港股打新，市场热爱哪类题材？

截至2025年6月20日，年内在港股市场上市的新股有32家。我们根据各家公司的数据统计，合计募资净额为779.69亿港元，超额配售募资额或合共为84.62亿港元，合起来有864.31亿港元，已远远高于2024年整个上半年的新股募资总额134.64亿港元。

我们发现有几个现象很有趣：

赴港上市的A股表现不太差

赴港上市的A股公司明显增加，或得益于政策和上市规则鼓励与环境变化下的业务需要。今年以来，已有6家A股上市公司完成A+H股上市，包括海天味业（03288.HK）、吉宏股份（02603.HK）、恒瑞医药（01276.HK）、宁德时代（03750.HK）、钧达股份（02865.HK）和赤峰黄金（06693.HK）。

这些公司在过去已进入沪深港通，但仍开辟港股上市通道，且在港股上市后的表现不俗，或反映港股市场投资者对于优质的A股上市标的需求殷切。

我们留意到，这6家AH股公司在港股市场上市首日均高收，而上市至今，除了钧达股份（02865.HK）微跌和海天味业第二日即破发外，其余股份均有双位数以上涨幅，赤峰黄金的累计涨幅更高达117.20%。

除了以上这6家公司外，从事制冷设备制造的A股上市公司三花智控（02050.HK）也将于6月23日在港股上市，发行价已定在22.53港元，位于发售价区间的高位水平，预计募资8.11亿港元用于产品组合的研发和创新、产能扩建和提高生产自动化水平、深化全球布局、加强数字智能基建以及一般企业用途。

新消费成宠儿

今年以来的新股表现，比较有趣的一个现象是传统消费股表现一般，而新消费股脱颖而出。

例如全国最大的酱油上市公司海天味业，上市表现股价几乎平收，而且一再在发售价边缘徘徊，餐饮连锁品牌绿茶集团（06831.HK）上市首日破发，截至现在其股价仍未能重上发售价水平。

未来或聚焦女性与出海市场的婴童概念股舒宝国际（02569.HK），上市之后股价一飞冲天，或因为其叙事能满足市场的想象空间，其现价已较发售价高出198.04%。

整体表现最突出的还是要数新消费股，奶茶股沪上阿姨（02589.HK）、蜜雪集团（02097.HK）、古茗（01364.HK）上市以来的股价已累计攀升20.67%、153.83%和133.40%。在上市之前，投资者已无法掩盖对奶茶股的热爱，尤其蜜雪上市之后。

我们留意到，蜜雪集团和沪上阿姨的香港公开发售部分认购额分别达到5,258倍和3,617倍，国际发售认购额则分别达到35倍和2.6倍。

除了茶饮股外，潮玩股也是潮流，今年股价累计涨幅已超一倍的泡泡玛特（09992.HK）并非孤例，授权IP包括奥特曼、变形金刚、圣斗士星矢、宝可梦等的布鲁可（00325.HK），在招股时已让人眼前一亮，香港发售部分认购6,000倍，国际发售认购额38.6倍，上市首日股价大涨40.85%，即使最近IP概念股回落，其股价仍累积了130.49%的涨幅。

未盈利生物科技股有市场

今年年初至2025年6月20日，有五家未盈利生物科技公司在港股市场上市，包括将脑科学与AI技术相结合的脑动极光-B（06681.HK）、癌症早筛的miRNA公司Mirxes-B（02629.HK）、ADC创新药概念的映恩生物-B（09606.HK）、慢性病创新药研发企业派格生物医药-B（02565.HK）以及专注内分泌相关治疗领域的维昇药业-B（02561.HK）。

我们留意到，除维昇药业和派格生物之外，另外三家未盈利生物科技公司的股价表现都相当理想，上市以来，Mirxes已累涨48.71%，而脑动极光和映恩生物的累计涨幅更分别达到113.66%和154.55%。

映恩生物专注于抗体偶联药物（ADC）的研 发，而脑动极光所属的脑机接口与数字疗法领域，融合了脑科学与人工智能，属于"硬科技+医疗"的跨界赛道，均为当前医疗领域最热门的赛道，尽管公司仍处于亏损状态，但其提供了市场最喜爱的叙事，也因此估值高涨。

结语

在六月的余下时间，至少还有10家公司即将上市，包括A+H股三花智控（02050.HK），传统消费股周六福（06168.HK）、香江电器（02619.HK）、颖通控股（06883.HK）和IFBH（06603.HK），网约车平台曹操出行（02643.HK），聚焦于肿瘤创新疗法的未盈利生物科技公司药捷安康-B（02617.HK），肿瘤全周期服务概念佰泽医疗（02609.HK），月子中心圣贝拉（02508.HK）、AI解决方案供应商云知声（09678.HK）。

它们的表现是否会偏离新股前辈的走向？拭目以待。

作者|毛婷

编辑|Anna