石头科技陷裁员风波！多渠道布局遇挫，海外市场高端化待突围

从战略维度审视，石头科技需构建技术迭代、成本控制与品牌价值提升的协同发展闭环。在行业红利消退、资本逻辑重构的背景下，唯有通过持续强化核心竞争力，方能在全球竞争的深水区实现可持续发展。这一过程既是企业从成长型向成熟型跃迁的必经之路，更是检验其穿越产业周期能力的终极试金石。

6月25日，据海报新闻客户端旗下《海量财经》官方抖音账号披露，石头科技（688169.SH）洗衣机事业部近期陷入大规模裁员传闻。该消息自6月24日起在社交媒体平台持续发酵，但截至目前，石头科技官方尚未对此作出公开回应。

图片来源于：抖音

业务扩张期突发人员调整

就在裁员传闻发酵前夕，石头科技发布的“618”销售战报显示，其洗衣机品类GMV同比增长173%，在京东、天猫、抖音等主流电商平台的市场份额排名均位列行业前列，旗下新款洗烘一体机更在多个价格区间斩获销售冠军。在业务数据表现强劲的背景下，石头科技突然进行人员调整的决策引发市场广泛关注。

根据石头科技2024年财报披露，其在洗衣机领域持续加码资源投入，全年研发投入超4亿元，同期营销费用总额达29.88亿元，其中近19亿元用于新业务推广。尽管包括洗衣机业务在内的“其他智能电器产品”实现收入10.7亿元，同比增长93.13%，但该板块营收占比仅9%，毛利率仅为33%，较扫地机器人业务约52%的毛利率水平存在显著差距，实际成为石头科技整体盈利能力的拖累项。

图片来源于：石头科技2024年年报

在此背景下，市场对石头科技洗衣机业务的裁员传闻尤为敏感。一方面，石头科技当前已陷入“增收不增利”的境地，盈利能力已然承压。在此情形下，公司或许应该更聚焦于扫地机器人等核心优势业务，而非在重资产、低毛利的洗衣机领域过度扩张。过度分散资源不仅可能削弱核心竞争力，还可能加剧财务压力，进一步侵蚀股东利益。

另一方面，洗衣机市场早已是海尔、美的等传统家电巨头的稳固阵地，竞争格局高度成熟。该领域不仅技术门槛高、工程逻辑复杂，且与扫地机器人在用户需求、渠道布局等方面存在显著差异。

扫地机器人以线上电商直销为主，而洗衣机市场则高度依赖线下KA渠道、体验店及售后交付体系。石头科技试图通过多渠道布局实现SKU的扩张，实则面临资金分散、效率低下的风险。这种战略选择不仅未能有效提升市场份额，反而可能因资源错配导致长期发展受阻，其弊端已在石头科技当前业绩表现中有所体现。

费用高企，未来增长存疑

根据石头科技2025年一季度报显示，其营业总收入突破34.28亿元，同比增长86.22%；实现归母净利润2.67亿元，同比下滑32.92%。究其原因，实则在于费用端的迅速增长，挤压了利润空间。2025年一季度销售费用、管理费用、研发费用分别高达9.51亿元、0.9亿元、2.66亿元，同比增幅分别为169%、77%、37%。销售费用的激增虽短期刺激了营收增长，但其边际效应已显著递减，而作为科技密集型企业，其研发投入增速远低于营收增速，或削弱其长期技术竞争力。

从产品端表现看，石头科技在扫地机器人市场仍占据头部地位，以19.3%的市场份额稳居行业第一，领先科沃斯（13.6%）、追觅（11.3%）、小米（9.9%）及Irobot（9.3%）。其依托小米代工积累的PMF验证经验，以及灵活的定价策略，使其在在消费端仍保持较强渗透力。

但值得警惕的是，在如今行业技术竞争加剧背景下，其先发优势正被竞品加速追赶。不论是追觅科技的仿生多关节机械手，还是科沃斯AI视觉导航与全能基站的持续迭代，均对石头科技技术壁垒形成冲击。此外，石头科技一季度营收增长部分受益于国补政策刺激，但政策红利的可持续性存疑，依赖外部驱动或透支未来增长潜力。

值得一提的是，虽然在国内竞争激烈，但石头科技的出海业务依旧可圈可点。根据2024年年报显示，其海外收入达63.88亿元，同比激增51.06%，首次超越国内市场（55.31亿元，同比增长25.39%），北美市占率攀升至57%。在德国、北欧、韩国等成熟市场，石头科技已跻身头部阵营，基本完成全球化布局。

图片来源于：石头科技2024年年报

然而，美国市场作为公司核心战略高地，若未来出现新的贸易限制，将直接推高其出口成本、压缩利润空间，甚至可能动摇其全球化布局的根基。

实际上，石头科技海外市场的增长更多依赖性价比策略与渠道渗透，高端化突破仍显乏力。从毛利率表现也可看出端倪，其海外市场的毛利率正持续下滑，2024年为53.7%，较2023年同比减少6.74个百分点。

总之，从战略维度审视，石头科技需构建技术迭代、成本控制与品牌价值提升的协同发展闭环。在行业红利消退、资本逻辑重构的背景下，唯有通过持续强化核心竞争力，方能在全球竞争的深水区实现可持续发展。这一过程既是企业从成长型向成熟型跃迁的必经之路，更是检验其穿越产业周期能力的终极试金石。

作者 | 王昊宇

编辑 | 吴雪

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