泰凌微接待129家机构调研，包括东吴证券、华泰资产、广发证券等

2025年7月1日，泰凌微披露接待调研公告，公司于5月29日接待东吴证券、华泰资产、广发证券、民生证券、国联基金等129家机构调研。

公告显示，泰凌微参与本次接待的人员共3人，为董事、总经理盛文军，副总经理、董事会秘书李鹏，证券事务代表马军。调研接待地点为公司会议室、线上会议。

据了解，泰凌微董事、总经理盛文军介绍公司2025年半年度业绩预告和产品情况。公司预计该半年度营收和净利润大增，得益于客户需求等增长，各产品线收入均有增加，净利润提升与毛利率提高、经营杠杆效应有关。同时，新推出的端侧AI等芯片进入量产或实现出货。

据了解，在交流环节，公司就端侧AI芯片未来前景、未来增长来源、行业市场规模等多个问题进行回应。称端侧AI芯片前景好，未来增长来自多方面，所在物联网市场在快速增长，切入音频市场有技术等优势，在游戏市场有布局，关税对公司影响小，看好医疗业务机会，未来费用率会逐步下降。

据了解，公司表示目前端侧AI芯片营收占比不大但市场认可度高，计划推出更多迭代产品。已在海外建立品牌且产品竞争力提升，拿下诸多海外头部客户，市占率不断提升。去年布局游戏市场，有望受益于该市场增长。还在2024年量产用于医疗的芯片产品，对开拓医疗市场有信心 。

调研详情如下：

一、公司董事、总经理盛文军介绍公司2025年半年度业绩预告和产品情况:

1、公司预计2025年半年度实现营业收入为5.03亿元左右,同比将增加1.37亿元左右,同比增加37%左右;实现归属于母公司所有者的净利润为9,900万元左右,预计同比增加7,202万元左右,增幅267%左右;剔除股份支付费用及相关所得税影响,2025年半年度净利润约1.19亿元,预计同比增加8,675万元左右,增幅269%左右。

2、公司2025年半年度业绩同比取得高增长,得益于客户需求增长、新客户拓展以及新产品开始批量出货,各产品线收入均有增加,其中多模和音频产品线增幅明显,BLE产品线收入亦有较大增长。

净利润大幅提升,主要是以下两项因素综合所致:1、受益于高毛利产品销售占比提升、产品销售结构优化,以及销售规模扩大带来的成本优势,公司毛利率提升到了较高水平;2、得益于销售额增加带来的经营杠杆效应,收入增幅超过了费用增幅,使得净利润的增速远超营业收入增速。公司上半年净利率预计为19.7%左右,较2024年同期7.38%和2024年全年11.54%,均有大幅提高。

3、在新产品线方面,公司新推出的端侧AI芯片凭借卓越性能与创新特性,迅速赢得了客户的高度认可和青睐,并进入规模量产阶段,二季度的销售额就已经达到人民币千万元规模;公司的Matter芯片在海外智能家居领域开始了批量出货、国内首家通过认证的支持Channel sounding(高精度室内定位)等新功能的BLE 6.0芯片在全球一线客户率先进入大批量生产;公司新推出的WiFi芯片也实现了批量出货。

二、交流环节:

Q1:公司端侧AI芯片的未来前景?

A1:公司推出的端侧AI芯片是通用性芯片,可应用于音频、智能家居、医疗等多个领域。目前有头部音频类客户进入量产,汽车、模组、游戏、谷歌的一些项目也处于小批量阶段,还有一些项目在设计过程中。

目前端侧AI芯片的营收占比还不大,但市场和客户认可度高,后续计划推出更多迭代产品。

端侧AI需求趋势明确,与公司原本的物联网连接市场重合度高,后续会有爆发式增长的机会,且端侧AI芯片多为高端芯片,产品售价比仅做连接的传统芯片明显要高。

Q2:公司未来的增长来源?

A2:公司未来销售和利润增长主要来自多方面:一是原有物联网领域相关业务,如智能遥控器、智能电子价签、智能家居等会持续增长;二是面向高端市场的音频业务,原来因为低延时等技术优势在麦克风、游戏耳机、无线音箱系统、多人对讲系统等产品中就是最优解决方案,现在加上AI功能后有更多机会,预计音频销售额这几年会持续高速增长;三是新产品新应用领域带来的增长,如端侧AI带来的新市场机会今年开始陆续落地,新的wifi芯片也会带来新增长;在智能家居等领域Matter协议会有很好的发展,公司在Matter协议领域处于业界领先地位,芯片推出早且生态完善,后续几年预计都会有不错的增长。

Q3:公司所在行业的市场规模多大?

