特征和能力；其二，H股估值较低，险资增持银行H股，可以低价位入手优质资产；其三，上市银行特别是大型银行股息率较高，新“国九条”之后，上市银行积极提升分红的可预期性。由于估值的原因，上市银行H股的股息率更高。在外部冲击的背景下，银行H股的吸引力进一步凸显；其四，宏观调控政策效果显现，有利于上市银行稳定盈利能力，稳定风险防控形势。上述特点符合险资投资的基本要求和风险偏好。
中国银河证券银行业分析师张一炜指出，银行低波动、高股息、低估值的特点持续受到险资青睐。对于险资而言，银行股股息率优于长债收益率，估值波动可计入OCI（其他综合收入）以应对业绩波动，并且相对来说，当前H股银行股息率更高。同时，不排除保险公司通过股权投资ROE（净资产收益率），领先优质城农商行实现并表和银保渠道业务协同、进一步改善业绩回报的空间。
“港股银行股具备‘高股息+低估值’双重优势，AH价差收窄空间充足，叠加险资、南向资金持续流入，中短期或维持震荡上行。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，投资港股银行需关注三重风险：一是美联储政策转向引发的汇率波动；二是经济复苏斜率影响资产质量；三是股息率随股价上涨逐步收窄。长期看，若银行净息差企稳、不良出清，叠加险资“压舱石”效应，港股银行股有望成为“资产荒”下的核心配置标的。
针对保险公司的增持举动对银行的影响，杨海平认为，一是引入长期稳定股东，可以优化股权结构，在一定程度上有利于优化治理结构；二是以实际行动补充了银行资本，为后续发展注入动力；三是以股权为纽带，可以进一步发掘银行和保险机构之间的战略协同效应。
田利辉补充道，险资增持银行股，短期提振股价与流动性，长期重塑估值逻辑。其本质是“低估值+高股息”资产的稀缺性吸引险资布局，叠加监管鼓励险资加大对港股配置，形成资金面与政策面共振。此外，险资持股或深化银保协同，优化银行负债端成本，增强盈利稳定性。需关注的是，若险资持续加仓，可能推动银行股PB估值向1倍中枢回归，但需警惕经济复苏不及预期对资产质量的扰动。
（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）
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