少数有能力量产硫化锂的企业，光华科技固态电池材料业务含金量几何？

本文来源：时代商业研究院 作者：陈佳鑫

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作者|陈佳鑫

编辑|韩迅

近期固态电池相关上市公司受到二级市场追捧，不少公司股价涨幅较高，6月以来，光华科技（002741.SZ）股价涨幅约35%。

硫化锂已逐渐成为固态电池电解质的主流路线，而光华科技是国内少数有能力量产固态电池用硫化锂的企业，目前产品已向客户送样，产能为 300 吨/年，可根据需求扩至 3000 吨/年，在硫化锂量产方面走在前列。

截至7月2日收盘，光华科技股价报收20.21元/股，总市值93.98亿元。

6月27日、7月2日，时代商业研究院就硫化锂技术相通性、客户资源、规划布局等向光华科技发函并致电询问。截至发稿，对方仍未回应相关问题。

少数有能力量产硫化锂的企业

固态电池主要分为聚合物、氧化物、硫化物、卤化物四大技术路线，其中硫化物路线凭借超高的离子电导率和能量密度潜力，已成为全固态电池产业化的核心方向。

硫化物电解质拥有超高离子电导率，显著高于聚合物及氧化物电解质，能显著提升锂离子在固态电池中的传输效率，使全固态电池具备媲美液态电池的高倍率性能。

且硫化物质地柔软易加工，可通过挤压增大电极接触面积。匹配锂金属负极时，硫化物固态电池能量密度可突破500Wh/kg，远超目前的液态电池。

硫化物路线凭借多项优点逐渐成为行业主流方向，这点从产业链各龙头扎堆该路线也能看出。目前包括比亚迪、广汽、一汽、长安、丰田、本田、宝马、福特，以及宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、松下、三星SDI等众多国内外车企和电池厂商，都在广泛布局硫化物全固态电池。

宁德时代表示，其2027年小批量生产硫化物全固态电池机会很大；比亚迪则计划在2027年小批量生产固态电池，并在2030年实现大规模应用。

然而，硫化物的量产也存在诸多难点，如硫化物具有极端湿度敏感性，遇水即反应生成剧毒H₂S气体，要求生产全程在湿度＜1 ppm的惰性气氛（如氩气）中进行，设备需全封闭设计，从原料合成到电池组装均需特殊防护，导致设备成本增加。此外，还存在原材料的一致性、粒径控制问题。

光华科技是国内少数有能力量产固态电池用硫化锂的企业，据交易所互动平台，光华科技的固态电池材料产品已向客户送样检测。

光华科技的硫化锂相关固态电池材料产品目前产能为 300 吨/年，可根据市场需求，在现有厂区通过购置反应釜等生产设备将产能扩至 3000 吨/年，在未来有望率先放量。

固态电池用硫化锂需要较高的纯度，硫化物固态电池普遍要求硫化锂纯度≥99.99%（4N级），部分高能量密度体系需达到99.999%（5N级）。光华科技在PCB化学品、化学试剂产品上积累了丰富的提纯技术，可应用于硫化锂提纯，产品间具有一定技术协同性。

受锂电材料拖累，已连亏两年

光华科技当前的主要产品为PCB 化学品、化学试剂。其中PCB 化学品主要应用于集成电路互连技术，如用于 PCB 制作的棕化工艺、褪膜工艺、孔金属化镀铜工艺、镀镍工艺等；化学试剂主要应用于分析测试、教学、科研开发以及新兴技术领域。

2015年上市后，光华科技依托自身在湿法冶金和化学提纯领域的技术积累，首次提出锂电池回收业务规划，开始系统性研究磷酸铁锂提纯技术。同年，光华科技成为国家首批动力电池回收试点单位。

2017年，光华科技正式启动锂电池材料业务，投资建设年产1.4万吨锂电池正极材料项目，并成立子公司“珠海中力新能源科技有限公司”专门负责锂电池回收及材料生产。

当前光华科技的锂电池板块主要由两大业务组成：一是锂电池材料，主要产品有三元前驱体及三元材料系列产品，磷酸铁、磷酸铁锂及磷酸锰铁锂系列产品，钴盐、镍盐、锰盐系列产品等。

二是锂电池回收再生业务，将退役锂离子电池等废品（废料）中的镍、钴、锰、锂等有价金属通过加工、提纯、合成等工艺，再生产出锂离子电池材料，使镍、钴、锰、锂、磷酸铁等资源实现绿色循环利用。

2022年，光华科技的锂电池板块迎来爆发，锂电池材料营收同比增长318.8%至12.93亿元，占总收入比重接近40%，实现毛利润2.15亿元。锂电池板块的业绩爆发主要受磷酸铁锂正极材料产线全面释放产能，以及新能源汽车销量爆发双重因素影响。

但好景不长，随后两年，受锂电池材料价格迅速走低影响，光华科技的锂电池板块亏损严重，拖累了整体业绩。

2023—2024年，光华科技的锂电池材料营收分别同比减少54.9%、55.3%，毛利率分别为-21.5%、-40%。

受锂电池材料业务亏损以及存货减值等因素影响，2023—2024年，光华科技归母净利润分别亏损4.31亿元、2.05亿元。

鉴于锂电池板块的前景，今年4月光华科技连续发布了《优化新能源产业布局的公告》以及《变更部分募集资金投资项目的公告》，前者宣布对新能源材料板块布局及生产计划进行调整，涉及的部分设备设施将停止运行或出售。

变更募投项目公告则宣布，因动力电池现阶段退役量不足，导致锂电池回收行业竞争加剧等原因，将“高性能锂电池材料项目”变更为“专用化学材料智能制造项目”，锂电池板块的布局存在收缩的趋势。

后续随着固态电池的崛起，硫化锂业务有可能成为光华科技锂电池板块扭转颓势的关键。

（字数：2074）

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