清华学霸创业拿下IPO 这些顶级机构撑起极智嘉150亿元估值【IPO观察】

《投资者网》张伟

“如果再不努力，可能连去仓库搬货的机会都没有了”。以前，只是个说笑的段子。现在，正在逐渐变成现实。

据多家媒体报道，仓储履约及工业搬运AMR（自主移动机器人）解决方案提供商北京极智嘉科技股份有限公司（下称“极智嘉”或“公司，02590.HK”）将于7月9日在香港联交所主板上市，预计募资净额约22.1亿港元。

极智嘉称，若按2023年收入计，公司是全球最大的AMR供应商，已经交付约5.6万台AMR，市占率为9%，且连续六年保持行业领先。不过极智嘉却难盈利。

财报显示，2022年至2024年（下称“报告期内”），极智嘉的年内亏损分别为15.67亿元、11.27亿元、8.32亿元，三年累计亏损35.25亿元。此番“流血上市”，极智嘉能否通过上市融资扩大经营规模并扭亏为盈，还有待时间的检验。

清华大学高材生创业

据公开资料，极智嘉是由清华大学工业工程系97级校友——郑勇于2015年创立。自公司成立起，极智嘉便一直专注于仓储机器人技术的研发，旨在解决传统仓储、工业搬运中存在的劳动强度大、拣选效率低、人工成本高等行业“痛点”。

据郑勇介绍，他是清华大学工业工程系的第一届本科毕业生，因为喜欢工业工程这个名字，他就报考了该专业。目前，工业工程系属于清华大学的热门专业。

2004年从清华大学硕士毕业后，郑勇先后在ABB、圣戈班两家世界五百强公司从事生产运营和工厂管理工作。之后，郑勇又加入了一家投资公司做投后管理，同时研究机器人自动化及行业投资机会。

“下海”创业以后，郑勇将极智嘉的业务方向锚定为物流机器人。经过十年发展，极智嘉产品从早期的分拣机器人扩展至搬运机器人、智能叉车、托盘四向车系统等领域，形成了物流机器人的全品类矩阵，覆盖仓储、工业搬运等多个场景。

极智嘉的专注，也让其发展过程中获得了多轮融资。本次上市之前，极智嘉共进行了11轮融资，融资总金额超过40亿元。期间极智嘉的估值也一路猛增。2016年完成A轮融资时，极智嘉的投后估值只有2.1亿元。2022年完成E轮融资，极智嘉的投后估值高达150亿元。六年时间，极智嘉的估值增加超过70倍。

据了解，极智嘉的投资方包括华平投资、CPE源峰、纪源资本、蚂蚁集团、高榕创投等顶级机构。此外，英特尔、中金资本、农银资本等战略投资者也纷纷跟投。

如何盈利仍是难题

之前，极智嘉曾与部分投资方约定，若在提交《招股书》后的18个月内未能完成上市，公司需要赎回相应股份。截至2024年末，极智嘉的赎回负债为70.48亿元。随着公示即将登陆港交所，极智嘉也松了一口气。

不过极智嘉也不能松懈，因为公司过去几年持续亏损。另外从2024年的营收及行业排名来看，极智嘉也面临较大的行业竞争压力。

财报显示，报告期内极智嘉的营收分别为14.52亿元、21.43亿元、24亿元，其中2024年的营收同比增速只有12%，较2023年的48%明显下降。

同时极智嘉的亏损合计超过35亿元。虽然2024年亏损8.32亿元，较2022年亏损15.67亿元收窄约47%。未来何时能彻底扭亏为盈，没有明确的时间节点。

而从行业竞争的角度而言，极智嘉也面临挑战。据公开资料显示，目前国内AMR赛道主要有三家公司，分别是极智嘉、海柔创新、海康机器人，且都准备上市。

极智嘉称，若按收入计，2023年公司为全球最大的AMR供应商，市占率9%。但在2024年，极智嘉“行业第一”的头衔就保不住了。

2024年，极智嘉的市占率只有6.2%，“行业第一”的宝座，被公司A取代。据极智嘉的《招股书》披露，公司A的AMR板块在2024年的营收为28亿元，市占率为7.2%。2024年公司A的营收、市占率，均超过了极智嘉。

极智嘉在《招股书》中表示，“公司A成立于2016年，总部位于中国，是机器视觉及移动机器人产品和解决方案的全球领导者，主要服务于工业搬运应用场景，其为深圳证券交易所上市公司的子公司”。结合上述描述，以及海康机器人2024年的营收构成来看，极智嘉提到的公司A，大概率为海康机器人。

根据第三机构灼识咨询的资料，目前全球AMR行业比较分散，2024年全球前四大参与者的市场份额合计为23.5%。同期，公司B（第三名）、公司C（第四名）的营收分别为22亿元、17亿元，对应市场份额分别为5.7%、4.4%。

可以看到，极智嘉对公司B、公司C的领先优势并不明显，未来除了追赶公司A，还得提防被公司B、公司C超越。

曾与同行长期诉讼

除了业务层面的竞争，极智嘉还曾与海柔创新进行了长达四年的专利诉讼，也引人关注。

据《人民法院报》报道，极智嘉与海柔创新均手握约2000件专利申请、1000件授权专利。从2019年到2023年，双方围绕“一种搬运机器人”专利进行诉讼与反诉讼。

据了解，极智嘉手握“货架命中方法”的发明专利，海柔创新则发明了一种名为“料箱到人”的技术架构。极智嘉认为，海柔创新的“料箱到人”技术侵犯了其“货架命中方法”专利。

对于极智嘉的指控，海柔创新自然否认侵权，认为“料箱到人”和“货架命中方法”是两种完全不同的技术路径。随后双方进行了长达四年的诉讼与反诉讼。

《人民法院报》称，经过多轮磋商，双方最终在2023年11月15日签署了和解协议，暂时平息了这场长达四年的专利战。

另据深圳《宝安日报》的报道，和海康机器人一样，海柔创新也成立于2016年，该公司凭借“料箱到人”模式在智能物流行业迅速崛起。2024年，海柔创业AMR板块的收入超过20亿元，同期境外营收占比超过50%。

有市场观点认为，除了暂时熄火的专利之争，极智嘉与海柔创新还面临市场、资本等多重之争。目前，海柔创新、海康机器人也在寻求上市。率先上市的极智嘉能否在未来竞争中获得一定的先发优势，投资者可保持关注。（思维财经出品）■

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