北京
文｜刘春彤 裘翔
亮马组合是基于策略聚焦观点和行业研究推荐遴选出的月度金股组合。本篇报告为2025年第7期，更新中信证券7月10大金股组合。当前正处于地缘缓和期、经济放缓期、政策空窗期、题材高位期和中报业绩期，整体而言我们对市场环境定位是风偏回落、基本面偏弱。我们建议：1）聚焦产业趋势，关注AI产业链机会。2）聚焦中报业绩好的领域。3）自下而上寻找结构性机会。此次亮马组合选入了算力、互联网应用等AI产业链公司；也包含了宠物、风电、稀土、电力等预计中报业绩优秀的个股；此外，也选入了军工、电池等热门主题优质个股，以实现多元化组合配置。
▍本期更新中信证券2025年7月金股组合。
▍板块配置：关注中报业绩，聚焦产业逻辑清晰的方向，在震荡市中寻找更多结构性机会。
外部地缘扰动阶段性平息，国内经济基本面偏弱但全年经济目标完成压力不大，超预期政策出台概率不高。我们建议淡化宏观波动，聚焦产业趋势，特别是由北美AI推理需求爆发带来的北美算力链、中国AI应用与国产算力链的机会。中报业绩期临近，建议关注业绩确定性好、筹码结构合理的板块，这主要集中在风电、宠物、稀土、券商、游戏等领域、此外，半导体、军工、电池等自主科技领域存在频发事件催化可能，建议关注其中的优质公司。
▍风险因素：
中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧等。
本文节选自中信证券研究部已于2025年6月29日发布的《中信证券亮马组合202507—重视产业趋势，关注中报业绩，寻找结构机会》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。
本文源自：券商研报精选
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