Mysteel半年报：2025下半年四川建筑钢材价格或震荡反弹

概述：2025上半年四川建筑钢材价格呈现震荡下行走势，其中价格重心继续下移，区域价差反向扩大，价格水平全国低洼。供应上，钢厂生产利用率小幅增加，生产利润收窄。库存上，社库同比持续下降，厂库同比小幅增加。需求上，房地产投资、施工面积、销售面积继续下降，但降幅有所收窄，基建用钢需求韧性仍存。展望下半年，短期仍处于消费淡季，受高温雨水天气影响，需求释放受限，价格或低位震荡；后期在成本支撑，以及需求逐步好转的带动下，价格有望迎来反弹。

一、2025上半年四川建筑钢材市场运行特点

1、价格振幅收窄、重心下移，价格均值为3269元/吨，同比下降532元/吨，降幅14%。

2、与周边城市区域价差反向扩大，价格水平全国低洼，螺盘价差小幅收窄。

3、省外资源流入量下降，建筑钢材社库同比下降，厂库同比小幅增加。

4、上半年建筑钢材产能利用率同比小幅上升，全年产量预估1950万吨，增幅5%。

5、房地产开发投资继续下降，降幅收窄，房建用钢需求继续下探，基建用钢需求韧性仍存。

二、2025上半年四川建筑钢材价格运行情况回顾

1、价格振幅收窄 重心继续下移

2025上半年四川建筑钢材价格呈现震荡下行走势，价格高点为3470元/吨，价格低点为3020元/吨，振幅450元/吨，同比下降11.3%；价格均值为3269元/吨，同比下降14%。价格波动幅度小幅收窄，重心继续下移。

具体来看，春节后，高库存、低需求下，资源集中挤兑，价格偏弱运行；3-4月份，随着需求回升，社库、厂库缓慢下降，价格震荡运行；5月份，随着需求减弱，钢厂生产水平维持高位，供需矛盾加剧，价格震荡下跌；进入6月份，随着高温雨水天气增加，需求进一步减弱，部分钢厂进行控产减产，价格弱势震荡。

2、区域价差反向扩大

以成都为例，从成都与周边市场重庆、西安平均价价差来看，2025上半年成都与重庆价差反向扩大至-14元/吨，同比扩大28元/吨；与西安价差（南北价差）扩大至-24元/吨，同比扩大6元/吨；与全国均价价差扩大至-66元/吨，同比扩大31元/吨。省内供需矛盾的加剧，导致价格水平持续低洼，以至省外资源流入减少，区域内资源流动性减弱。

3、螺盘价差同比收窄

2025上半年平均螺盘价差226元/吨，同比下降20元/吨，降幅8%。一季度高库存、高供应、低需求下，资源挤兑严重，尤其线盘资源消化尤为缓慢；而后随着价格持续低位运行，区域价差倒挂，省外线盘资源大幅流入减少，线盘出现短期货少情况，期间钢厂对线盘加价进行上调至250元/吨。

三、2025上半年四川建筑钢材生产、消费以及库存情况回顾

1、螺纹产能利用率增加、线盘下降

2025上半年四川钢厂螺纹钢产能利用率66.8%，同步上升8.8%；线盘产能利用率42.5%，同比下降2.2%。上半年，随着部分钢厂复产，以及产能置换钢厂投产，整体生产水平同比小幅增加，其中主要增加品种为螺纹钢，故螺纹钢产能利用率增幅明显。

2、房建投资降幅收窄 重点项目投资完成过半

1-5月，四川省房地产开发投资同比下降6.7%。商品房施工面积同比下降12.3%，新建商品房销售面积下降7.4%。1-5月，810个省重点项目完成投资4036.9亿元，年度投资完成率51%，提前实现过半目标。其中，280个基础设施项目完成投资1666亿元，年度投资完成率47.8%。房建用钢需求继续下探，降幅有所收窄，重点基建项目投资稳定，基建韧性仍存。

3、库存前高后低 均值继续下降

2025上半年四川建筑钢材社库均值32.7万吨，同比下降26.5%；峰值在3月初55.03万吨，同比下降18.8%。具体来看，春节后需求释放缓慢，库存持续增加；3-4月，随着需求逐步恢复，库存缓慢下降；5月需求放缓，供应水平偏高，供需错配下，价格继续下行，价格水平全国低洼，区域价差倒挂，省外资源流入持续减少，社库持续新低；进入6月，周边城市价格水平下滑，区域价差收窄，资源流入小幅增加，社库降幅收窄。

四、2025下半年四川建筑钢材市场运行展望

1、供应方面

2025年四川建筑钢材产量预计小幅增加，主要是一高炉厂产能置换投产，电炉厂亦有钢厂复产，且均主要生产建筑钢材；预计2025年建材产量或小幅增加，产量预计在1950万吨，同比增加5%。短期来看，钢厂生产利润较差，且需求不佳，厂库居高不下，部分钢厂计划控产或检修，产量小幅下降。

2、需求方面

房建方面，2025年以来，随着政策陆续落地，四川房地产投资增速降幅已在个位数，同比去年降幅明显下降，地产用钢需求降幅持续收窄。基建方面，2025年力争完成公路水路建设投资2600亿元以上，其中计划新建、改建农村公路10.5万公里；此外铁路投资预计将达到685.5亿元，到2025年底，铁路运营里程将达到7000公里，其中高铁将达到1800公里，基建用钢需求韧性仍存。

3、预计2025下半年价格或震荡反弹

短期来看，尚处于消费淡季，高温雨水天气影响，需求释放受限，且部分钢厂计划检修控产，供需双弱下，价格或底部震荡运行。而后，随着需求逐步恢复，以及生产成本支撑下，价格或迎来反弹。但需要关注的是，在全年供增需降的形势下，价格反弹高度或有限；阶段性的供需错配或使得价格波动频繁，故建议做好库存管理，适当借助金融工具规避风险。

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