创新药产业迎“黄金时代”：指数“提纯”助力投资精准化

近期，创新药板块表现抢眼，恒生港股通创新药指数年内涨幅超60%，领跑市场。

6月30日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，明确剔除CXO公司，更精准地聚焦创新药核心公司，进而能够更好地反映创新药产业发展趋势。

在此背景下，面对创新药这一“黄金赛道”，普通投资者该如何把握机遇？

事实上，通过ETF布局创新药产业龙头，既能把握行业整体机遇，又能有效分散个股风险，对普通投资者来说或许是较为理想的选择。

创新药产业“井喷式”发展

今年以来，创新药板块在政策支持、海外授权突破、业绩改善等因素的推动下迎来强势复苏，相关指数全线攀升。其中，恒生港股通创新药指数年内涨幅突破60%，成为投资者关注的热点。

据悉，2024年我国全年批准1类创新药48个，涵盖肿瘤、神经系统疾病、内分泌系统疾病和抗感染等近20个治疗领域，是2018年的5倍多。与此同时，2024年我国药企完成超90笔海外授权交易，总交易金额超500亿美元。

2025年，跨国药企更是大幅增加我国创新药专利的采购。数据显示，今年1-5月跨国药企的采购金额已逼近去年全年总量。

作为医药领域最具专业判断力的战略投资者，跨国药企这一系列采购行为是对中国创新药价值的认可，直接推动了资本市场对我国创新药资产的估值重构。

从长远视角分析，这一趋势具备可持续性。究其原因，需求端方面，跨国药企面临专利到期和政策降价的双重压力，迫切需要向外部采购专利；供给端方面，中国创新药企凭借试错成本低、研发效率高等优势，管线储备已跃居全球第二，正逐步成长为创新药领域的核心专利输出方。

此外，政策的持续加码，则为行业注入更强的信心。6月30日，国家医保局会同国家卫生健康委印发了《支持创新药高质量发展的若干措施》。《若干措施》的出台，进一步表明了国家支持创新药全链条高质量发展的决心。

创新药指数修订“提纯”

6月30日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，明确剔除CXO（医药合同外包服务）企业。

具体来看，根据最新修订的编制方案，恒生港股通创新药指数将剔除5家CXO企业。也就是说，此次调整后，该指数成份股将全部由创新药研发企业构成，等修订生效后，该指数将成为ETF跟踪指数中首批“纯度”达100%的创新药指数。

据了解，CXO企业主要为药企提供研发、生产等外包服务。从商业模式来看，其业务本质决定它们不直接持有创新药核心专利，也不承担新药研发风险及商业化收益。

正因如此，CXO与创新药企业在产业链价值分配上存在显著差异，因此恒生港股通创新药指数此次修订，将使指数成份股将更加聚焦以对外专利授权为主要商业模式的创新药公司，从而能够有效反映创新药产业的发展趋势。

那么，剔除CXO企业之后，恒生港股通创新药指数有何变化呢？

从权重和表现来看，此次调整涉及的5家CXO企业原先合计在指数中权重约20%，年内涨幅均跑输指数整体表现。

调整后，指数的前十大成份股分别为信达生物、百济神州、康方生物、石药集团、中国生物制药、再鼎医药、翰森制药、三生制药、科伦博泰生物-B和联邦制药。

根据剔除CXO后的指数成份股进行回测，2023年指数发布日以来、2024年、2025年初至今，指数业绩表现均更好，年化收益率超30%，且具有更高的夏普比率。（数据来源：Wind）

投资创新药：借道ETF更具性价比

对普通投资者而言，与其押注单一标的，不如通过ETF构建产业龙头组合，实现分散化布局。

具体来看，在创新药领域，恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）作为目前市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，为投资者提供了一键布局港股创新药核心企业的高效通道。

创新药ETF易方达（516080，联接A/C：019666/019667）则聚焦A股市场，涵盖恒瑞医药、复星医药等创新药领军企业，实现对创新药全产业链的完整覆盖。

值得关注的是，不仅是创新药，医药行业的其他细分领域也正迎来不错的投资机遇。

从基本面来看，随着医疗需求持续释放和行业政策边际改善，医药各细分领域均呈现出良好的发展态势；从估值角度看，经过前期调整，板块整体估值已具备较强吸引力。尽管创新药、医疗器械、医疗服务等子板块的复苏节奏和弹性可能有所差异，但行业整体已进入价值重估阶段。

在投资工具选择上，投资者可根据自身需求进行差异化配置。例如，对于看好A股医药全行业的投资者，医药ETF（512010）是不错的选择，该产品全面覆盖化学制药、生物制品、医疗器械等核心赛道，目前产品规模超200亿元、位居同标的ETF第一。

而专注于港股医药市场的投资者，则可关注港股通医药ETF（513200），该产品聚焦港股通范围内的医药卫生行业龙头，包含创新药、医疗器械、医疗服务等关键领域，最新规模已突破20亿元、在同标的ETF中居首。

易方达基金旗下的医药产品线布局已经比较完善，能够有效满足投资者从行业配置到细分领域投资的多元化配置需求和交易需求。