国联民生证券：“618”本土宠物品牌霸榜 替代浪潮下关注市场新局

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，据星图数据，2025年“618”大促期间，宠物食品全网销售总额达75亿元；在天猫、京东、抖音、快手四大电商平台中，2025年“618”宠物食品TOP5品牌几乎均本土品牌(除皇家)，这反映出本土品牌的全平台崛起，竞争力和知名度增强，本土替代加速。当前我国宠物经济正经历本土替代、消费升级的演进过程，而在这一趋势中也将孕育一批优秀的本土品牌，因此建议重点关注宠物食品产品推新能力强，品牌升级有望打通的企业，如乖宝宠物(301498.SZ)、中宠股份(002891.SZ)等。

国联民生证券主要观点如下：

宠物食品销售表现亮眼，多平台及品牌增长显著

据星图数据，2025年“618”大促期间，宠物食品全网销售总额达75亿元。宠业家数据显示，“618”期间京东宠物增长显著，超400个品牌商家销售额同比增长超100%；在用户层面，宠物成交用户同比增长32%，新晋养宠用户同比增长39%。

整个“618”期间，天猫国际超40个进口宠物品牌成交同比超100%、15个海外店成交同比超100%

天猫：“618”全周期战报鲜朗、麦富迪、蓝氏多榜位列前三前十品牌位次变动，折射市场格局调整。天猫宠物6月21日发布“618”年中大促全周期战报，战报显示，成交前十的宠物品牌分别是：鲜朗、麦富迪、蓝氏、皇家、弗列加特、诚实一口、天然百利、渴望、网易严选、爱肯拿。与2024年相比，今年“618”榜单成交前十名虽无新品牌上榜，但头部品牌位次变动，反映出宠物食品市场品牌格局动态调整，企业需以创新、品质持续抢占用户心智。

京东：“618”全周期皇家位列犬猫干粮双榜第一皇家位列犬猫干粮双榜第一，猫干粮市场格局相对稳定。宠业家数据显示，在京东宠物犬猫干粮TOP10排行榜中，①皇家在猫干粮品牌榜中位次不变，在狗干粮品牌榜中上升2位，成为双榜第一；麦富迪在猫干粮品牌榜中上升2位，在狗干粮品牌榜中保持不变，位列双榜第二。②猫干粮市场格局相对稳定，TOP10中皇家、网易严选等5个品牌均保持位次不变，相对稳定；渴望、冠能均有所下滑；弗列加特、诚实一口在去年未进入前十的情况下成功上榜。

抖音：“618”全周期麦富迪夺魁

麦富迪凭借深厚品牌积累与产品矩阵，拿下宠物品牌榜NO.1，金故、卫仕(分列二、三位)，金故主打天然食材宠物食品，卫仕以营养补充剂为特色，均通过精准定位圈粉用户，折射出宠物主对“专业+差异化”品牌的青睐。

消费升级推动宠物食品功能精细化

宠物食品呈现功能精细化趋势。据星图数据，宠物食品热门单品弗列加特全价鲜肉烘焙猫粮细分为幼猫、成猫、老年猫，精准营养匹配不同营养场景，其中磷虾油具有提升毛发质量、构建免疫强基的功能；蓝氏猎鸟乳鸽全价猫粮，富含优质蛋白、多种维生素、膳食纤维等，促进长肉发腮，明星菌种赋予肠道活力。体现出宠物食品产品细分与功能化趋势，反映出宠物食品领域的消费升级。

风险提示

海内外市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险。