交银瑞安混合募资15亿！黄鼎2025业绩反转、公司购2000万力挺新基

6月25日，交银施罗德基金发布“交银瑞安混合”基金合同生效的公告，该基金的募集期自2025年5月27日至2025年6月20日，募集期间合计获得净认购金额15.46亿元，其中A份额9.95亿元，C份额5.51亿元。

“交银瑞安混合”作为近期首批发行浮动费率产品之一，获得了交银施罗德基金的大力支持，公司以自有资金2000万元认购了该产品，同时公司的从业人员也以49.24万元出资认购了该产品，此举彰显了公司对该基金的信心与重视，也提升了市场对该基金的认可度。

资料来源：交银施罗德基金公告截图

该基金的基金经理为黄鼎，上海交通大学经济学硕士，12年证券投资行业从业经验。2013年至2015年任博时基金研究员。2015年加入交银施罗德基金，历任行业分析师。现任交银定期支付双息平衡、交银启嘉、交银瑞安等三只产品的基金经理，合计管理规模46.99亿元。

下表是黄鼎在交银施罗德基金管理产品的基本情况

数据来源：wind、机构之家整理

图中人物系交银施罗德基金 基金经理 黄鼎

黄鼎管理的代表性产品“交银定期支付双息平衡”近年来业绩相对稳健，收益率在同类产品中排名靠前，wind数据显示，其自2021年9月29日起管理该产品，期间历经市场波动，任职回报-2.58%，表现优于同期多数同类基金，同类排名为8/27。

不过该产品的定位是稳健增长，精选具有长期增长潜力和较好分红能力的股票，以及具有较高息票率的债券，力争实现基金资产的长期增值。基金的投资组合比例为:股票(含存托凭证),权证等权益类资产占基金资产净值的30%-70%,债券,资产支持证券,货币市场工具,银行存款等固定收益类资产和现金不低于基金资产净值的30%,以追求稳健收益为目标。在黄鼎的管理下，该基金的股票配置比例一直维持在60%-70%左右，债券配置则保持在10%-20%之间，确保了基金在市场波动中的稳定性和收益性。

下图是“交银定期支付双息平衡”近五年来的资产配置情况

数据来源：wind、机构之家整理

正是得益于股票配置配置仓位相对较低，使得该基金在2022年和2023年明显跑赢沪深300指数，展现出较强的抗风险能力。不过另一方面，与该基金的业绩基准相比，其表现略显逊色，特别是在债券市场的波动中未能完全捕捉到超额收益，截至目前，该基金在2021-2024年连续四年跑输业绩基准，仅在2025年至今实现了小幅超越。

2021年-2025年至今“交银定期支付双息平衡”的年度收益率情况

数据来源：wind、机构之家整理

黄鼎连续多年跑输基准的原因主要在于其在大类资产配置上对债券的配置过低，未能充分利用债券市场机会。该基金的业绩基准是“中证红利指数收益率*50%+中债综合全价指数收益率*50%”，但是“交银定期支付双息平衡”的债券配置长期低于20%，同时保持了大量现金，现金的配置比例长时间高于债券的配置比例，特别是在2023年债券市场表现强劲时，该基金的债券配置比例大部分时间低于10%，导致基金错失了债券市场的上涨机会，整体收益率也未能达到业绩基准水平。

“交银定期支付双息平衡”近三年的债券配置情况

数据来源：wind、机构之家整理

另一方面，黄鼎在股票投资上的业绩也不尽如人意，该基金以65%左右的股票仓位却在其管理产品期间带来了净值接近30%的最大回撤，并没能体现出股债均衡配置的优势。

“交银定期支付双息平衡”自2021年9月29日的动态回撤情况

数据来源：wind、机构之家整理

该基金在行业配置上相对分散，覆盖了消费、科技、金融等多个领域，2021-2022年期间，该基金的重仓比例较大的行业是石油化工、公用事业、电力设备等。石油化工代表性标的是荣盛石化、桐昆股份等周期性行业股票，这些标的均在此后几年出现了持续大幅下跌。公用事业类股票包括三峡水利、华能国际等表现相对稳健。2023年后，基金逐步调整策略，增加科技股比重，电子行业成为第一大配置行业，不过从基金净值的表现来看，基金近两年收益-4.07% 、近三年收益4.86%，依然没有取得较好的效果。

“交银定期支付双息平衡”的行业配置变动情况

数据来源：wind、机构之家整理

2025年初基金的配置配置思路出现了新的调整，在前十大重仓的股票中，仅有三只东威科技、建发股份、宝明科技为连续2个季度重仓，其余7只股票均为新进重仓股，显示出基金在行业配置上的较大变动。新进重仓股包括三只钢铁股，分别是新钢股份、三钢闽光和华菱钢铁，也包括一只地产股金地集团，这一调整反映出基金试图捕捉周期性行业的复苏机会。

“交银定期支付双息平衡”2025年一季度的十大重仓股

数据来源：wind、机构之家整理

黄鼎在一季报中表示，2025年一季度，科技成长行业阶段性超额收益明显，但也呈现出交易拥挤的特征。本基金在AI产业链、机器人板块获取一定收益，季度末适度降低仓位，增加对传统行业的配置。随着市场回调，基金将积极关注两方面的投资机会：（1）我国AI 技术迭代和应用渗透仍处在初期，AI应用（包括AI Agent、端侧硬件、机器人以及自动驾驶等）进入真正爆发期的时点或已临近，各行各业都面临巨大的变革和投资机会。（2）今年政府报告提出综合整治“内卷式”竞争，以钢铁、光伏为代表的行业有望迎来供需拐点。

截止目前，黄鼎的策略调整出现一定成效，截止2025年6月25日，该基金年初至今的收益率为3.21%，同时跑赢了沪深300指数0.64%的收益率和其业绩基准-1.18%的收益率。尽管短期业绩有所改善，但市场波动仍存不确定性，黄鼎后续的业绩仍需时间检验。