前沿观察 | 重磅谈判！俄罗斯石油公司欲售印度业务股份，信实工业成潜在买家

重磅谈判！俄罗斯石油公司欲售印度业务股份，信实工业成潜在买家

【The Economic Times网 6月29日报道】

据消息人士透露，俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司（PJSC Rosneft Oil Company）正与信实工业（Reliance Industries）就出售其持有的 Nayara Energy49.13%股权展开初步磋商。Nayara Energy 在印度拥有一座年产能 2000 万吨的炼油厂及6750座加油站。

信实工业已就收购Nayara进行初步洽谈，此举若成，将助力其超越国有印度石油公司（IOC），登顶印度最大炼油商宝座，同时在燃料销售领域确立重要地位。不过，三位直接知情人士表示，目前谈判尚处初级阶段，能否达成最终交易存在不确定性，估值问题仍是核心分歧点。

过去一年间，俄罗斯石油公司高管至少三次访印，足迹涵盖艾哈迈达巴德与孟买，旨在与潜在投资者推进磋商。受西方制裁影响，俄罗斯石油公司难以从印度业务中全额汇回收益，因此计划退出 Nayara。对其而言，理想买家需具备雄厚海外收益或为国际企业 —— 这两类主体均能快速完成海外股权支付。消息人士指出，作为大型燃料出口企业，信实工业拥有可观的海外收入。

尽管向俄罗斯石油公司发出的置评请求未获回应，但信实工业发言人表示：“按公司政策，我们不对媒体猜测与传言发表评论。”该发言人称：“公司持续评估各类潜在机遇，将依据印度证券交易委员会《2015 年上市义务与披露要求条例》及与证券交易所的协议，履行必要的信息披露义务。”

俄罗斯石油公司于 2017 年以 129 亿美元收购爱萨石油（Essar Oil），后将其更名为 Nayara Energy。但受国际制裁限制，该公司无法充分获取印度业务的经济收益，包括收益汇回。 2024 年，这家俄罗斯巨头决定退出 Nayara 并启动买家搜寻。除俄罗斯石油公司外，俄罗斯大型金融机构 UCP 投资集团也计划出售其持有的 24.5% 股权。

Nayara 的剩余股权由托克集团（Trafigura Group）持有 24.5%，其余为散户股东所有。消息人士称，若交易达成，托克集团可能在数月内按同等条款退出该合资企业。

俄罗斯石油公司与 UCP 的股权已向信实工业、阿达尼集团、沙特阿美及国有印度石油天然气公司 / 印度石油公司联合体等潜在方推介。但俄罗斯石油公司为 Nayara 设定的 200 亿美元估值，被几乎所有潜在投资者视为过高。

阿达尼集团婉拒了投资邀约，原因是在全球能源转型背景下，炼油业被认为属夕阳产业。知情人士补充道，除估值问题外，阿达尼集团与法国能源巨头道达尔能源（TotalEnergies）的合作协议也构成阻碍 —— 双方在城市燃气及可再生能源领域有数十亿美元合作，协议中约定阿达尼未来在化石燃料领域的投资仅限天然气。知情人士称，沙特阿美是有力竞购者，因其长期希望在全球增长最快的石油市场布局下游业务。

作为全球最大石油出口商，沙特阿美曾同意投资国有公司计划在马哈拉施特拉邦建设的大型炼化一体化项目，但该项目因土地收购延迟而搁置。2019年，沙特阿美曾签署非约束性协议，拟以 150亿美元收购信实工业石油化工（O2C）业务 20%股权，最终因估值分歧于两年后终止。消息人士透露，沙特阿美同样认为 200 亿美元估值过高。

目前，俄罗斯石油公司与沙特阿美的谈判是否超越初步接触阶段尚无确切消息。

对信实工业而言，收购Nayara具备特殊价值：其在古吉拉特邦贾姆纳格尔运营的两座炼油厂总产能达6820万吨 / 年，与Nayara位于该邦瓦迪纳尔的2000万吨 / 年炼油厂地理邻近。收购后，信实工业总产能将超越印度石油公司的8080 万吨 / 年，成为印度最大炼油商；更关键的是，Nayara的6750座加油站将显著提升其在燃料零售市场的份额 —— 目前信实在全国97366座加油站中仅占1972座。

一位行业高管表示：“单纯炼油并非盈利业务，缺乏营销网络则难以实现收益。”知情人士称，印度石油天然气公司与印度石油公司同样认为俄罗斯石油公司的估值过高。二者认为，单座加油站估值不应超过3-3.5亿卢比，据此营销网络估值不超过25-30亿美元，炼油厂估值与此接近。而信实工业对营销网络的估值更高，约7亿卢比 / 座（合计55亿美元）；加之贾姆纳格尔与瓦迪纳尔炼厂整合产生的协同效应，Nayara的2000万吨 / 年炼油厂及规划中的石化项目或另值50亿美元。

据相关人士透露，谈判启动后，俄罗斯石油公司已将估值降至170亿美元，但信实工业等企业仍认为偏高。

截至目前，尚无任何官方交易确认，俄罗斯石油公司亦未就此发布正式声明。

翻译：刘芷萁（微信部）

审校：郭家晶（微信部）

编辑：刘芷萁（微信部）

注：图片来源网络

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