Gangtise投研日报 | 2025-06-23

　　转自：Gangtise投研

　　 6月23日关注热门行业（10家）

　　制造| 科技（4条）

　　01． 固态电池专家表示，干法工艺中使用PTFE会对负极锂效能有削弱，产生锂的副反应，可采用参硅补锂技术解决。目前各类粘结剂都在尝试，包括聚异丁烯等，产品处于更新迭代阶段，解决程度需进一步验证。

　　02． 无人叉车分析师表示，2018~2024年无人叉车销量从1500台增长到24500台，目前渗透率约2%。今年各家厂商目标增速翻倍且都认为较保守。以某丰为例，今年预计30~40个大仓上无人叉车，常州仓原本200多人，上100多台车后运营人数降至11人，五年成本摊销下车成本约2000元，回本周期约一年。无人叉车单价是电动叉车的3-4倍，目前均价降至十几万一台，毛利率在30%以上，高于传统叉车。

　　03． 整车分析师称，新能源车购置税自2020年起多次延后，原计划2026年征收，不排除2025H2发布再延后政策。某想i系列在20~50万价格带纯电竞争小，预计i8和i9合计月销量2万台；Q2某为系列销量同比增速提速，5月某蒙智行同比增长45%，某界M9、M8销量表现出色；某鹏新车产品矩阵强劲，每月同比增长超200%，H2有多款新车计划，预计单月稳态销量持续提升，2026年有望达4~5万台。

　　04． 核聚变专家表示，BEST 2025H2招标规模约70亿；下半年较大部件招标集中在磁体，磁体招标包含磁体配套电源。BEST第一笔偏离器招标预计在下半年。BEST聚变商业点火时间和目前公开信息保持一致，没有变化。CFEDR的物理实验已完成，工程设计已开始，标志性开始时间在今年10月份。

　　消费| 医健（2条）

　　01． 个护专家表示，今年某猫618期间，在个护及护肤板块，最高增速集中在1075元以上价格带，第二是200~400 元区间，第三是800~1075的价格带，然后是400~800的价格带，最后35~200的价格带。在彩妆板块，增速较好的是1075元以上的产品，其次是800~1075、35~200以及200~400。护肤和个护以及彩妆整体的增长点偏向快时尚、中高端和休闲领域。

　　02． 化妆品专家称，2025年618全周期化妆品（美护与彩妆，不含香水）销售额为432亿元（上年为352亿元），其中某宝占比41%多，某音上升到35%多，两年前某宝超50%，某音低于25%，预计双11差距将缩小到5%以内。护肤板块，某天同比增长约6%，某音超12%，某东超14%，某多多为小个位数增长；彩妆板块，某天增长约15%，某音超11%，某东增长约5%多，某多多为小个位数增长。

　　材料| 能源（6条）

　　01． 水泥分析师称，本周全国水泥市场价格环比回落0.9%，当前价格已跌回3月涨价前水平，甚至低于去年同期低点。华东地区提价幅度20~30元，部分企业担心丢份额执行不到位，6月是传统淡季，雨水多，除重点工程外，房地产和民用市场需求低迷。1~5月全国水泥产量下降4%，5月下降8%，部分区域龙头企业实际产量下滑幅度更大。

　　02． 磷肥专家称，2025H1磷酸一铵和二铵平均开工率分别为56.27%和64%，市场供应稳定。1~5月一铵和二铵出口分别为9.11万吨和9.25万吨，同比分别下降85.18%和91%，放开法检后，预计6月份有明显增长，H1总出口量或分别为39万吨和50万吨以上，但同比下降50%以上。预计6~8月份出口量将有爆发增长，供给处于紧平衡状态，H2磷肥价格稳中向好，预估H2磷酸一铵需求约500万吨，二铵约400万吨。

　　03． 石油分析师称，目前，伊以双方对能源设施的袭击未直接影响原油出口和全球供应。俄罗斯及某佩克+成员国总闲置产能约700万桶/日，预计8月欧某佩克按原计划增产13.8万桶/日，9月暂停增产，持续增产会对油价形成下行压力。油价冲破78~80美元需更多催化剂，极端情况如重要设施被炸，但现有情景下较难突破，预计H2油价回落至65美元左右。

　　04． PET分析师称，2025年1~5月国内瓶片市场低位震荡，均价6062元/吨，较去年同期下调1001元/吨；产量逐月递增，累计产量699万吨，较去年同期增长17.56%；平均库存17.4天，1 ~2月偏高约20天，3~5月逐渐去库至15天左右。预计2025年瓶片表观消费量继续增长，但增幅小于2024年，增速降至1.96%。

