曹操出行港股开盘暴跌19%，李书福第十家上市公司难逃网约车“破发魔咒”

6月25日，曹操出行有限公司（证券代码：02643.HK）登陆港交所。开盘价报33.8元，较发行价41.94元下跌19.41%；收盘报35.75元，较发行价跌14.76%。此次发行后曹操出行总市值为195亿港元。

本次曹操出行全球共发行44,178,600股H股（视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定），在香港发售4,417,900股H股，国际发售39,760,700股H股。发行价41.94元。共募集资金19.88亿港元（扣除承销佣金、费用等其他开支）。

竞争优势难抵盈利隐忧，股价开盘承压

曹操出行是一家由吉利集团孵化的中国共享出行平台。根据弗若斯特沙利文的资料，曹操出行在网约车市场的占有率为5.4%。与同行业主要竞争对手相比，曹操出行凭借背靠吉利汽车的优势，能够根据司机和客户的需求大规模开发定制车型。另外，通过司机安全激励措施，数字化和标准化保养体系以及集团体系内庞大的换电站与汽车维修网络，曹操出行能够做到降低保险成本、保养成本及维修成本，提升公司的经营效率。

然而，尽管有着比较优势，曹操出行的股价仍然开盘承压，跌近20%。这一方面是共享出行平台在港股的共同境遇：2024年6月嘀嗒出行港股上市，首日跌幅达22.5%；当年7月如祺出行港股上市，前两周跌幅接近腰斩。如今这两家公司的股价仍在低谷徘徊。另一方面，曹操出行的确存在一些隐忧。根据招股说明书，曹操出行2022，2023，2024年的营业收入分别为76.31亿元、106.7亿元、146.6亿元，归母净利润分别为-19.72亿元、-19.16亿元、-12.51亿元。这种“增收不增利“的局面，反映的是网约车行业的激烈竞争现状，曹操出行2022年至2024年的销售及营销开支从6.39亿跃升至12.22亿元，投资者对于如此高额投入能否转化为实际盈利的担忧，是下跌的主要动能之一。

吉利李书福控股，曹操出行成第十子

曹操出行背后的大股东是持有83.9%公司股权（截止最后可行日期）的Ugo Investment Limited，而该公司由吉利汽车创始人李书福全资持有。曹操出行的此次上市，让它成为继吉利汽车、沃尔沃汽车、极星汽车、亿咖通科技、钱江摩托、汉马科技、路特斯科技、千里科技（原“力帆科技”）、极氪后，李书福的第十家上市公司。在《福布斯》2025全球富豪榜上，李书福排名第107位，总身家约187亿美元。