估值超13亿 智驾产业链企业承泰科技冲刺IPO

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《科创板日报》6月24日讯（记者 唐植潇） 港交所官网显示，深圳承泰科技股份有限公司（下称“承泰科技”）已于近日递交主板上市申请，拟以“特专科技公司”身份（适用上市规则第18C章）冲刺港股上市。

招股书显示，承泰科技是一家专注于毫米波雷达系统研发的智能感知企业，主要产品包括前向雷达、角雷达，广泛应用于智能驾驶主流量产车型。

根据灼识咨询数据，以出货量计，承泰科技市场份额为9.3%，为2024年中国最大前向毫米波雷达供应商，整体车载毫米波雷达出货量居全国前三。

承泰科技称，其产品已搭载于多款主流新能源汽车与智能驾驶车型，并形成规模化前装定点与量产交付能力。当前量产产品覆盖前向雷达与角雷达等多个细分方向，为L2+及以上辅助驾驶系统提供中远距感知能力支持。

主营车载毫米波雷达，客户集中度高

近年来，毫米波雷达凭借全天候、高穿透、高精度等优势，已成为智能驾驶感知系统的重要组成部分。随着L2及以上级别辅助驾驶功能在主流车型中快速普及，车载毫米波雷达进入前装量产加速阶段。

根据灼识咨询，全球毫米波雷达市场规模从2020年的178亿元增长至2024年的291亿元，复合年增长率达13.1%，预计市场将以16.7%的复合年增长率增长，2029年将达到630亿元，其中，车载应用占比显著高于其他领域。

同时，感知层方案正在从单传感器向“毫米波雷达+摄像头+激光雷达”等多传感器融合演进，系统级能力与算法协同正成为企业竞争核心。承泰科技作为国内率先实现多类型雷达量产的企业，具备一定先发优势。

据介绍，承泰科技产品矩阵覆盖前向雷达、角雷达，主要部署于乘用车L0至L2+级别智能驾驶系统。其毫米波雷达产品已适配24GHz、60GHz、76-81GHz频段，支持多天线结构、高分辨率信号处理与复杂场景环境识别。此外，承泰科技在毫米波雷达产品中融入自研雷达信号处理算法，构建“软硬协同”的感知系统。2024年推出的产品矩阵包括中央计算雷达，推动从单点设备向系统解决方案升级。

承泰科技目前主要收益来自向OEM销售已商品化的毫米波雷达产品，其中前向毫米波雷达占比较大，但有逐年下降趋势，角毫米波雷达营收占比则在不断提升。此外，其有少部分收益来自其他产品及服务包括技术开发服务及顾问服务。

招股书显示，承泰科技已与20多家汽车领域客户接洽，包括多家中国的OEM。此外，其已与数家欧洲汽车品牌进行交流。

从客户结构来看，承泰科技存在客户集中度较高的情况：2022年、2023年及2024年，来自最大客户的收入分别为4720万元、1.43亿元及3.26亿元，占总收入的81.9%、91.3%及93.6%。

承泰科技也在招股书中提及，目前主要客户集中于少数智能电动车与Tier 1厂商，若合作关系变化或定点延期，或将对业绩造成重大影响。

此外，承泰科技也提及到其他多项潜在风险：车载电子整体仍处于强采购主导阶段，整车厂压价趋势明显，加之公司尚未实现规模盈利，毛利结构仍承压；毫米波雷达整体仍处于“上量未上利”的导入期，受智能化节奏、法规政策、技术路线等因素影响，商业化路径仍具不确定性；以及公司需持续投入算法、芯片适配、边缘计算平台等技术模块，短期盈利承压将延续。

8轮融资估值超13亿 现金流紧张

承泰科技成立于2016年，招股书内累计完成了8轮融资，最近一轮融资金额为7000万元，投后估值达到13.2亿元。

承泰科技的创始团队出自华为。其中公司执行董事、董事会主席兼总经理陈承文曾是华为中央研究部担任部门技术主管，带队负责CPU产品的研究、测试工作，为资深产品经理。

根据招股书整理，陈承文直接持有15.48%股份，公司另一位高管执行董事、副总经理兼首席技术官周珂直接持有4.98%股份。

持股比例靠前的还有通过松禾创智和松禾智讯共计持有11.31%的松禾资本，通过江苏中小企业和江苏现代服务合计持股9.57%的毅达资本两家投资机构以及持股 10.51%拥有国有背景的国科投资。

承泰科技在财务表现上呈现出多面性，营收增长迅猛，但还是存在增收不盈利情况。

从收益数据来看，在2022-2024年期间，承泰科技收益实现了飞跃式提升。2022年收益为5765.1万元，2023年攀升至1.57亿元，到了2024年更是大幅增长至3.48亿元，年复合增长率高达145.7%。

这主要得益于其在车载毫米波雷达市场的深度耕耘。随着汽车智能化浪潮推进，对毫米波雷达需求大增，承泰科技收获大量订单，尤其是前装车型定点数量快速扩大，带动产品批量交付放量，有力推动了营收增长。

在盈利性方面，承泰科技毛利率呈上升趋势。2022年毛利率为28.7%，2023年提升至31.0%，2024年进一步上升到34.0%。这得益于规模效应与产品结构优化，随着生产规模扩大，单位生产成本降低，同时公司不断优化产品组合，推出高附加值产品，使得毛利率得以提升。

不过，招股书显示，承泰科技2022-2024年分别录得净亏损7917.4万元、9659.8万元及2176.8万元。此外，其研发占比投入占净利超五成：研发开支在2022-2024年分别为4608.6万元、6436万元、6188.5万元，分别占同期总收益的51.7%、59.6%及59.6%。

在资产负债与现金流方面，截至2024年底，承泰科技持有的现金及现金等价物仅为1586.5万元，而同期的流动负债总额高达6.2亿元，负债净额为-3.26亿元，现金流状况较为紧张。

在招股书中，承泰科技表示，上市后募集资金净额将用于多个关键方面，包括新技术研究和新应用领域产品开发、测试设备补充和生产线升级、市场营销及销售渠道建设、战略性并购或战略投资以及归还银行贷款。