商业这点事儿,聊聊就懂了。每日19:30更新商业案例。
如果你拆开一部当下热门的折叠屏手机,很可能会看到一张来自广东惠州的“名片”——一块细若发丝、层层叠叠的电路板,上面印着“CEE”的微缩LOGO。它来自中京电子。这家2000年诞生于鹅岭南路小巷里的“小作坊”,如今已跻身全球PCB百强,并把生产基地一路修到泰国的棕榈林里。它如何在起落频仍的电子行业里活成“硬铜板”?故事值得细讲。
从“巷口工厂”到市场,2000年,中京电子前身“中京有限”在惠州成立,起初主攻双面板和多层板,为珠三角家电品牌代工。2011年,它带着7 300万元注册资本上市,成为市场的“铜板新兵”。上市后,公司悉数投向高密度互联板(HDI)和柔性板(FPC),为后来切入智能手机、可穿戴设备埋下伏笔。
财报里的起伏,先亏后增。2024年,中京电子的营业收入达到29.32亿元,却录得–8 743万元的归母净利润——深耕高阶产品的“阵痛”尽显报表之上。但转入2025年一季度,公司营收7.43亿元、净利润676万元,毛利率回升至14.79 %,资产负债率小幅改善至58.68 %,说明提价与降本见效,企业已从亏损边缘“拉回一血”
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金豆蛐蛐TA小栈
去年,我在一家硬件初创公司陪创始人做复盘。他们的量产失败率始终降不下。技术团队天天盯良率,财务部只看现金流,却忽视了一个隐藏变量:“系统摩擦成本”——流程间等待、沟通返工、审批拖延,无形却吞掉利润。
干货方法:摩擦矩阵
1.列出产品从需求到交付的所有环节,用箭头标出信息或物料流向。
2.在每条箭头上写下平均等待时间与返工概率。
3.计算每一项停滞对总周期与现金流的边际影响。通常你会发现,真正致命的并非技术瓶颈,而是跨部门交接那几小时的“无人区”。
商业就像物理系统,能量守恒但可被摩擦耗散。多数公司死在摩擦里,却误以为死于市场。敢于量化摩擦的人,才配谈效率护城河。下次决策前,别只问“还能赚多少”,先问“路上会漏掉多少”。
风口的尺度:880亿美元的蛋糕
PCB行业向来“周期味”浓,但需求基数依旧庞大。2024年全球PCB市场规模约880亿美元,同比增长12.33 %;中国市场以4 121亿元体量,占全球近四成,保持13.5 %的增速。在全球前50强PCB厂商里,中国企业已有15家入榜,东山精密、深南电路跻身前十,市场集中度正在抬升。挤入上升通道,意味着中京电子既要抢订单,又得防备“内卷”。
战略微调:从消费电子到“车、云、智”
面对智能手机放缓,公司主动把“篮子”往三处搬:
新能源汽车——动力与储能FPC模组项目已于2024年5月启动一期建设,押注电池管理系统和车灯控制板需求,预计2026年贡献规模化收入
AI服务器/数据中心——高阶Any-layer HDI与厚铜板可承载高功耗GPU,顺势跟随“算力东数西算”大潮。
可穿戴+智能显示——柔性板与刚柔结合板(R-F)优势延伸到折叠屏、MR设备。
公司2024年年报里提到,HDI、HLC(高多层)、R-F已占主营结构性产品的56 %以上,比三年前提升近十个百分点。产品升级带来议价权,是扭亏关键。
泰国洛加纳的奠基仪式
产业链去集中化的大潮下,PCB大厂纷纷南迁。2023年8月,中京电子在泰国洛加纳大城工业园为海外基地奠基,规划150亩土地,2025年计划“实现一定规模量产”。泰国不仅税费、人工成本更友好,也靠近东盟车企集群,可同步服务丰田、本田等新势力的车载电子需求。
绿色铜板,59 %资产负债率背后的节能账,PCB制造历来“高水高电”。2024报告披露,子公司珠海中京通过算法控制节能约460万度,荣膺广东省绿色工厂称号。虽然公司负债率接近60 %,但若能持续把节能折算到PUE(电能使用效率)和碳积分里,其绿色溢价可在汽车与通讯终端供应链里兑现。
AI叙事与“铜板大模型”
5G基站与AI服务器复合增长叠加新能源车电子化,使2024-2028年PCB曝光设备市场规模由152亿升至212亿元;下游新建产线17家上市公司在建工程同比增6.9 %。这意味着高阶PCB需求将继续外溢。若中京电子能在HDI-Anylayer与载板赛道形成“技术—产能”双轮闭环,再借泰国基地抢东南亚整车与服务器客户,盈利弹性可望在2026年后显现。
PCB行业看似“夕阳”,其实暗藏“朝阳”——每一次科技范式转移,都会在那片巴掌大的树脂板上留下最密集的“指纹”。中京电子的故事提醒我们:在周期里活下来的,从不是规模最大的,而是对方向最敏感、对现金最敬畏、对技术最执着的那群人。
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