上市公司“抢滩”CVC 智能制造与AI成投资主线

　　郭晨凯 制图

　　2025 DEMO WORLD企业开放式创新创投大会现场

　　◎林玉莲 记者 孙小程

　　CVC（企业创业投资）逐渐从巨头“专属”走向上市公司“标配”，并成为一级市场的重要力量。

　　7月3日至4日，以“创新融通，无限可能”为主题的2025 DEMO WORLD企业开放式创新创投大会在上海举办，来自联想创投、小米战投、汇川产投的多位投资人参会。上海证券报记者从会上获悉，2025年上半年，中国一级市场共发生3639起投资事件，其中有CVC参投369起，占比10.9%。

　　在联想集团副总裁、联想创投管理合伙人王光熙看来，CVC依托母公司的产业深度，具备洞察科技趋势、整合生态资源的独特优势；同时充当集团“科技瞭望塔”，敏锐捕捉未来发展机遇；更重要的是，CVC所构建的共生生态已成为企业的核心竞争力，通过双向赋能实现共同成长。

　　CVC渐成企业“标配”

　　CVC一般是产业集团基于战略目标设立的投资机构，与更聚焦财务回报的传统PE/VC相比，CVC普遍更追求产业协同，如技术互补、渠道共享、生态共建，以实现横向产业扩张、纵向产业延伸的目的。

　　“CVC已是众多领军企业的‘标配’，成为科技大企业的核心竞争力。它不仅是财务投资，更是以产业资源赋能被投企业，打造双向赋能的创新生态。”王光熙如是判断道。

　　近年来，我国CVC产业发展势头颇为强劲，且迎来了更多元角色的加入。CVC原本是“大厂”唱主角，包括以“BAT”为代表的互联网企业，和制造业、传媒以及生物医药行业的头部企业，如联想、复星、华为和宁德时代等。就二级市场而言，中小市值上市公司参与设立产业基金的热情高涨，年内已有鸿合科技、维力医疗等多家上市公司陆续发布公告称，拟参与设立新的产业基金或完成产业基金设立。

　　自带产业视角的上市公司下场做创投，能否如虎添翼？多位创投人士认为，依托母公司的产业链资源与技术积淀，CVC构建起“资本+产业”的双重赋能引擎，在创新技术从实验室迈向量产的关键跃迁中扮演枢纽角色。

　　以广济创投为例，其主要投资建筑领域AI技术、智能建造、工业软件以及绿色低碳等领域的早期项目。“此举能够为行业挖掘新技术的应用潜力，同时助力背后的产业投资机构精准布局新领域，优化产业架构。”公司合伙人付永晖解释道。

　　王光熙介绍：“实际情况证明，大家愿意以实实在在的资金和资源，支持科技创新类的新质生产力企业。”以联想创投的实践为例，被投企业钛方科技的弹性波传感器产品，自2019年起，被应用在多款联想笔记本电脑上，这是钛方科技在电子消费产业中的首次规模化量产，也奠定了其后期向汽车、新能源领域进军的基础，并联合研发了三合一触控芯片。

　　小米战略投资部副总经理、投资合伙人叶天分享道：“我们复盘过去十年投资发现，紧密围绕战略的项目，带来的回报都不错。在创投生态中，CVC不应该是挣价差的短期玩家，而是切实帮助初创企业或团队实现产业化或大规模应用的赋能者。”

　　超八成CVC押注智造与AI

　　创业邦提供的最新数据显示，2025年上半年，中国一级市场共发生3639起投资事件，其中有CVC参投369起，占比10.9%。截至目前，中国存量的506家独角兽企业中，有367家曾获得过中国CVC的投资，占比高达72.5%。而2025年上半年新晋的6家独角兽企业中，有5家背后都有CVC的身影。

　　至于CVC偏好投资方向，超半数机构（51%）将智能制造作为核心投资方向，人工智能赛道以35%的占比位居第二，二者共同构成主导性双引擎。关键配套领域紧随其后，包括企业服务（25%）、新材料（20%）、医疗健康（17%）及能源电力（16%）等赛道亦获持续布局。

　　汇川产投就是其中一个典型案例。据合伙人安普风介绍，公司正围绕产业上游的零部件、传感器，产业下游装备、工业软件、新能源汽车及材料等领域投资。基于此，安普风看好AI在解决工业部署效率问题方面的应用价值。“如传统机器人部署需要复杂编程，通过大模型训练后，可在模拟环境中快速完成特定工序的适配，部署时间极大地缩短”。

　　对于年内投融资最为火爆的具身智能赛道，有CVC负责人认为，当前人形机器人赛道投资热度过于高涨，导致优质标的较为稀缺，尤其是一些拥有成熟应用场景（如物流配送）的头部公司估值已处于高位。

　　面对这一现状，企业找到了不同的解法：一是试水“产业资本+创业公司”，通过开放应用场景，与人形机器人企业开展深度合作。二是推进工业具身智能的研发。以挖掘机为例，与其造一个人形机器人来开挖掘机，不如让挖掘机自己变成具身智能，即并不是开发人形机器人来操作传统机械，而是直接将工程机械本身智能化。

　　不过，尽管部分赛道热度保持高涨，但多数投资人更关注其实际落地表现。付永晖表示：“不管是AI还是机器人，它要产生商业价值，一定要有在产业中的应用点，最终要回归到能给客户带去价值。”

转自：上海证券报