乘用车零售批发回升——基本面高频数据跟踪丨国盛固收杨业伟团队

（转自：业谈债市）

本期国盛基本面高频指数为126.4点（前值为126.3点），当周（6月23日-6月27日，以下简称当周）同比增加5.1点（前值为增加5.1点），同比增幅不变。利率债多空信号为多头，信号因子为4.8 %（前值为4.9%）。

工业生产高频指数为125.7，前值为125.7，当周同比增加4.9点（前值为增加4.9点），同比增幅不变。

商品房销售高频指数为44.2，前值为44.4，当周同比下降6.4点（前值为下降6.5点），同比降幅收窄。

基建投资高频指数为118.8，前值为118.6，当周同比增加2.6点（前值为增加2.3点），同比增幅扩大。

出口高频指数为144.1，前值为144.2，当周同比增加5.1点（前值为增加5.4点），同比增幅收窄。

消费高频指数为119.4，前值为119.3，当周同比增加1.7点（前值为增加1.6点），同比增幅扩大。

物价方面，CPI月环比预测为0.0%（前值-0.1%）；PPI月环比预测为0.0%（前值为-0.1%）。

库存高频指数为160.5，前值为160.4，当周同比增加9.6点（前值为增加9.7点），同比增幅收窄。

交运高频指数为128.4，前值为128.2，当周同比增加8.4点（前值为增加8.3点），同比增幅扩大。

融资高频指数为230.3，前值为229.7，当周同比增加29.4点（前值为增加29.3点），同比增幅扩大。

风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

总指数：基本面高频指数平稳

根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。

本次基本面高频数据更新时间为2025年6月23日-2025年6月27日：

本期国盛基本面高频指数为126.4点（前值为126.3点），当周同比增加5.1点（前值为增加5.1点），同比增幅不变。利率债多空信号为多头，信号因子为4.8%（前值为4.9%）。

生产方面，工业生产高频指数为125.7，前值为125.7，当周同比增加4.9点（前值为增加4.9点），同比增幅不变。

总需求方面，商品房销售高频指数为44.2，前值为44.4，当周同比下降6.4点（前值为下降6.5点），同比降幅收窄；基建投资高频指数为118.8，前值为118.6，当周同比增加2.6点（前值为增加2.3点），同比增幅扩大；出口高频指数为144.1，前值为144.2，当周同比增加5.1点（前值为增加5.4点），同比增幅收窄；消费高频指数为119.4，前值为119.3，当周同比增加1.7点（前值为增加1.6点），同比增幅扩大。

物价方面，CPI月环比预测为0.0%（前值-0.1%）；PPI月环比预测为0.0%（前值为-0.1%）。

库存高频指数为160.5，前值为160.4，当周同比增加9.6点（前值为增加9.7点），同比增幅收窄。

交通运输方面，交运高频指数为128.4，前值为128.2，当周同比增加8.4点（前值为增加8.3点），同比增幅扩大。

融资方面，融资高频指数为230.3，前值为229.7，当周同比增加29.4点（前值为增加29.3点），同比增幅扩大。

生产：PTA开工率回落

当周电炉开工率为61.5%，前值为61.5%；聚酯开工率为89.1%，前值为88.6%；半胎开工率为78.1%，前值为78.3%；全胎开工率为65.6%，前值为65.5%；PTA开工率为78.6%，前值为81.6%；PX开工率为86.4%，前值为86.2%；秦皇岛港煤炭调度为50.8万吨，前值为54.3万吨。

地产销售：新房销售同比为负

当周30大中城市商品房成交面积为35.4万平方米，前值为28.0万平方米；100大中城市成交土地溢价率为7.3%，前值为1.4%。

基建投资：石油沥青开工率回升

当周石油装置开工率为31.5%，前值为30.4%。

出口：出口集装箱运价指数持续回升

当周的CCFI指数为1369点，前值为1342点；义乌小商品出口价格指数为106点，前值为106点；RJ/CRB指数为299.3点，前值为312.8点。

消费：乘用车零售和批发回升

当周乘用车厂家零售为80525辆，前值为52694辆；乘用车厂家批发为74767辆，前值为57683辆；日均电影票房为7338万元，前值为4990万元。

CPI：农产品批发价格持续回落

CPI方面，最新一期猪肉平均批发价为20.2元/公斤，前值为20.3元/公斤；最新一期28种重点监测蔬菜平均批发价为4.4元/公斤，前值为4.4元/公斤；最新一期7种重点监测水果平均批发价为7.4元/公斤，前值为7.6元/公斤；最新一期白条鸡平均批发价为17.1元/公斤，前值为17.1元/公斤。

PPI：原油期货价格回落

PPI方面，秦皇岛港动力煤（山西产）平仓价为616元/吨，前值为609元/吨；布伦特原油期货结算价为68美元/桶，前值为76美元/桶；LME铜现货结算价为9988美元/吨，前值为9811美元/吨；LME铝现货结算价为2577美元/吨，前值为2528美元/吨。

交运：客运和航班回升

当周一线城市地铁客运量为3862万人次，前值为3785万人次；公路物流运价指数为1050点，前值为1050点；国内执行航班13330架次，前值为12575架次。

库存：纯碱库存持续回升

当周电解铝库存为17.2万吨，前值为16.3万吨；纯碱库存为176.1万吨，前值为171.8万吨。

融资：地方债净融资回升，信用组净融资回落

周内地方债净融资5604亿元，前值为1243亿元；信用债净融资为-20亿元，前值为991亿元；6M国股银票转贴现利率为1.06%，前值为1.02%；票据利率-存单利率均值为-0.66%，前值为-0.73%。

风险提示

地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。

本文节选自国盛证券研究所于2025年6月30日发布的研报《乘用车零售批发回升——基本面高频数据跟踪》，具体内容请详见相关研报。

梁坤

S0680123090006

liangkun@gszq.com

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