稳定币龙头股众安在线被减持 市场分析：仍处价值重估区间

记者 黄敏

5月末，香港特区政府近日通过《稳定币条例草案》，中国香港成为了全球首个为稳定币建立全面司法管辖的地区。这一系列政策层面释放的积极信号，成功引爆市场新风口。一众稳定币概念股走势强劲，从5月21日至6月23日，众安在线、移卡的累计涨幅达到70%。

而众安在线作为当下港股稳定币概念龙头，正值板块行情热络之际，近期却遭遇了其重要股东蚂蚁在线的减持。从市场反应来看，此类消息并未影响市场对众安在线的长期看好。

自6月20日市场传出减持消息，次日，众安在线仍继续上涨，涨幅一度超过10%，最终收涨8.45%。6月24日港交所披露显示，蚂蚁持有的众安在线H股比例已经降至7.63%，同日，众安在线盘中亦一度冲高涨逾3.6%，收盘价20.25，仍在历史高位区间，可见市场对众安在线的高预期。

（来源：港交所披露易）

从股东角度来看，蚂蚁集团作为财务投资方，阶段性选择地兑现收益，实属正常的投资操作，市场分析认为不应过度解读。官方公告中，蚂蚁也表态一如既往看好众安的长期发展，近一年来双方也曾公开披露，上调年度交易限额、在健康险等领域合作等，可见业务的合作仍稳健紧密。

抛开短期的市场波动和杂音，深入挖掘众安在线的长期价值，便会发现市场能够投出信心票背后是有坚实逻辑支撑，而众安在线身上也有着诸多独特的优势和潜力等待被市场挖掘。

独特的生态卡位

市场分析认为，众安在线的生态卡位是其长期能够在市场竞争中脱颖而出的核心关键。

回顾其发展历程，众安在线创立之初便精准地抓住了互联网发展的浪潮，凭借“保险+互联网”这一创新模式，成为“互联网保险第一股”。而后，众安持续深化"保险+科技"双轮驱动战略，为公司带来了新的业务增长点，再次使其成为保险科技板块的代表性企业。

如今，众安的第三次卡位，又时代性押中了稳定币业务。稳定币作为一种新兴的数字货币，因其具有价值稳定、交易便捷、跨境支付成本低等特点，正逐渐受到市场的关注和认可。如今在政策的推动下，稳定币的商业模式正逐步得到传统资本市场的接纳和肯定，其商业化与规范化进程也在加速推进。这为众安在线在稳定币领域的发展提供了良好的政策环境和市场基础。

提前布局稳定币业务

众安在线在香港稳定币领域的布局由来已久。

一方面，其持股43.43%的众安银行，是香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行，具有先发优势和独特的市场地位。这使得众安在线在稳定币的金融基础设施建设和服务领域占据了重要的卡位，能够为稳定币的发行和流通提供关键的支持和保障。

另一方面，众安在线还通过其持股8.7%的圆币创新科技，积极参与中国香港金管局的首批沙盒项目。圆币创新科技在稳定币技术研发、应用场景探索以及合规监管等方面与金管局紧密合作，共同推动稳定币在香港地区的试点工作和创新发展。这一布局也能够让众安在线及时了解和掌握监管政策的动态和要求，确保其稳定币业务的合规开展，为未来的规模化推广奠定了坚实的基础。

基于以上的布局和优势，不难看到，众安在线构建了一个具有创新性和协同效应的“保险科技+银行+稳定币”生态模式。在这个生态中，保险科技、银行和稳定币三者相互促进、协同发展，共同为公司的发展提供强大的动力和支撑。

众安在线在保险科技、银行以及稳定币领域的布局，显示出其致力于打造一个更加完整和多元化的金融生态系统，成为未来的“金融新基建”。众安在线将长期受益于这一独特的生态卡位。

众安处于价值重估区间

分析当下数据，不论是从基本面、合规优势还是科技基因来看，都构成了众安在线独特的价值支撑体系。

首先，从基本面来看，众安在线的核心保险业务表现稳健，盈利能力不断增强。

近年来，公司不断优化产品结构，提升运营效率，加强风险管控，在保费收入稳定增长的同时，持续优化运营，夯实盈利能力。2024年，众安保险的总保费收入达人民币334.17亿元，同比增长13.3%；按总保费规模计，在国内财险行业排名继续提升，位列第八，在互联网财险市场份额位列第一。

国金证券在点评公司一季度财报指出，预计众安25年归母净利润约9亿元（24年净利润6亿），有望保持高弹性增长。

其次，当下伴随稳定币概念在市场上的持续活跃，众安在线的合规红利溢价也将得到重视。

考虑到当前金融市场日益强调合规监管的大背景下，众安在线不论是在传统金融领域还是稳定币等前沿领域，其构建的合规优势都有望为其带来更好的业务发展机遇，降低合规风险，并获得显著的市场溢价。

最后，科技基因催化同样也是众安在线未来发展的重要动力源泉。

众安在线在科技领域的持续投入和创新实践，构建了区别于同业的“科技护城河”，为其长期发展提供了强大的技术支撑和竞争优势。

在研发层面，其持续推动AI与大模型等前沿技术的自主攻坚。在应用层面，自有业务场景提供“试验田”，持续迭代进化，赋能自身生态，如其构建的AI中台“灵犀平台”已经历了多次迭代，目前已经上线了70余个活跃机器人，将AI技术全面融入各项业务场景。

在输出层面，众安以科技赋能全球金融机构，成功跑通商业化路径。目前科技业务也已经是众安在线重要的成长曲线所在，后续有望持续兑现盈利增长。此前其年报显示，众安在线2024年实现输出总收入9.56亿元，同比增长15.3%，净利润达到0.78亿元。可见众安在线凭借其自身深厚的技术积累与创新实践，构建了强大的科技驱动力，巩固并深化其在行业的领先地位。

总体而言，保险+科技+稳定币新业务的发力给与了众安更多想象空间，众安在线有望得到市场的进一步认可和重新评估。