定制AI日“大秀肌肉” 迈威尔科技(MRVL.US)仍被低估？

迈威尔科技(MRVL.US)在上周的“定制人工智能(AI)投资者日”活动上给人留下了深刻印象。从强大的定制芯片到业界首创的2nm SRAM，再到与亚马逊和微软的大规模合作，迈威尔科技为未来价值数十亿美元的定制芯片业务奠定了基础。

过去一个月，迈威尔科技的股价上涨了20%，但年初至今仍累计下跌33%。Seeking Alpha撰稿人Muslim Farooque表示，考虑到迈威尔科技non-GAAP远期市盈率为26倍，该股可能是最物有所值的人工智能股票。

定制AI日“秀肌肉”

迈威尔科技的定制人工智能投资者日取得了巨大成功。

该公司的定制ASIC业务发展迅猛。该公司管理层称，为云巨头开发的定制人工智能芯片在2025财年带来了6.5亿美元的销售额，占总销售额的11%，占数据中心芯片销售额的25%以上。预计这一比例将跃升至50%以上，使迈威尔科技的定制人工智能业务成为价值数十亿美元的增长引擎。

在内存方面，该公司推出了业界首款2nm定制SRAM，封装了6 GB的超高速片上内存，使待机功耗降低了三分之二，芯片面积减少了15%。

换句话说，该公司可以在每片芯片中塞入更多内存，同时降低能耗并提高数据吞吐量。正如迈威尔科技定制云解决方案高级副总裁所指出的那样：“定制是人工智能基础设施的未来”。

除此之外，迈威尔科技还展示了提高人工智能基础设施功率和效率的举措。

迈威尔科技展示了优化的集成电源解决方案，使人工智能集群能够在不增加能源费用的情况下完成更多的计算。该公司还推出了一种新型多芯片封装平台，其性能比单芯片封装更经济。

或许最精彩的部分是该公司展示了云计算的可信度。

首席执行官Matt Murphy宣称，迈威尔科技是美国最大的两家云提供商的人工智能芯片项目的核心。

迈威尔科技与亚马逊 AWS 联合开发Trainium 芯片，该公司还赢得了微软Maia 100 AI加速器的设计订单。这种合作对其定制芯片战略意义重大，凸显了超大规模数据中心运营商对迈威尔科技能够提供大规模性能的信任。

“芯片牧羊人”

迈威尔科技并没有模仿拥有AI GPU专利的英伟达，但它作为“幕后”合作伙伴有效地开辟了一个利基市场。

通过为云计算巨头提供定制芯片和基础设施，迈威尔科技确立了其在人工智能领域的关键地位。

例如，亚马逊AWS的Trainium芯片由迈威尔科技联合开发，用于云端人工智能模型训练。迈威尔科技凭借其在智能芯片设计、多芯片封装和先进 IP 集成方面的专业知识，帮助亚马逊等公司将其定制人工智能处理器推向市场。

简而言之，对于需要芯片专家将其定制人工智能芯片构想付诸实践的云服务提供商而言，迈威尔科技就像一位“芯片牧羊人”。迈威尔科技为开发定制人工智能系统提供全面的一站式IP产品组合，提供深厚的芯片专业知识、现成的构建模块以及尖端的制造合作伙伴关系。

展望未来，人工智能和云数据中心领域将继续以惊人的速度向前发展。

迈威尔科技领导层估计，到2028年，数据中心TAM可能会从去年的210亿美元增长到令人瞠目的750亿美元，复合年增长率达29%。

此外，公司管理层表示，其目标是在云/数据中心半导体领域占据20%的市场份额。为了实现这一目标，迈威尔科技专注于定制硅片业务模式，利用其独特的优势和工程实力来满足客户的需求。

最新季度财报显示，该公司数据中心销售额同比飙升76%，达到14.4亿美元，占总销售额的近80%。值得注意的是，在本财年，人工智能芯片的销售额有望超过25亿美元，与一两年前的2亿美元相比实现了巨大的飞跃。

估值极具吸引力

考虑到迈威尔科技在人工智能领域的深厚影响力，其估值仍然极具吸引力。

从远期定价指标可以看出，该股的交易价格与历史指标相比有很大的折扣。

例如，迈威尔科技non-GAAP市盈率为26.3倍，较五年平均值下跌33%。同样，其远期EV/EBITDA倍数为20.6倍，较五年平均值30.7倍下跌约三分之一。

话句话说，投资者可以以远低于以往科技周期水平的价格买入一家人工智能领军企业。

值得注意的是，华尔街认为迈威尔科技有望在未来几年实现每股收益的稳步增长。

市场普遍预期该公司每股收益将从2026年1月的约2.80美元增长到2028年的4.35美元，增长率将超过20%。

此外，由于预期盈利将大幅增长，其远期市盈率预计将下降，从2026年的26.3倍降至2027年的20.7倍，到2028年降至16.9倍。

总而言之，随着人工智能基础设施需求飙升，迈威尔科技利润率也有望大幅提升。迈威尔科技凭借其与超大规模厂商的深度合作、先进的内存和强大的封装技术，提供了极具吸引力的价值主张。

Tipranks的数据显示，华尔街分析师予迈威尔科技“强力买入”评级，平均目标价为92.23美元，较当前股价高出25%。

本文源自：智通财经网

作者：马火敏