Mysteel:六月晋中市场炼焦煤跌后企稳，七月支撑依旧有限

回顾：六月份已基本结束，整月晋中市场炼焦煤呈现下跌走势。临近月底，焦炭跌完第四轮之后，继续下跌风险走弱，焦煤市场信心也得到修复。随着月底终端阶段性补库以及部分焦煤矿频频出现减产、停产消息，市场情绪受此影响，焦煤交投氛围转好，线下拉运增多。部分瘦煤、主焦煤资源在竞拍上率先涨价，高价涨幅在50-60元/吨，其余煤种底部价格也出现，前期部分超跌煤种小幅反弹。晋中地区肥煤资源近日也出现10-20元/吨的涨价，且煤矿拉运增多，介休瘦煤资源目前报价持稳，接下来也有探涨趋势，1.3中硫主焦煤目前也稳定报价在930元/吨的含税出厂价。整体六月份在价格持续下跌之后月底迎来企稳，7月价格是否能得到支撑，反弹高度在多少？以下仍从几个角度展开分析和展望7月晋中焦煤市场：

一：供需基本面

1、焦煤日产供应压制，整体库存依旧不低。众所周知，六月份为煤矿安全生产月，煤矿安监以及环保力度的检查、宣传一直在持稳，前有煤矿煤矸石处置问题，后有安监、环保压制产量。上半月，统计到柏沟、灵石煤矿、集广矿等灵石煤矿短暂停产半个月后恢复，还有部分煤矿受到市场价格偏弱以及井下问题，产量受到压制，供应先缩后增，现部分产量已恢复。洗煤厂方面，一部分高价库存煤堆积，出售意愿较低。另一部分，刚需入洗，快进快出策略不变，厂内库存不高，且观望、停歇现象比较明显。整体煤矿加上洗煤厂社会库存量，当前整体供应依旧不弱。

2、铁水日产维持相对高位，需求韧性仍在。我们先看终端铁水数据，本月铁水日均产量小幅波动，整体维持在240万吨以上的高位，钢厂利润支撑下，并未出现较多的高炉检修、限产，铁水带来的原料刚需仍在，焦炭在月中跌3轮价格之后，产量开工维持稳定，但仍有下跌预期，故三轮降价之后，采购仍谨慎、刚需为主。在四轮降价之后，焦企吨焦利润来到盈亏线，部分厂家有小幅限产情况出现，四轮降价之后，后续继续下跌风险较小，且煤价也已跌至一定低位，加上煤矿多有停产、限产现象发生，市场拿货、补库行为出现。故需求先抑后扬，月底开启补货、增库，拉运较上半月明显转好。

二：晋中区域代表性煤价走势

上文已经提到，区域内煤价先跌后稳，整个六月份大部分时间煤价都呈现下跌趋势，也就近一周左右，煤价出现企稳。而晋中区域代表性煤种，如介休1.3的主焦配精煤、瘦煤资源；灵石肥煤资源仍未有太大的涨价幅度出现，先一起回顾一下本月这几个代表性煤种的价格：

o硫1.3主焦煤：介休中硫主焦煤（A10.5、S1.3、G80、岩相0.15）价格从6月1日出厂含税1000元/吨降至6月30日出厂含税930元/吨，本月累计降幅70元/吨，跌幅仍较为明显。该煤种为市场配洗精煤，价格的涨跌主要受原料端的成本以及终端的接受度影响，本月山西主产地的瘦煤资源以及瘦主焦都有下跌，配洗1.3的主焦原料价格同样回落，虽后期部分原料煤价格有所上涨，但洗煤厂仍留有高价库存煤，成本支撑较弱。另一方面，终端采购仍以长协为主，期间主流钢厂的外采价格仍有下跌，价格控制较低，其余市场散户现货流通较少，不是直接终端采购的1.3主焦价格，价格上涨受到压制。但随着原料端的涨价，7月份的主焦价格有小幅反弹的预期。

O硫1.8肥煤：灵石1.8肥煤（A10.5、S1.8、G95、MT10）价格从6月1日出厂含税1030元/吨降至6月30日出厂含税940元/吨，本月累计降幅90元/吨，1.8的肥煤资源为灵石代表性煤种，涉及年产能1170万吨，其中天聚鑫源煤业受到工作面影响以及自身焦化使用，现阶段主要以出售原煤资源为主，生产肥煤资源以自用为主，其余肥煤矿资源受到煤质不一以及洗煤厂洗选报价不一，价格也略有差异，但主流的1.8肥煤价格出厂含税现阶段维持在940-960的水平，水分以10水折算。本周末肥煤资源同样受到市场情绪好转带动，拉运较前期有所好转，部分煤价出现10-20元/吨的涨幅。

O准一湿熄入炉煤：入炉煤以介休区域最为代表。具体指标（A9.5、S0.75、G65、CSR60-65、MT8）价格从6月1日出厂含税960元/吨降至6月30日出厂含税890元/吨，本月累计跌幅70元/吨，跌幅也接近单一煤种，入炉煤做为直接入炉炼焦的大混煤，价格直接受成本端以及焦化厂采购接受程度影响，另外各家使用配法不同，成本不一，当地主流的入炉煤报价仍有差异，近日煤价反弹，入炉煤即期成本增加，报价有上涨信号，但焦化现在利润有限，部分到了盈亏边缘，故入炉煤反弹高度仍受焦价影响。

三、七月晋中区域炼焦煤展望

综上所述，六月份煤矿产量供给受到压制，若7月份无重大安全事故发生，煤矿复产后整体焦煤供应端走扩大预期。需求上目前的铁水高位，若钢厂持续盈利，铁水下降缓慢，对原料端起到一定支撑，但7月终是建材消费淡季，所以我们关注成材表现以及钢厂利润。当前煤价小幅反弹、情绪转好，焦化的利润走弱，部分焦企的利润已到盈亏线附近，近日也出现焦企提涨的声音，同样煤价要想继续反弹，得关注焦炭提涨落地的可能，因为焦炭不涨价，焦化利润有限，势必采购谨慎，压制原料端价格。故总结，炼焦煤涨价高度在多少，看煤矿的复产以及焦炭的价格走势。整体上看，六月份晋中市场炼焦煤跌后企稳，7月支撑依旧有限。

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