Labubu补货潮致二手市场价格大跌，经济学解读背后原因。

作为一名曾经的操盘手，如果要做到市场价格随我心意所动，关键的能力不是技术（信息时效大于技术驱动）、也不是资金（筹码控制力决定价格杠杆），核心是流动性筹码的收放能力！也就是所谓的控盘！

我今天从就来讲讲从经济学的角度看，Labubu突然加大供货，并开启非现货线上预售，代表了什么？

在分析前，我说个答案，市面上的社团和操盘手准备炒“Crybaby”了，前段时间，嘉御的卫老板也帮这个IP预热过了，所以，大规模炒作时间很可能在9月左右（工厂Labubu补货完毕），等这波接盘结束，就要切换IP，不然树大招风，真做实“金融盘”的话，后续影响不小！此外，要理解市场这次的现象，建议大家再理解下泡泡玛特创始人下王宁的《无用商品经济学》

的社团和操盘手准备炒“Craybaby”了，前段时间，嘉御的卫老板也帮这个IP预热过了，所以，大规模炒作时间很可能在9月左右（工厂Labubu补货完毕），等这波接盘结束，就要切换IP，不然树大招风，真做实“金融盘”的话，后续影响不小！此外，要理解市场这次的现象，建议大家再理解下泡泡玛特创始人下王宁的《无用商品经济学

一.Labubu：“无用商品”如何从稀缺溢价到过剩贬值！

当一个大宗商品，突然流动性供给大规模增加时意味着什么？

意味着庄家要么在做空市场赚钱，要么就是在高位派发，抽离流动性！当然，从企业的角度一定是：“为了避免影响普通消费者的购物体验，我们进行了发售环节的优化，正式开启线上预售，让更多人能够买到。”

但从金融的角度看，泡泡玛特目前正进行的规模化补货，将Labubu 3.0 系列预售期延长至 3 个月等方式，就是为了把原本稀缺的隐藏款 “本我” 从 “限量收藏品” 变为 “可批量获取的商品”！

这实际上就是打破了市场价格带，出清“金融控盘风险”，而市面上大量的核心炒家和供货商早就已经在高位开始出清库存，泡泡玛特的董事长屠铮也在高位减持了21亿股票！

泡泡玛特采用预售制后，其核心工厂也在由大规模供应，转变为预约定量的柔性供给，这样的话工厂就能进行科学排期，为下一款商品做足上线空间，而“Labubu”等“过热商品”的流动性风险正直接下穿道终端接盘消费者！

从市场终端看也是如此，在一些二手平台，目前Labubu3.0一端（整盒内含6个盲盒）普遍挂价仍在1500元以上，有的甚至挂价到2800元，但在黄牛群中，随着预售开启，Labubu3.0系列价格下探，大家普遍出价在650元至800元收一端（整盒内含6个盲盒），也有卖家出价1200元出自己手中抢来的预售，但无人响应，群内有人接话说：“已经崩盘了，700元至800元可收。”有黄牛表示，随着离预售日期越来越远，其给出的报价也递减。

从股票的角度看，如果一个股票今年做了“要个”，未来很长的一段时间，其都不太具备“炒作”的空间了！

从行为经济学学角度看，消费者对 Labubu 的需求本质是情感价值 + 投机价值的混合体。补货前，隐藏款 “本我” 因 0.5% 的极低概率和明星带货，被赋予 “社交货币” 和 “投资标的” 双重属性，二手价一度飙升至 4621 元。但补货后，消费者预期从 “稀缺抢购” 转为 “未来可低价获得”，投机性需求就瞬间消失！经济学中的边际效用递减规律在此体现得淋漓尽致。

可怜的是那些量化黄牛，LABUBU毕竟不是证券市场，当这些黄牛通过抢单软件实现毫秒级抢购，幻想继续规模化囤积 Labubu 后，再溢价 10-30 倍转售，却不知自己已经深中“局中局”。

泡泡玛特的非规律性补货后，黄牛手中的存货因价格暴跌无法变现，单日亏损数万元成为常态。这种 “囤货逻辑失效” 直接引发恐慌性抛售，进一步加剧价格下跌。

这里有一个行业常识：做二手奢侈品的人是永远没有现金流的，因为这个生意本质就是靠现金流堆货吃价差！

Labubu 事件再次证明，潮玩行业难以逃脱IP 五年衰退周期的魔咒，泡泡玛特通过IP 多元化衍生业务，虽然可以延长 Labubu 的生命周期，避免重蹈 Molly 的覆辙，但作为一个IP公司，其估值可没法靠一个不能再被炒作的商品高估！

不过，好在泡泡玛特已经基本垄断了中国的潮玩设计圈，其IP模式都是批量低成本，然后高价“金融盲盒”，只要有可能，其还会不断复制Labubu，直到炒作周期越来越短，价格越来越高，接盘的人越来越少！

最后，99%的“金融盘结局”都是：供给扩张打破稀缺性、投机泡沫破裂引发价格回归、监管介入重塑市场秩序的三重奏现象，这印证了经济学中 “价格由供需决定” 的基本原理，也揭示了潮玩行业 “非理性繁荣” 背后的脆弱性。