北京
在全球油气行业能源转型暂时遇阻、国际石油公司强势回归油气业务之际，不断出现的大型油气资产并购似乎正在促进油气行业逐步进入到一个所谓的市场主体更少、更集中的“寡头时代”，让我们拭目以待。
文/徐东
2025年6月16日，澳大利亚油气生产巨头桑托斯(Santos)宣布，已于6月13日收到由阿联酋阿布扎比国家石油公司(ADNOC)牵头的财团提交的一份价值187亿美元(约合人民币1340亿元)的收购要约。笔者认为此宗并购具有鲜明的“前因”和“后果”。
供图/视觉中国
一年前桑托斯与伍德赛德合并失败是“前因”。2023年底，传出了澳大利亚能源巨头伍德赛德(Woodside)和桑托斯(Santos)正在进行合并谈判的新闻，双方均表示正进行初步的合并谈判。笔者当时分析认为，一旦这两家澳大利亚油气企业合并将会打造一个价值800亿澳元(520亿美元)的超级油气巨头，年销售 1600 万吨 LNG，造就澳大利亚最大LNG生产商，增加澳大利亚油气生产的集中度，优化天然气资产和产品组合。但是，2024年2月，伍德赛德单方面宣布，已停止关于可能与桑托斯有限公司合并的讨论，在其声明中明确表示，前期与桑托斯的联系并不理想，认为与桑托斯合并不会对股东产生任何价值。至此，两家澳大利亚油气企业的联姻被取消。
阿布扎比国家石油公司(ADNOC)等中东国家石油公司成为全球并购市场新主体是“后果”。基于自身丰富的油气资源和国家资产财富管理需求，历史上中东资源国的国家石油公司较少主动使用并购手段实现油气业务扩张、市场拓展和规模发展。但是，2024年以来，以沙特阿美、阿布扎比国家石油公司、卡塔尔能源为代表的中东国家石油公司多次利用并购方式积极进军天然气产业链、油气化工及油气销售下游领域。聚焦阿布扎比国家石油公司并购市场行为分析，其利用其组建的低碳能源和化学品投资公司XRG作为投资平台，频频出手;不仅斥资收购OCI 所持有的氨和尿素生产商 Fertiglobe 的股份、德国化工企业科思创(CovestroAG)等欧洲化工企业，而且在天然气业务资产并购方面也是动作不断，陆续收购了奥地利石油天然气公司 (OMV)相关股份、葡萄牙国家石油公司持有的非洲莫桑比克项目海上天然气项目股权、土库曼斯坦海上气田权益。此次计划收购澳大利亚油气生产巨头桑托斯(Santos)，不仅与其补强天然气产业链、推进天然气开发与全球LNG布局的发展战略一脉相承，而且可以充分发挥桑托斯这个澳大利亚排名第二的独立油气生产商的资源和产业优势，利用桑托斯位于澳大利亚、巴布亚新几内亚、东帝汶和美国的三个世界级的液化天然气项目与其已有天然气业务资产形成更为有效、有利的天然气业务资产全新组合，专注于满足亚洲地区日益增长的液化天然气需求，巩固其全球和区域市场的影响力。正是近期中东国家石油公司在国际油气并购市场的“异军突起”成为了此次并购桑托斯的“后果”。
以“由少数卖方主导市场、卖方的产量占比全行业总产量中较高、基本控制行业市场产品供给”为特征的寡头市场往往会出现在钢铁、汽车、石油等生产高度集中的行业。从2023年底的埃克森美孚斥资650亿美元并购先锋资源、雪佛龙耗费600亿美元并购赫斯能源的两起“超级并购”开始，到2024年上半年的独立石油公司基于“报团取暖”为动因的西方石油并购CrownRock、响尾蛇能源(Diamondback Energy)收购Endeavor Energy Resources、康菲收购马拉松石油等形成的石油公司“合并潮”，再到近期一度甚嚣尘上的壳牌并购BP的传闻，国际油气行业似乎进入到了通过并购与合并实现规模发展、规模经济的时代。在全球油气行业能源转型暂时遇阻、国际石油公司在战略层面优化调整资产结构和投资组合、强势回归油气业务之际，不断出现的大型油气资产并购似乎正在促进油气行业逐步进入到一个所谓的市场主体更少、更集中的“寡头时代”，让我们拭目以待。
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