鸡蛋期货盘中创一周高位，蛋鸡超淘助力，消费旺季要来了？｜大宗风云

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

受鸡蛋消费旺季预期影响，近期鸡蛋期货价格逐步企稳。7月2日鸡蛋期货价格走势震荡，主力2508合约盘中触及一周高位3589元/500千克，但午后出现回落，最终报收3544元/500千克。7月2日主产区山东鸡蛋均价5.20元/公斤，河北鸡蛋均价4.99元/公斤，均与昨日价格持平。由于期货领先于现货，市场关注未来旺季行情交易机会。

“近期鸡蛋期货价格有所上涨，其原因是目前鸡蛋期货价格已处于历年同期低位，继续向下空间不大。其次，鸡蛋在5、6月份出现超淘（汰）现象，缓解了供应压力。此外，南方即将出梅，鸡蛋现货价格预计也将开启上涨之路。因此，鸡蛋期货价格近期呈现上涨趋势。”银河期货分析师刘倩楠在接受《华夏时报》记者采访时表示。

旺季预期推升期现升水

“在经历上半年大幅回落后，近期鸡蛋期货价格出现止跌反弹。虽然鸡蛋现货价格仍在持续磨底阶段，但7—9月份为鸡蛋消费的传统旺季，期价对现货升水扩大。与此同时，由于本年度蛋鸡产能呈现周期性压力，当前蛋价更多表现为低价刺激需求好转带来的超跌反弹，供需尚未出现根本扭转。”方正中期分析师宋从志接受《华夏时报》记者采访时表示。

据悉，鸡蛋消费一般上半年偏淡，下半年偏旺。常规而言，每年的8、9月份是鸡蛋消费最旺季，因为有中秋节前的食品厂备货、暑期旅游消费、秋季开学备货，以及国庆前商超等环节备货。每年的12月和次年1月的春节前备货也是鸡蛋消费旺季。

此外，刘倩楠表示，由于鸡蛋是生鲜食品，保质期非常短。因此，鸡蛋期货和其他品种不同，每个月份的期货合约代表当月的基本面情况，比如当前处于6月底7月初，鸡蛋需求偏弱，现货价格随之走弱；而主力8月合约反映的是8月旺季的基本面，因此，有时会出现盘面与现货价格走势分歧的情况。不过，进入交割月的合约价格往往与现货走势趋同。

值得关注的是，鸡蛋期货持仓也出现变化。对此，宋从志表示，2025年上半年鸡蛋期货持仓及成交前低后高，环比稳中有增，当前鸡蛋指数持仓处于历史高位，市场交投热度较高。上半年成交及持仓规模创上市以来次高（仅低于2024年同期），指数单边持仓高点至56万手。主力合约仍以1、5、9月为主，非主力合约成交依旧活跃。

贸易商逐步增加库存

据悉，鸡蛋主产区包括河北、山东、河南、湖北及东北等地，主要消费区包括北京、上海及广州等地，产区呈辐射状供应周边销区，鸡蛋供应顺畅且充足，很少因流通问题导致供应短缺。不过，刘倩楠表示，上半年是鸡蛋消费淡季，特别是6月梅雨季，湿热天气易导致鸡蛋霉变，大部分贸易商在此期间保持低库存。

据卓创数据，6月26日最新流通环节鸡蛋库存量为1.22天，处于库存的偏中位；生产环节库存量为1.12天，处于库存的偏低位。不过，湖南某鸡蛋贸易商闫经理接受《华夏时报》记者采访时表示，近期鸡蛋价格较低，且即将进入消费旺季，部分贸易商开始囤积冷库蛋。若鸡蛋价格继续上涨，预计会有更多贸易商加入囤积冷库蛋的行列。据悉，今年冷库蛋库存量较大，这在一定程度上增加了8、9月份的鸡蛋供应。

相较于往年，今年一、二季度鸡蛋需求有所增加。据公开数据，代表销区鸡蛋销售情况处于高位。根据卓创数据，截至2025年6月26日，全国代表性销区鸡蛋累计销量为21.1万吨，同比增加6%。对此，刘倩楠表示，销量增长的原因，一方面是鸡蛋价格偏低促进市场消费；另一方面是鸡蛋作为低价蛋白，在当前环境下消费有所增加。

“由于前几年蛋鸡养殖行业持续盈利，特别是去年盈利较好。因此，最近两年有大量资金投资新产能，导致今年蛋鸡在产存栏量处于历年同期高位。根据卓创数据，6月份全国在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，环比增加0.06亿只，处于近年同期历史最高位。”刘倩楠称。

高温影响产蛋率

随着鸡蛋期货价格持续波动，接下来影响鸡蛋价格走势的因素引发外界关注。对此，刘倩楠表示，随着需求旺季8、9月份到来，鸡蛋需求将增加，特别是食品厂制作月饼需提前两个多月备货，短期需求将大幅增加。其次，由于蛋价过低，养殖户亏损严重，5、6月份蛋鸡出现明显超淘（汰）现象，蛋鸡日龄从5月初的536天降至6月26日的508天，两个月减少28天，大量老鸡被淘汰，鸡蛋供应压力缓解。

此外，刘倩楠表示，随着天气转热，蛋鸡产蛋率下降，一般天气最热时比气温适宜时产蛋率下降3—5个百分点。最后，从蛋价季节性走势来看，7、8月份鸡蛋价格通常会走高。今年上半年蛋鸡养殖企业大部分处于亏损状态，随着下半年鸡蛋消费旺季到来，预计鸡蛋价格将有所走高，养殖企业亏损情况将有所缓解。实际上，按照往年利润情况，大部分养殖企业在8、9月份都会盈利。

针对鸡蛋价格后期走势，刘倩楠表示，鉴于鸡蛋现货价格即将进入季节性上涨行情，预计鸡蛋期货价格也将跟随上涨。然而，虽然存在超淘（汰）现象，但持续时间不长，市场淘汰不彻底，预计后期供应压力仍较明显。未来一段时间内，8、9月份合约价格预计将维持向上趋势，但上涨空间相对有限。

宋从志也表示，展望2025年下半年，在板块层面，需关注基础农产品，玉米和豆粕价格在经历2024年长期下跌后有望延续反弹，尤其是特朗普的关税政策可能导致进口农产品成本和风险溢价抬升。鸡蛋期价在一致性悲观预期下，各合约定价均偏低，单边追空需要较强的低位止盈能力。

“从中期走势看，如果鸡蛋期价被板块带动出现大涨，远月合约定价给出的利润空间超出安全边际时，建议以高估值做空为主，或把鸡蛋作为饲料养殖产业链的空头配置，下方支撑可参考2017及2020年供需双杀的两个特殊年份。由于往年蛋鸡价格大跌的年份并非单纯因供给上升所致，且鸡蛋指数当前持仓过高，需注意2509合约空头回补引发期价超跌反弹，尤其三季度鸡蛋需求将确定性季节性走强，低价对鸡蛋消费的刺激值得期待。”宋从志称。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