上海
近日，中国旺旺披露了2024财年（截至2025年3月31日）业绩报告。报告期内，公司收益235.11亿元，同比下降0.3%；公司权益持有人应占利润43.36亿元，同比增长8.6%。
值得注意的是，2024财年净利润创历史新高，但营收却微降0.3%。
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依赖旺仔牛奶的中国旺旺
对于营收微降0.3%，中国旺旺表示，主系休闲食品类中的冰品小类和米果类中的礼包受极端天气与市场环境影响，收益同比分别衰退低双位数和高个位数。
分产品看，乳品及饮料类2024财年收益121.086亿人民币，占总收益的52%，同比增长1.3%。其中，旺仔牛奶收益成长低个位数，饮料及其他类收益同比上升双位数。
米果大类2024财年收益同比衰退1.2%，为59.038亿人民币，占总收益的25%，下降原因是礼包受春节期间消费疲软影响收益衰退高个位数。
休闲食品类2024财年实现收益53.591亿人民币，占总收益的22.8%，较去年同期衰退2.6%。其中，冰品小类上半财年因天气及销售节奏等原因收益同比衰退。但其他休闲小类稳健增长，亿级单品浪味仙、黑白配及泡芙收益创新高。
综合来看，中国旺旺比想象中更依赖旺仔牛奶这一大单品——占据总营收半壁江山的乳品及饮料类业务收入九成依靠旺仔牛奶。然而，当前旺仔牛奶的增速也并不明显，或许净利润创新高的中国旺旺也在隐隐焦虑。
深入分析中国旺旺净利润提升的原因则更加印证这一点。2024财年，旺旺毛利率从上年的46.6%提升至47.6%。这一变化主要归因于奶粉、白糖、包装纸等大宗物料成本下降，为旺旺节省了不小的开支。同时，公司优化了产品结构，提高了部分高毛利产品的市场份额。
但中国旺旺在财报中同样提到，2024财年下半年，集团奶粉使用价格因国际大宗奶粉价格上涨而承压，影响下半年乳品及饮料类毛利率同比下降。预计2025财年，全球乳制品市场受国际贸易政策、汇率波动等因素影响，奶粉使用价格不确定性增加。
这表明原材料费用的成本波动明显，带来的盈利风险不断增加，通过原材料成本降低所获得的利润可能难以持续。
02
变革中的旺旺
事实上，中国旺旺并没有“只吃老本”，在产品创新、销售渠道以及战略布局方面都积极进行调整和优化。
在产品方面，其采取多元化的品牌定位策略，针对不同年龄层的消费者推出个性化品牌。比如，针对婴幼儿市场推出专属品牌贝比玛玛，聚焦银发人群市场的品牌爱至尊，以及为健身人群提供低GI食品的品牌FixXBody。
对于收益下滑的休闲食品类和米果类业务，今年以来，中国旺旺也有大动作。3月，其推出了加大版的旺旺碎冰冰——111ml“大碎冰冰”，在保留碎冰冰系列经典果味的基础上，搭配全新“绵滑暴击”口感。随后，还推出冰爆力、锉锉冰、果茶冰三大系列健康“潮冰”新品。
4月，旺旺米果2025新品发布会面向全国3000多位经销商伙伴定向直播，发布涵盖6大场景共16种新品的2025年米果新品矩阵，包括五黑藜麦雪饼、五红藜麦雪饼、藜麦仙贝等健康类产品。
在渠道方面，勤测消费研究发布的《2025年中国零食行业报告》指出，2024年，零食量贩店在我国零食渠道结构中的占比已超过40%，成为线下销售渠道的主导力量。
当前，中国旺旺正与量贩零食系统展开深度合作，且小有成效。财报显示，其为促进整体渠道与客户的稳健发展，深化与头部零食量贩客户的合作，传统批发和现代渠道收益占集团比重约八成，其中零食量贩收益占比约一成。
此外，2024财年，新兴渠道的收益同比增长双位数，且新兴渠道的收益占集团总收益亦近双位数。
在战略布局方面，董事会主席兼行政总裁蔡衍明表示，“在海外市场，经过这几年的精耕细作，旺旺产品也受到了越来越多海外消费者的喜爱与认可。越南工厂已经具有相当的规模，并且在越南、印尼、澳大利亚、德国等地我们都设立了海外附属公司。”
财报显示，2024财年海外收益实现双位数增长，其收益占集团比已达高个位数，其中日本市场、北美市场以及部分东南亚市场保持高速增长。得益于集团产品品类多元化和成熟稳定的生产研发能力，米果类、糖果类产品和其他休闲零食均有显著增速。
蔡衍明指出，“旺仔的眼睛是向上看的，代表我们随时都要保持向上的目标”。有着63年历史的旺旺，依然在拼搏的路上……
图源：官方
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