房企债务重组提速

5月份以来，房企债务重组持续释放积极信号，多家房企通过多轮债权人协商，债务重组进程已取得积极进展。

多家房企债务重组再有新进展

5月26日，融创中国公告称，其总规模约95.5亿美元的境外债重组方案，截至目前现有票据约82%的持有人已递交加入重组支持协议的函件，对整体债务而言也有约64%的债权人已递交加入重组支持协议的函件，另有若干债权人正在履行加入重组支持协议的必要流程。

5月23日，碧桂园境外债务重组最新进展情况显示，截至公告日，相当于现有公众票据本金总额逾70%的持有人已经加入重组支持协议，重组计划包括现金、债券与股权转换等方案。

同日，旭辉控股集团公布了其存续境内公司债券重组方案框架，共涉及7只债券，本金余额合计100.6亿元。方案为债券持有人提供债券购回、股票经济收益权、以资抵债和一般债权四种选项。同时，旭辉境外债重组已获近九成支持，计划于6月26日在香港高等法院进行核准聆讯。待聆讯通过，旭辉68亿美元的境外债务重组将正式落地生效。

佳兆业也于同日公告称，境外债务重组计划中的瑞景计划（包括瑞景香港计划及瑞景英属处女群岛计划）已正式生效。

5月11日，金科发布公告显示，重庆金科第二次债权人会议表决通过重整计划，且重庆市五中院分别于5月10日及11日裁定批准金科股份及重庆金科的重整计划并终止重整程序。这标志着，金科股份司法重整取得重要阶段性成果，正式进入执行环节。

实际上，房企今年以来债务重组节奏明显加快，多家企业都已取得重要突破。据中房网不完全统计，截至目前，已有融创中国、碧桂园、旭辉控股、佳兆业、华夏幸福、金科地产、远洋集团、龙光集团、世茂集团、弘阳地产、富力地产、时代中国控股等12家房企债务重组有了一定积极进展。

债转股成为重组主要方式之一

值得一提的是，债转股正在成为越来越多房企债务重组的主要方式之一。

过去，房企债务重组多以展期为主要手段，试图以时间换空间缓解资金压力。然而，在新一轮债务重组进程中，房企化债策略也出现转变，折价赎回债券、强制转股等全面削债方式正逐渐取代传统展期方案。

不过，当前多数出险房企普遍面临现金流紧张、资产价值缩水且大量资产已被抵押质押的境况，可用于抵债的优质资产较为稀缺，在此情况下，债转股凭借无需现金支出、有效降低负债率等优势，正在成为多数房企化债方式的核心选项。

以旭辉为例，此次其债务重组方案中境外重组方案主流选项是债转股，境内债方案也参照境外模式设计。

融创中国方面，此前披露的二次境外债重组方案显示，此次重组将采用 “全额债权转股权” 模式，公司向债权人分派两种新强制可转债（新MCB），一类将获分配转股价6.8港元/股的新MCB，可在重组生效日起转股；另一类将获分配转股价3.85港元/股的新MCB，可在重组后18—30个月内转股，该类总量不超过债权总额的25%。

佳兆业的境外债务重组计划中，计划发行六档新美元债和八档强制可转换债券。如果这些可转换债券全部完成转股，将形成130.16亿股新股‌。

还有碧桂园和龙光集团，在债务重组方案中，也将债转股纳入了方案选项。

房企2025年化债或再加速

整体来看，今年房企债务重组进程显著提速，已成功和接近成功的案例在逐渐增多。同时，相关成功案例为其他还在困境中的房企提供了可复制的路径，将进一步加速推动出险房企债务重组进程。

克而瑞数据显示，从债务到期情况来看，2024年房企债到期规模4828亿元，2025年债务到期更是达5257亿元。在业内人士看来，鉴于今年仍是房企债务集中到期的时间点，预计房企化债工作在2025年将会进一步提速。

同策研究院研究总监宋红卫表示，随着一批资产相对优质、运营基础良好的房企完成重整或重组，房地产行业将逐步告别粗放扩张的旧模式，迈向聚焦现金流、运营效率和可持续发展的新阶段。（来源：中房网）