江苏
上周黄金市场延续下跌态势，以3367开盘后震荡下行，全周最高触及3398，最低下探至3255，最终收于3273，周线以大阴线报收，随着伊朗与以色列冲突的影响逐步消退，黄金周线已呈现两连阴走势。
然而，周一亚市早盘，现货黄金展现出一定的韧性，在避险需求与风险偏好的拉锯战中震荡回升。
本周作为7月第一周，全球金融市场将迎来一场数据与事件的盛宴。从美国非农就业数据的公布到欧洲央行论坛的智慧碰撞，再到OPEC会议的潜在影响，市场波动性预计将显著提升。
非农超级周重磅来袭
因美国独立日假期，原定于周五公布的6月非农就业报告提前至周四发布。在美联储政策窗口期与地缘政治风险交织的背景下，这份数据不仅将勾勒美国经济韧性图谱，更可能成为黄金突破近三个月震荡区间的“导火索”。
当前市场预期6月非农新增就业12.9万人，较前值13.9万人进一步回落，若成真将是连续第三个月低于15万人的趋势性阈值。这一预期并非空穴来风：5月ADP就业仅增3.7万人（预期11万），与官方数据形成巨大预期差，显示中小企业招聘已现疲态。
除了非农数据外，美国6月ISM制造业PMI数据也将在本周公布，此前的数据显示，美国5月ISM制造业PMI数据不及预期，新订单数量大幅下降，进出口订单指数均创新低。市场将评估特朗普政府的关税政策给美国制造业进出口带来的持续影响。
黄金走势基本面分析
上周黄金市场呈现震荡回落态势，周线收于两连阴，主要受两大基本面因素压制：
中东和平谈判进展：地缘政治风险阶段性缓和削弱避险需求，导致部分多头资金离场；
美联储降息预期降温：美国经济数据韧性超预期，叠加美联储官员鹰派表态，市场对2025年降息次数的预期从3次下调至1次，美元指数与美债收益率双双走强，直接压制无息资产黄金的吸引力。价格最低触及3255美元/盎司，但周线收盘仍维持于关键支撑位上方，显示下方买盘承接力度较强。
本周黄金市场进入“非农超级周”，但需重点关注以下结构性变化：
1、数据节奏异动与市场敏感性
周四的6月非农就业报告叠加当周初请失业金、ISM制造业PMI等数据集中披露，市场波动率或被压缩至周中时段。
需警惕市场对非农数据的“过度解读”。美联储已进入政策观察期，单月数据波动难以改变政策路径，更需关注7月FOMC会议前官员讲话的“预期管理”。若非农数据后，美联储主席鲍威尔强调“就业市场再平衡”，则可能弱化数据影响，黄金或延续震荡格局。
2、地缘政治风险再燃
尽管伊朗与以色列之间的停火协议得以维持，但地缘政治局势并未完全平静。美国总统特朗普上周五发表强硬言论，称将考虑再次轰炸伊朗，并放弃解除对伊朗制裁的计划。他还批评伊朗最高领导人哈梅内伊，并声称否决了以色列暗杀其的计划。伊朗方面则暂停了国际原子能机构对其核设施的检查，增加了地区紧张气氛。
3、美联储政策不确定性升级
降息预期修正：尽管6月FOMC点阵图显示年内仅1次降息，但市场对2026年政策路径存在分歧。需关注：
通胀黏性（核心PCE连续3个月高于2.5%）对降息空间的限制；
劳动力市场边际走弱信号（职位空缺率下降、薪资增速放缓）。
政治干预风险：特朗普关于“提名亲商业派美联储主席”的表态，叠加鲍威尔辞职传闻，可能引发市场对美联储独立性的质疑。若政治施压导致货币政策框架动摇，黄金的“抗信用风险”属性将被激活。
综合来看：当前黄金市场处于“多重不确定性”交织的敏感期，地缘政治风险与货币政策预期形成对冲力量。建议投资者以3250美元为多空分水岭，密切跟踪非农数据落地后的市场反应，同时警惕特朗普政策表态对短期波动的放大效应。中长期而言，若美联储政治独立性受损或全球经济衰退信号显现，黄金战略配置价值将进一步凸显。
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