北京
随着ESG理念在资本市场的深入渗透，国内监管机构近期密集出台政策，加速构建以ESG为导向的投融资生态。上交所通过专项行动方案推动上市公司评级体系升级，深交所则首次在主流指数编制中引入ESG负面筛选机制，标志着ESG标准从信息披露向价值引导的实质性转型。
上交所六大举措推动ESG评级体系升级
上交所于6月19日正式发布的《推动提升沪市上市公司ESG评级专项行动方案》，围绕评级指导、沟通交流、信息披露、示范案例、激励措施和管理绩效六大维度，系统性提升上市公司ESG治理水平。其中，分行业制定关键指标治理架构、推动上市公司与评级机构深度互动、鼓励金融机构开发ESG主题产品等举措，直击当前ESG实践中的标准分散、激励不足等痛点。
从数据表现看，沪市上市公司ESG评级提升已初见成效。截至2024年底，342家被纳入MSCI评级的沪市公司中，100家实现评级跃升，其中8家达到全球领先的AAA级。评级领先的公司在吸引外资方面优势显著：AAA级公司平均外资持股市值达356亿元，为CCC级公司的21倍。国内中证ESG评级亦显示，超七成沪市公司达到AAA-BB级，但与国际相比，全球顶尖评级企业数量仍待扩容。
此次方案特别强调金融工具的引导作用。通过将ESG评级纳入社保基金、公募基金等机构的投资决策因素，并加大ESG指数基金开发力度，上交所旨在打通“ESG表现—资本配置”的传导链条。业内人士指出，这一“以需促供”策略将倒逼企业将ESG管理内化为核心竞争力，而非停留于合规披露层面。
创业板指建立ESG负面筛选机制
深交所同步推进ESG与资本市场制度融合。6月16日，创业板指在样本定期调整中首次引入ESG评级筛选规则，明确剔除国证ESG评级B级以下的上市公司，并设置单只成分股权重上限。此举标志着A股主流指数编制从传统财务指标向ESG多维评价延伸，为投资者提供更具可持续性的基准参考。
根据编制方案，ESG负面剔除机制聚焦尾部风险管控。以国证ESG评级为例，B级以下企业通常在公司治理、环境责任等维度存在显著短板，剔除这类公司有助于降低指数波动性。数据显示，2025年5月，22%的沪市公司中证ESG评级较上年提升，但全市场仍存在评级两极分化现象，尾部企业ESG管理亟待加强。
深交所此举亦释放出明确的政策信号：ESG表现将成为企业资本市场准入的重要门槛。随着更多指数和投资机构将ESG纳入筛选标准，低评级公司可能面临融资成本上升、流动性下降等压力，从而形成“良币驱逐劣币”的市场效应。这一机制与上交所的评级提升方案形成互补，共同构建覆盖上市企业全生命周期的ESG激励约束体系。
上述政策动向表明，中国ESG建设正从“规则跟随者”转向“标准共建者”。通过监管引导与市场机制协同，ESG评级有望成为重塑企业价值评估与资本配置逻辑的关键锚点。
本文源自：金融界
作者：观察君
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