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边江、小姚|作者
秋水|编辑
价值线导读
2025年的香港股市，一扫前几年的阴霾，勇夺两项全球冠军。恒指上涨20%，IPO募资超千亿，双双领跑全球交易所。
6月30日，上半年的最后一天，惊人一幕在港交所上演——3家1P0公司同时敲锣上市，8家IPO公司齐招股。
2025年上半年，港股一共迎来43只新股IPO上市，较2024年上半年的30家增长了43.3%；新股首发募集资金累计约1067.1亿港元，让港交所一举登顶全球IPO募资榜首，将纳斯达克（713亿港元）远远甩在身后。
恒生指数全球主要市场涨幅第一，前10大市值公司平均涨幅超30%，新潮三姐妹和创新药全线大涨！
上半年240家IPO企业蜂拥而入，截至6月30日，220家仍在排队。51家A股已上市巨头跨越香江H股上市。下半年还有一些在美上市中概股或回归。
下半年，港股狂欢将怎样延续？值得投资者和IPO企业高度关注。
2025年上半年，港股恒生指数以20%的涨幅在全球主要市场中名列第一，从“金融废墟”到强势崛起，妥妥的大黑马。
市值排名前十的公司，平均涨幅达到惊人的31%。
若将观察范围扩大到市值50亿港元以上的公司，更能发现一批涨幅翻倍的黑马。截至6月30日，港交所2647家上市公司中，市值50亿港元以上的有660家，占比达25%。其中涨幅前20名公司全部实现股价翻倍还多。
从行业板块来看，新消费和创新药成为领涨主力。新消费领域中，黄金消费（如老铺黄金）、潮玩（如泡泡玛特）、新茶饮（如奈雪的茶）等细分板块平均涨幅超过50%。
前十大市值公司涨幅
（小米集团月K）
50亿港元市值以上公司上半年涨幅排名
(老铺黄金月K)
（三生制药月K）
关于下半年，总体上主流机构对下半年港股市场持中性偏积极预期，指数区间：恒指核心波动区间预计在23000-24000点，乐观情境下有望触及25000点。
东吴证券则持谨慎态度，认为港股突破前高需要新的催化剂，不过下半年市场流动性可能边际收紧，部分海外机构或继续回流美股，市场将进入数据验证期，会更关注基本面。
结构上来看，以“三姐妹”为首的新消费行情爆发式增长过后，最近新启动的创新药国际化(BD/出海)行情和调整一段时间的AI及机器人行情后续看点可能会更大。
3家企业募资超百亿，中金中信华泰抢位前三
6月30日，上半年的最后一天，历史性的惊艳一幕在港交所上演——3家IPO企业铜锣同时敲响，8家IPO企业齐招股。
2025年上半年，港股一共迎来43只新股IPO上市，较2024年上半年的30家增长了43.3%；新股首发募集资金累计约1067.1亿港元，让港交所一举登顶全球IPO募资榜首，将纳斯达克（713亿港元）远远甩在身后。
要知道，就在两年前，港交所的融资额已经跌出了全球前五。
从具体募资金额来看，2025年上半年港股IPO募资金额排名前3的新股分别是宁德时代、恒瑞医药、海天味业，分别募资410.1亿港元、113.7亿港元、101.3亿港元，3家公司合计募了625.1亿港元，占到今年港股IPO募资总额近6成。
投行中金助力13家上市抢位第一，中信和华泰以9家并列第二。
43家港股上市企业保荐机构分布TOP10
43家港股上市企业省区分布
创新药继续领涨，港股还有多大戏？
大陆企业正疯狂涌入香港上市。仅6月27日一天，就有16家企业在港交所递表申请上市。
这16家些企业全部来自内地，行业分布凸显新经济特征：10家来自科技行业，4家来自医疗健康，新消费行业2家。
早在6月18日的陆家嘴论坛上，港交所行政总裁陈翊庭透露：“当前港股IPO排队企业超160家，仅5月就有40多家企业递表”。
两周时间，递表企业数量又增加了60家左右。总的来看，上半年共计240家企业递表。
截至6月30日，排队暴增至220家，其中219家均为今年递表，共有56家券商投行担任了这些排队企业的保荐机构。
220家港股排队企业保荐机构分布TOP10
220家港股排队企业省区分布TOP10
赴港上市的热度已接近发烫！
在排队企业中，消费类公司占比超过三成，超过30家消费企业正在等待上市。同时，部分科技企业借助港交所5月推出的“科企专线”新政，可通过保密形式提交申请，将进一步降低了敏感技术企业的上市门槛，吸引了部分企业加入。
德勤中国资本市场服务部预测，2025年全年香港新股市场可通过80只新股融资2000亿港元。其中预计将有25只“A+H”新股，大部分上市项目来自科技、传媒和电信以及消费业。
加华资本创始合伙人、董事长宋向前最近称，“当前情况，国内企业融入国际资本市场的窗口期非常短，可能就一年半的窗口期”。
有资深研究人士称，港股IPO下半年还有一个增量值得重视，就是有望迎来在美上市中概股回流。据悉，已在美上市的小马智行、禾赛科技计划秘密提交香港上市申请——正如香港财政司司长陈茂波最近公开表示，已指示香港证监会和港交所做好准备，迎接中概股回流。
二级市场方面，创新药、稳定币作为新热点，仍在推动港股稳中有涨。
多位专业人士近日分析指出：港股和港股IPO经过第一轮普涨和大热之后，已进入结构性分化阶段。新股发行上市破发已开始增多，今年上半年上涨的大热门，近期已出现分化。投资者和IPO企业应当留一份清醒留一半醉！上半年重在选美，下半年或重在选优！
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