超长期债券市场动荡能否平息？市场聚焦30年期日债拍卖

智通财经APP获悉，日本周四举行的30年期日本国债拍卖活动被视为政策制定者能否成功平息债券市场动荡的一次考验。这场动荡导致该国超长期债券的收益率在5月份创下历史新高。

日债收益率已从峰值回落，这得益于日本财务省调整债券发行策略，减少了超长期债券的发行量，以及日本央行放缓了削减债券购买的步伐。近期短期债券的发行也较为顺利。

但市场依然保持警惕，尤其是对30年期债券。今年，全球各地的超长期债券正受到严格审查，随着各国政府赤字不断加深，投资者要求收益率越来越高，以证明持有这些债券的风险是合理的。

英国长期国债的收益率隔夜飙升了超过20个基点，因为对英国财政大臣雷切尔·里夫斯未来去向的猜测再次引发了人们对英国财政状况的担忧。30年期美国国债的收益率一度上涨8个基点。周四早盘，日本国债收益率小幅上涨。

日本对此类债券的需求减弱，也反映出人寿保险公司等传统买家正在减少购买，以及日本央行在成为主要持有者后试图逐步退出市场。澳大利亚当局在考虑减少超长期债券的发行，美国财政部长斯科特·贝森特也表示，由于收益率已经上升，美国政府增加长期债券的发行是没有意义的。

Futures First Info Services 固定收益策略师Ansh Gandhi表示：“日本央行和财务省应该因摆脱复杂局面而获得一些赞誉。”他补充说，最近出售的10年期和20年期债券预示着30年期债券的良好发行。

拍卖结果将于东京时间下午12:35公布，市场将密切关注投标倍数，该比率衡量投资者的需求水平。在6月初举行的上一次30年期债券拍卖中，该比率为2.92。过去一年，该比率平均为3.33。另一个备受关注的关键指标是尾部，它衡量的是平均价格与最低接受价格之间的差距。

继日本债券收益率5月份飙升之后，美国、英国和德国债券收益率也有所上升。

各国超长期债券收益率仍处于高位

周二基准10年期国债的顺利发售为市场带来了一定支撑，不过交易员们仍谨慎行事。

PGIM Japan Co.首席投资官Seiji Maruyama表示：“超长期债券市场的严重流动性短缺可能已经达到顶峰。我们预计不会出现像5月拍卖之后那样的动荡局面。”

Maruyama表示：“拍卖结果仍不确定，且有可能结果平淡，但值得注意的是，尽管近期超长期债券拍卖结果持续疲软，市场并未崩溃。这表明供需错配的情况正在逐步改善。”

日本财务省已决定，从本月起将20年期、30年期和40年期债券的发行规模在2026年3月底前削减3.2万亿日元(约合220亿美元)。

Futures First的Gandhi 表示，如果有迹象表明周四的拍卖不太成功，那么政策制定者可能需要采取更多行动。他指出，日本央行可能会进行口头干预，甚至重新考虑量化紧缩的步伐。

在投资者关注日本政府债券市场的融资情况之际，日本正准备迎接本月举行的全国大选，各政党可能做出代价高昂的支出承诺。日本首相石破茂已将加薪和实现1万亿日元的经济目标列为首要竞选承诺。

法国农业信贷银行驻东京宏观策略师Ken Matsumoto表示:“日本参议院选举的不确定性可能会抑制此次拍卖的需求。根据选举结果的不同，日本政府的财政政策立场可能会发生巨大变化。”