开门红！银行股强势回归下 “金融搭台 成长唱戏”或成七月主基调

今日，沪深两市开盘不一，随后指数展开震荡。盘中银行股一度拉升，致使题材股纷纷走低，两市呈现分化态势。午后，题材股探底回升，带动指数双双上行，深成指更是再创此轮反弹新高。尾盘，指数小幅回落。全天市场分化下，沪指凭借金融权重的支撑表现坚挺。

与此同时，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，刺激医药板块走强。但市场更为关注的，仍是银行股的回归。尤其是经历过去两天的休整后，银行股此番回归的原因值得深入探究。进入7月，A股市场风格又将如何演绎？

实际上，上半年以来，银行股的良好表现，主要得益于低利率市场环境下，银行股普遍具备的高股息特性展现出独特的配置价值，吸引了以保险资金为代表的长期机构投资者持续增持。而从银行业基本面看，整体呈现稳健向好态势，为股价表现提供了有力支撑。因此，短期的调整，或许并不改变板块整体的向好趋势。下半年看，市场仍有降息的预期，保险资金成本有望下降，在“资产荒”的背景下，对高股息银行股的配置意愿或将持续，或将继续支撑银行股的股价。

此外，政策刺激和提振下，7月份金融风格或仍有表现。尤其是近期陆家嘴金融论坛上央行、证监会出台金融开放举措，且六部门出台《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出积极发展股权融资、拓展多元化消费融资渠道等，短期政策偏积极，同时7月业绩期可能导致低估值蓝筹受到青睐，7月金融风格可能相对占优。

那么，银行等金融股仍有表现的基础上，成长板块还是否会接力呢？借鉴历史7月风格演绎以及当前市场综合环境，成长风格有望和金融板块迎来共振。

一方面，根据历史复盘，华金证券指出，7月金融和成长相对占优：一是2010年以来15年中有5年金融风格7月涨幅第一（2012、2014、2017、2023、2024），有4年成长风格7月涨幅第一（2013、2015、2020、2021）；

二是金融风格7月占优主要受宏观政策积极、市场情绪偏弱等驱动，成长风格7月占优主要受产业趋势上行、政策支持、流动性宽松等因素驱动；另一方面，7月支持科技创新的政策大概率持续，且流动性7月预计维持宽松，7月成长风格可能也相对占优。

此外，近期市场成交持续回升，维持在1.5万亿附近，市场相对活跃下，成长风格的结构性行情也有望迎来扩散。

因此，相较于此前银行股一枝独秀、题材股低位震荡的局面，进入7月，随着市场情绪回暖，A 股有望形成 “金融搭台、成长唱戏” 的均衡风格。金融板块凭借低估值和政策优势稳定指数，成长板块则依托政策利好与产业趋势挖掘结构性机会，两者相互配合，共同推动市场上行。

操作上：1、继续关注金融板块。优先关注股息率高、基本面稳健的国有大行；同时，可适当配置受益于政策利好、具备业绩弹性的中小银行。此外，随着市场活跃度提升，券商板块有望迎来估值修复，可关注头部券商；2、重点留意成长股的启动，聚焦政策支持的核心赛道（算力芯片 大模型等）、半导体领域重点关注国产替代进程加快的设备材料环节。而新能源方面，可关注储能、光伏新技术、等细分领域；3、适当配置防御型板块，如政策利好刺激下的医药板块、全球经济不确定性增加背景下的黄金板块等。