紫光展锐距离登陆科创板还有多远？

2025年，全球AI眼镜市场被认为即将迎来爆发式增长，作为核心硬件的SoC（系统级芯片）技术路线成为产业链竞争的关键焦点。当前市场格局中，国际芯片巨头高通仍占据主导地位，而以恒玄科技和紫光展锐等为代表的国产芯片方案也在加速渗透。

相较于早已上市的高通与恒玄科技，紫光展锐目前尚未登陆资本市场。近日，中国证监会网上办事服务平台披露信息显示，紫光展锐（上海）科技股份有限公司（下称 “紫光展锐”）已在上海证监局完成IPO辅导备案，拟登陆科创板上市。此次IPO辅导机构为国泰海通、中信建投。

香颂资本董事沈萌在接受《国际金融报》记者采访时指出：“上市辅导备案与IPO进程不存在必然关联，实际进度更多受政策环境和监管导向影响。在排除外部因素干扰且企业自身条件完备的理想情况下，辅导期通常需要6至12个月即可完成，继而进入正式上市申请阶段。”

作为新紫光集团旗下核心芯片设计企业，紫光展锐由国内两大半导体厂商——展讯通信和锐迪科微电子于2018年合并而成，主要业务聚焦移动通信和物联网领域，产品矩阵覆盖移动SoC、基带芯片、AI加速芯片、射频前端等全栈式通信与计算解决方案，是国内少数具备5G全场景芯片研发能力的头部设计厂商。

今年4月初，记者留意到，紫光展锐官网悄然更新公司主体名称，从“紫光展锐（上海）科技有限公司”变更为“紫光展锐（上海）科技股份有限公司”，标志着其股份制改造正式完成。彼时，据知情人士透露，完成股份制改革是紫光展锐迈向IPO上市的关键步骤。

实际上，紫光展锐的上市计划可追溯至2019年。彼时该公司就曾宣布已启动科创板上市准备工作，计划当年完成PreIPO轮融资和整体改制工作，预计将在2020年正式申报科创板上市材料。然而，2020年11月紫光集团突发债券违约，随后进入破产重整程序，导致紫光展锐的IPO进程被迫搁置。

2022年7月，紫光集团完成司法重整，战略投资人“智路建广联合体”通过智广芯控股承接其100%股权，公司控股股东由清华控股变更为智广芯控股，实际控制人亦由教育部变更为无实际控制人状态。这一变动与科创板“实控人两年内不得变更”的监管要求形成冲突，使得IPO进程陷入僵局。

转机出现在2023年6月，紫光展锐迎来新任董事长马道杰，他接替了自2022年2月起担任该职务的吴胜武。马道杰曾经的身份是天翼电信终端公司的创始人和首任总经理，自2017年12月加入紫光集团后，历任紫光国微常务副总裁、总裁、董事长等要职。2023年5月，他卸任紫光国微总裁，继续担任公司董事长。彼时市场普遍认为，马道杰丰富的移动通信行业经验和在芯片龙头上市公司的管理经验，出任紫光展锐新任董事长，将有望推进该公司上市进程。

马云飞/摄

记者留意到，2024年以来，紫光展锐已完成多轮融资。2024年9月，紫光展锐完成一轮股权融资，融资金额约40亿元，吸引了包括国资、金融平台、券商投行及社会资本在内的多方投资者。紧接着，3个月后，2024年12月，紫光展锐又获近20亿元股权增资，增资方是知名集成电路产业投资人、紫光展锐创始人陈大同旗下的元禾璞华。有市场传闻，在完成上述两笔融资后，紫光展锐的估值或达到700亿元。

天眼查显示，目前，新紫光集团控股的北京紫光展讯投资管理有限公司为紫光展锐第一大股东，持股比例32.22%，国家集成电路产业投资基金、英特尔中国为第二、第三大股东，持股比例为12.76%、10.85%。上海国盛集团旗下的盛迎映展持股4.556%，碧桂园创投持股4.4695%。

财务数据方面，据记者此前获得的相关材料，2024年，紫光展锐全年芯片出货量超过16亿颗，实现营收145亿元，同比增长11%。记者此前获悉，2024年该公司5G产品的销量创下历史新高，同比增长超过80%，采用紫光展锐5G芯片的超过100款智能终端设备已经进入欧洲、拉美、东南亚及南亚等多个国际市场。

根据Counterpoint Research最新数据，2025年第一季度全球智能手机AP/SoC市场排名中，紫光展锐（UNISOC）以10%的市占率位列第四，仅次于联发科（36%）、高通（28%）和苹果（17%）。不过，该季度其出货量环比有所下滑。该机构指出，这主要因LTE（长期演进技术）芯片组出货量减少。但凭借LTE产品组合，紫光展锐在低价市场（99美元以下）的份额持续提升。

需要注意的是，紫光展锐的芯片产品仍主要聚焦中低端市场，尤其在智能手机市场，在性能上与高通、联发科等头部厂商存在差距。Counterpoint数据显示，2024年全球安卓高端智能手机SoC市场（通常指旗舰级芯片）营收同比增长34%，占安卓SoC总营收的52%。在这一领域，高通以59%的份额遥遥领先，三星（13%）、华为海思（12%）、联发科（11%）、谷歌（4%）紧随其后，而紫光展锐尚未进入前五。展望2025年，Counterpoint预计高端市场仍将由高通（66%）、联发科（11%）、海思（10%）、三星（9%）和谷歌（4%）主导。