A3:公司服务的物联网市场本身在快速增长,像智能家居等现有市场持续增长,医疗、工业、汽车和ESL零售、物流等行业应用市场还有很大成长空间,是一个能持续发展的增量市场。

从发展策略上,公司在海外还有很大成长空间,竞争对手如Nordic、Silicon Labs、TI、NXP等每年合计相关营收规模达到20亿-30亿美金。公司已经在海外建立了品牌,产品竞争力已提升到与Nordic、Silicon Labs等海外竞争对手同一水平线,在海外拿下了很多Tier 1客户,包括谷歌、亚马逊、罗技等。

公司在这个市场的市占率,一直在提升,叠加整个物联网市场本身还在增长,因此公司应该还有很多年的快速成长机会。

Q4:公司切入音频市场的核心优势?

A4:公司两三年前因蓝牙联盟推动低功耗音频发展而进入音频领域。作为后来者,公司通过技术突破做出差异化产品,公司的低延迟、双模在线等技术,在领域内处于领先,凭借这些核心技术,公司一开始就定位Tier 1客户。目前在端侧AI方面也有创新产品推出,如多人对讲系统、AI降噪等。

公司目前最新的第二代音频芯片已使用22nm工艺,后续还会升级和不断迭代芯片,性能会不断提升,目标是在技术指标上与最好的公司和产品看齐或超越。

在蓝牙音频市场,公司核心优势是业界领先的低延时技术,能在维持高音频品质传输前提下将延时做到很低,在对低延时要求高的游戏耳机、直播麦克风、无线音箱等市场有很强竞争力,公司客户包括哈曼、索尼等头部音频企业。

Q5:公司在游戏市场有哪些布局和机会?

A5:公司从去年开始布局游戏市场,基于低延时核心技术,将推出一整套涵盖耳机、音箱、手柄、键盘、鼠标的低延时完整解决方案。游戏市场将来有望达到每年数亿美金规模,公司去年已开始进入海外头部游戏客户,今年会有项目进入量产,后续增长的空间很大,公司目前在此类解决方案领域处于市场先发地位。

Q6:关税变化对公司是否有影响?

A6:公司二季度业绩稳步提升,海外销售额增速与去年相比变化不大,这几年海外增速一直高于国内增速。关税对公司直接影响非常小,美国客户工厂基本在美国之外,芯片产品中直接销售出口到美国本土的占比不到1%,芯片直接发到美国才会受关税影响。间接影响要看终端产品在美国的销量情况,二季度未看到特别大的影响。目前关税对公司业务不存在明显影响。

Q7:公司如何看医疗领域的业务机会?

A7:长期来看,公司很看好医疗、工业、物流等行业应用场景。医疗是非常重要的市场,海外医疗市场规模比国内大很多。公司在2024年已经开始量产出货用于动态血糖监测CGM的芯片产品,目前是供给国内客户,海外客户还在导入中,最大的几家特别是美国的公司都在接触。

医疗市场导入时间相对较长,客户比较保守,中国公司进入该市场需要不少努力,但公司对产品在该市场的竞争力非常有信心。医疗市场单一客户体量大,公司若能实现比竞争对手更低的成本和更优的服务,就可以争取切入该市场的商业机会。

Q8:公司未来的费用情况?

A8:公司没有刻意将费用控制在非常低的水平。今年初开始公司净利率一直在提升,一方面是毛利率提升,高毛利产品如多模和音频产品销售占比提升带来毛利率提升;另一方面销售额增长超过费用增长,综合带来净利率提升。

过去的2-3年,公司的团队包括研发、海外销售支持团队,扩充比较快,因为要支持公司比较繁重的研发任务,以及挖掘海外巨大的销售机会,所以过去几年公司费用增长较快。

因研发团队规模已经能满足后面两年的研发任务,公司研发团队人数增速会降低,在保持营收高增速的前提下,公司整体费用率会逐步下降。

本文源自：金融界

作者：灵通君