　　05． MTO分析师称，本周MTO开工率增长2.7%，达到88.5%，处于近几年相对高位。6月中上旬某夏宝丰二期结束检修，6月下旬预计某煤陕西榆林装置恢复，某煤蒙大60万吨MTO项目计划6月中下旬检修40天，6月烯烃开工率整体呈回升状态。但近期伊以冲突使甲醇价格反弹，烯烃跟随能源反弹幅度小，港口主力MTO利润现金流明显转弱，短时间现金流亏损加剧趋势可能延续，可能倒逼MTO降负荷。

　　06． 甲醇分析师称，伊朗是全球第二大甲醇生产国，2025年产能约1730万吨，2024年我国进口甲醇总量1350万吨，其中60%来自伊朗，目前我国每月从伊朗进口70~80万吨甲醇，若影响持续，短期内难找到大量货源替代。6月初伊以冲突爆发后，甲醇价格明显提振，港口太仓价格快速上涨，内陆价格因需求影响相对迟滞，导致价差出现。

　　金融| 基建（1条）

　　01． 机场航运专家称，截至6月18日，暑运预定票量同比2024年增长8%，比2023年增长11%，目前航空公司运力及满座率与2019年相比维持在85~90%。预计2025年暑期航空整体票价较前三年均低，幅度为1%左右，但票量会有增长，国内增长3%左右，国际增长5%左右。

　　2025年第一季度报告（5条）

　　01．广大特材2025年第一季度报告显示，公司业绩大幅提升，营业收入同比增长25.75%至11.22亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长1488.76%至7425.02万元。主要原因是行业需求向好，产销两旺，内部产品结构调整，工艺优化降本增效，毛利率逐步修复，以及募投项目扭亏为盈。此外，研发投入同比增长35.19%至5014.47万元，主要系公司加大新品研发投入以应对客户需求，开拓新市场。截至2025年3月31日，公司总资产为114.99亿元，较上年末增长0.32%；归属于上市公司股东的所有者权益为35.03亿元，较上年末下降3.43%。经营活动产生的现金流量净额为-2.49亿元。

　　02．利民股份公司2025年第一季度业绩大幅提升，实现营业收入12.11亿元，同比增长22.28%，归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长1373.23%，主要原因是收入增加及成本费用变动。公司总资产略有下降，主要由于货币资金减少，但归属于上市公司股东的所有者权益增长7.80%，达到28.49亿元。经营活动产生的现金流量净额为-6826.05万元，主要由于以应付票据结算的供应商货款到期解付减少。公司前十大股东持股比例保持稳定，李明和李新生为公司控股股东和实际控制人，持股比例分别为20.01%和12.14%。

　　03．双林股份公司2025年第一季度营业收入12.86亿元，同比增长20.97%；归属于上市公司股东的净利润1.59亿元，同比增长105.49%；扣非净利润1.32亿元，同比增长82.22%。公司经营活动产生的现金流量净额为1.35亿元，同比增长1224.42%，主要系本期票据贴现以及应收账款收回所致。投资活动产生的现金流量净额为-2.32亿元，主要系本期收购科之鑫支付的收购款、购建泰国厂房资产所致。

　　04．风语筑2025年第一季度报告显示，公司营业收入3.82亿元，同比增长29.81%，主要得益于完工项目增加。归属于上市公司股东的净利润4027.44万元，同比扭亏为盈，增长幅度达368.25%。经营活动产生的现金流量净额为2343.97万元，同比增长110.64%，主要由于回款增加。总资产47.32亿元，较上年末减少2.48%；归属于上市公司股东的所有者权益22.52亿元，较上年末增长1.85%。公司前十大股东中，李晖和辛浩鹰为一致行动人，合计持股比例43.94%。报告期末普通股股东总数为45050户。

　　05．湖南黄金2025年第一季度报告显示，公司营业收入为13，121，278，586.44元，同比增长67.83%，主要得益于非标金销量增加及金、锑产品价格上涨。归属于上市公司股东的净利润为332，326，414.49元，同比增长104.63%。经营活动产生的现金流量净额为226，823，273.61元，同比增长208.10%。公司应收账款、其他应收款、在建工程等科目较年初均有所增加，而其他流动资产、交易性金融负债、应付职工薪酬等科目则有所减少。股东方面，湖南黄金集团有限责任公司仍为公司第一大股东，持股比例为35.06%。前十大股东中，香港中央结算有限公司持股比例为2.91%，位列第二。

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