李书福迎来第10个IPO

6月25日，曹操出行在港交所主板挂牌上市，成为吉利控股集团董事长李书福收获的第10个IPO。

上市仪式现场，曹操出行执行董事兼CEO龚昕与曹操出行执行总裁兼CFO柳森森共同敲响金锣，曹操出行股票正式上市交易，成为港股最大的出行平台。

此次IPO发行价为41.94港元/股，但开盘后，曹操出行股价大幅低开。截至当日收盘，其股价为36港元/股，同比下跌14.16%，市值为195.9亿港元。

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吉利生态+定制车+Robotaxi

“借助吉利集团资源优势，曹操出行将深度参与网约车定制研发，优化车辆性能和服务功能，全力推进自动驾驶网约车的研发和上市；在换电补能、循环再制造，醇氢能源网约车运营、AI管理等方面构建更加完善的出行生态，为乘客提供更安全、高效、便捷的出行选择。”曹操出行董事会主席杨健在上市致辞中表示。

曹操出行上市首日破发，或许与其业绩相关。据悉，曹操出行成立于2015年5月，孵化自吉利控股集团，主要提供网约车、顺风车及车辆租赁服务，实控人为李书福。从股东结构来看，上市前，李书福全资拥有的Ugo Investment Limited持股83.9%。

曹操出行的营收主要来自出行服务，尤其是网约车服务。近年来，公司营收呈现稳步增长的态势，2021-2024年分别为71.53亿元、76.31亿元、106.68亿元、146.57亿元。与此同时，公司持续亏损，上述四年分别亏损30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元、12.46亿元。也就是说，四年累计亏损逾82亿元，但毛利率从-24.4%改善至8.1%。

至于今年上半年，曹操出行的营收为61.6亿元，同比增长24.7%；亏损较上年同期的12.72亿元收窄至7.78亿元。

从规模来看，根据Frost & Sullivan咨询公司数据，按GTV（总交易额）计算，曹操出行自2021年起连续位列国内网约车平台规模前三，并于2024年以170亿元的总交易额跃居行业第二，市占率为5.4%，但仍远低于头部企业滴滴出行70.4%的份额。

曹操出行此次港交所募资，将主要用于改进车服解决方案和改善服务质量、提升并推出定制车、提升技术及投资自动驾驶、扩大地理覆盖范围等。其中，定制车是曹操出行的“杀手锏”。截至2024年底，曹操出行拥有一支超过3.4万辆的定制车队，为中国同类车队规模最大。定制车型订单的GTV占比在2024年提升至25.1%。曹操出行计划2026年底前将所有附属司机车辆更换为定制车。公司还积极利用聚合平台获取用户流量，2024年聚合平台订单占其GTV的85.4%。

自动驾驶出租车（Robotaxi）是曹操出行所瞄准的又一蓝海。对于Robotaxi，业内寄予厚望。高盛预计，在中国，未来十年将是Robotaxi发展的“黄金十年”，市场规模将从2025年的5400万美元激增至2035年的470亿美元。

在Robotaxi大热的当下，曹操出行也加速布局。今年2月底，曹操出行上线曹操智行自动驾驶平台，并在苏州和杭州启动Robotaxi试点服务，构建“定制车+自动驾驶技术+出行平台”全域自研闭环智驾生态。曹操出行披露，预计2026年底推出专为自动驾驶设计的L4级Robotaxi定制车型，同时构建覆盖全场景的自动化运营系统。

值得一提的是，在曹操出行之前，嘀嗒出行、如祺出行也已成功在港股上市，但同样遭遇了股价破发。目前，嘀嗒出行和如祺出行的股价较发行价均大幅缩水。

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IPO背后资本扩张版图

随着曹操出行登陆港交所，李书福掌控的汽车帝国迎来第十个IPO。在前九个IPO中，吉利系分别实现了吉利汽车、沃尔沃汽车、极星汽车、亿咖通科技、钱江摩托、汉马科技、路特斯科技（莲花）、千里科技（原“力帆科技”）、极氪的上市。

其中，极星、极氪是李书福布局的新能源汽车品牌；钱江摩托主要生产新能源摩托车；千里科技则与吉利汽车合资成立了睿蓝汽车，定位于“可充可换可升级高价值品牌”。至于亿咖通科技，则是李书福切入智能座舱和智能驾驶领域的企业。而今，共享出行业务板块曹操出行上市。可以看到，在新能源汽车整个生态链中，李书福均有出手。

在汽车圈，李书福被视为资本运作的高手。2010年，吉利收购沃尔沃汽车，成就了一场传奇般的收购案例。此后，在李书福的主导下，吉利在全球范围内开启了大规模的收购或投资。其中包括：收购宝腾汽车49.9%的股份，以及英国豪华品牌莲花跑车51%的股份；收购伦敦电动汽车公司（LEVC）；入股梅赛德斯-奔驰集团和阿斯顿•马丁；收购雷诺韩国34.02%的股份。借此，李书福构建了多品牌梯队，并强化了国际化资本运作。

在此过程中，李书福的目光并未局限在汽车领域，而是不断进行生态扩张。例如，2022年收购魅族79.09%的股份，推动汽车行业与消费电子行业加速生态融合。此外，吉利系还在飞行汽车、低轨卫星、芯片研发等领域中频频出手。

而今，已经拥有一个庞大的汽车帝国的李书福，依旧在持续扩展商业边界。不难窥测，未来还将有更多“独角兽”出现在李书福的商业版图中。

文：张冬梅 编辑：薛亚培 版式：王琨