食品饮料周报：白酒集体降度，能成为打开新消费的钥匙吗？

证券之星食品饮料行业周报：2025年6月23日-2025年6月27日，沪深300指数上涨1.95%，申万食品饮料指数下跌0.94%。前五大上涨个股分别为：金达威、欢乐家、骑士乳业、桂发祥、莫高股份。

机构观点

国海证券本周观点(含个股)：

行业评级及投资策略：政策密集出台，有望扭转宏观经济预期并促进食品饮料板块估值和业绩双提升，目前板块估值仍然较低，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。

白酒：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、迎驾贡酒等。

大众品：百润股份、卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品、三只松鼠、西麦食品、仙乐健康、安琪酵母；建议关注东鹏饮料。

东兴证券本周建议(含个股)：

投资策略：对于下半年食品饮料行业的策略方向是，随着前期刺激宏观的政策落地，需求端将有所改善，食品饮料板块整体景气会有所回升。宏观物价整体的趋势变化反映的行业景气变化，重视 PPI 的回正后带来的整体投资机会。趋势上建议关注顺周期的白酒板块，结构上关注新消费赛道和有经营反转预期的赛道，继续推荐享受渠道红利的休闲食品板块和业绩有反转预期的乳制品板块，重点推荐：贵州茅台、伊利股份、劲仔食品、涪陵榨菜等企业。

宏观事件

时隔三个多月 世卫组织首批医疗物资进入加沙地带

世界卫生组织6月26日表示，该组织25日向加沙地带运送了自3月2日以来的第一批医疗援助物资。世卫组织总干事谭德塞在社交媒体上表示，本次运送物资的9辆卡车装载有基本医疗用品、血液和血浆等，通过与以色列接壤的凯雷姆沙洛姆过境点运送至加沙地带，血液和血浆被运送到加沙南部汗尤尼斯的纳赛尔医院并储存在冷藏设施中，将在未来几天内分发给巴勒斯坦地区物资严重短缺的医院。以色列于3月2日对加沙地带实施全面封锁。两个多月后，以色列开始允许部分食品进入加沙地带，但直到现在才允许其他援助物资进入。世卫组织表示，加沙地带大部分医院已经完全无法运作。

贵州仁怀全面开展白酒市场专项整治

据央视财经，总台央视财经频道播出报道《“年份酒”，岂能凭空造》。报道播出后，贵州省委、省政府及遵义市委、市政府高度重视，第一时间作出安排部署。贵州省市场监督管理局、遵义市政府连夜派出工作组赴仁怀开展核查处置工作。仁怀市在依法对涉事商家调查处置的基础上，已同步举一反三全面持续开展白酒市场专项清查整治。贵州省、市、县三级联动，抽派市场监管、公安等部门力量对相关产品进行现场抽检，责令商家停止生产和线上线下销售行为，现场查封涉事产品。经初步调查核实，涉及的12家酒类企业中，生产企业6家、销售企业5家、包材企业1家。目前，已对涉事企业酒罐基酒抽检46样次、成品酒抽检66样次，现场查封涉嫌以次充好等问题的成品酒8105件，调查处置工作正在持续进行。。

食品安全法拟作修改

据新华社，食品安全法修正草案24日首次提请全国人大常委会会议审议。我国现行食品安全法于2009年施行，2015年进行了全面修订，2018年和2021年进行了两次修正。此次修法采取“小切口”模式，聚焦突出问题，补齐监管短板，守牢安全底线。修正草案共3条，主要规定了对重点液态食品道路散装运输加强监管、将婴幼儿配方液态乳纳入注册管理、严厉惩处有关违法行为三方面内容。

行业新闻

白酒集体降度，能成为打开新消费的钥匙吗？

据第一财经，2025 年上半年白酒行业深度调整持续，低度化成新趋势。五粮液将推 29 度五粮液，6 月已进行市场测试；泸州老窖内部在研发更低度白酒；洋河此前也推出多款低度新品。头部酒企扎堆低度化并非为降低成本，而是迎合新一代消费者需求。2024 年白酒上市公司业绩放缓，但低度酒赛道增长，泸州老窖 38 度国窖 1573 销售良好。随着年轻消费群体崛起，白酒消费结构变化，企业积极拥抱年轻消费者。业内预计中低度白酒未来会成全国市场竞争重要品类，不过改变消费者饮酒习惯需时间，酒企还需在产品推广、市场培育上发力。

白酒动销最佳价格带是100-300元，500~800元生存最难

据每日经济新闻，2025年上半年白酒市场分化加剧，销售平淡。动销最佳价格带下移至100元~300元，契合大众日常及小型聚会需求，以红花郎10等为代表的产品逆势增长，茅台、五粮液等龙头酒企也发力该价格带。而500元~800元价格带产品生存艰难，市场供过于求，价格倒挂现象显现，经销商推广积极性受挫。当前白酒产业处于“三期叠加”局面，竞争白热化。中国酒业协会报告指出，消费者更注重产品实际价值，白酒企业需在产品布局上向多元化、差异化发展，注重风味特色，在差异化与规模化间找平衡，保障品质，与消费者建立情感共鸣，否则将面临淘汰风险。

白酒挤泡沫，压垮经销商

据钛媒体APP，白酒市场正经历寒冬，百荣酒水商户芳芳与经销商海涛的境遇折射行业困境。芳芳进货后遭遇销量断崖式下降，库存白酒价值大幅缩水；海涛则从囤货转为“快进快出”，利润微薄，年收入暴跌超九成。今年618，高端白酒价格击穿警戒线，大众酒也现大面积价格倒挂。茅台信仰崩塌，黄牛退场，酒企库存积压。同时，年轻人对白酒兴趣降低，酒企营销敷衍，创新不足。在此背景下，芳芳、海涛等酒商积极自救，拓宽销路、运营自有品牌，力求熬过行业周期，等待市场回暖。

公司动态

柠檬价格飙升 蜜雪冰城加盟商：“现在卖的柠檬水都是请大家喝的！”

近期，柠檬价格如同坐上 “过山车” 一路狂飙，迅速成为网络热议的焦点。财联社记者多方采访获悉，目前柠檬价格较去年同期上涨超3倍，有四川安岳柠檬种植户告诉记者，“现在小果都已经到了9块多一斤了。”而在产业链下游，含柠檬的茶饮成本也水涨船高，有蜜雪冰城加盟商甚至向财联社记者表示，“我现在卖的柠檬水都是请大家喝的！”

星巴克中国回应高瓴资本收购传闻：正评估把握未来增长机遇的最佳方式

据科创板日报，对于高瓴资本参与收购星巴克中国业务的传闻，星巴克中国方面相关人士回应《科创板日报》记者称，星巴克坚信中国市场蕴藏的巨大增长机遇。正在评估把握未来增长机遇的最佳方式。“我们将继续专注于实现中国业务的重振增长，保持积极正向的发展趋势。”

舍得酒业：回购注销限制性股票36.36万股

舍得酒业(600702)公告，公司于2025年6月26日召开董事会，审议通过回购注销限制性股票的议案。由于4名激励对象离职及公司2024年业绩未满足考核目标，公司决定回购已获授但尚未解除限售的全部限制性股票，共计36.36万股，回购价格为69.04元/股。

回购完成后，公司股份总数将由3.33亿股变更为3.33亿股，注册资本将由3.33亿元变更为何3.33亿元。债权人可自接到通知起30日内或未接到通知者自公告披露之日起45日内要求清偿债务或提供担保。

二级市场

行业表现

基金仓位

行业估值

重点数据

行业重点公司最新盈利预测综合值

行业财务指标同比变动

行业数据

高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本