飞天茅台一度跌破1800元盈亏线，白酒调整远未筑底？

（文/朱道义 编辑/张广凯）

白酒行业的结构性调整，加速走向深水区。近日，叠加“史上最严禁酒令”、夏天行业淡季、618电商大促冲击等多方面因素，作为高端白酒行情风向标的飞天茅台，批发价格正持续动荡。

6月27日，根据酒类行情监测平台“今日酒价”最新数据显示，53度2025年飞天茅台的原箱批发参考价为1870元/瓶，散瓶批发参考价为1800元/瓶，较前一日均有所回暖。

但值得注意的是，53度飞天茅台的批发价在2025年内，已累计下跌近20%。今年1月1日，散飞与原箱的批发价分别为2220元/瓶、2315元/瓶。实际上，自6月11日散飞的批发价历史性跌破2000元/瓶后，飞天茅台的价格就陷入了持续下滑通道。

6月25日，散飞的批发价跌至1780元/瓶，创下2018年以来新低。与此同时，作为飞天茅台补贴最大的电商平台，拼多多也再度刷新飞天茅台的终端零售价。6月26日，拼多多百亿补贴活动中，53度500ml飞天茅台最低售价为3490元/2瓶，折合单瓶售价为1745元。

对此，酒类分析师蔡学飞表示，业内普遍将1800元视为经销商综合成本线，失守后或将触发茅台紧急干预。

实际上，贵州茅台已经行动在控货稳价的路上。据财联社报道，近日茅台部分省区经销商联谊会就茅台酒“稳市稳价”事项进行沟通，并达成一致意见，主要内容包括：限制向电商、批发市场、省外等部分渠道供货；经销商联谊会将加大市场巡查，对于违反相关规定的，将视情况给予包括停货、上报乃至取消合同的处理。此外，据中国酒业独立评论人肖竹青介绍，贵州茅台管理层已经通知全国42家贵州茅台直营店暂停500ml茅台酒的单独销售。

6月17日至19日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队赴北京、浙江拜访京东集团和阿里巴巴集团。通过座谈，茅台与京东、阿里就下步工作达成了系列共识：电商渠道要充分发挥流量高、触达率高、筛选率高等方面的优势，把茅台从产品运营上升到品牌运营，更好彰显茅台品牌的触达与影响。

肖竹青认为，茅台期待利用互联网巨头企业的大数据资源，通过互联网行为轨迹标签筛选有效触达高净值人群，希望寻找新的“茅粉”增量培养新的茅台酒刚需消费人群，通过扩大消费来改善供求关系。

目前，行业普遍认为本轮调整的形势较为严峻。蔡学飞表示，“本轮调整持续的时间会比较久。今年底和明年初，可能整个市场会形成一个初步的筑底阶段。”他预测，考虑到目前的行业周期走势以及社会消费不振趋势，中秋前的白酒市场都会延续“量价承压”格局。

对于飞天茅台接下来的价格走势，肖竹青则分析认为，这是由成本、供求关系、品牌溢价三要素决定的，在成本和品牌价值没有变化的前提下，只有供求关系会对茅台的价格产生深刻的影响。

“过去喝茅台的三大行业是房地产上下游的企业家、大基建的企业家和金融行业高管，三大行业深度调整以后，贵州茅台正在推动消费人群转型、消费场景转型和服务转型，但是未来转型的成效还需要时间来检验。”

今年5月12日的业绩说明会上，贵州茅台宣布将2025年的营收增速目标下调至9%。这是贵州茅台2020年以来首次下调年度业绩增速，也是公司2016年后首次将年度收入增速目标调整至10%以下。

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