央行首提稳定币，开启数字货币双轨战略

这是 数说的述说 的 第489篇 原创文章

首次在公开演讲中提及“稳定币”一词。他指出区块链技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系。

从牛夫人到小甜甜快速切换，央行行长首次公开谈及稳定币，香港试点先行，上海布局数字人民币国际化运营中心，中国金融体系加速拥抱数字货币时代。

这一表态迅速引发金融圈热议。就在一个月前，美国通过《GENIUS法案》建立稳定币联邦监管框架，香港立法会也三读通过《稳定币条例》。

全球主要金融中心正竞相布局数字货币新赛道。

稳定币的本质与全球立法热潮

什么是稳定币？简言之，它是区块链上的“数字现金”，通过与法币、商品等资产挂钩维持币值稳定。不同于价格剧烈波动的比特币，稳定币如同加密世界的稳定锚，承担交易媒介功能。

近期全球掀起稳定币立法热潮。2025年5月，美国参议院以66比32票通过《GENIUS法案》，建立首个针对支付稳定币的联邦监管框架。该法案要求所有稳定币必须1：1持有美国国债或美元作为储备。几乎同时，中国香港特别行政区通过《稳定币条例》，将于8月1日正式实施，成为全球首批为稳定币建立全面监管框架的地区。蚂蚁国际、京东等企业已积极申请相关牌照。这一立法浪潮揭示稳定币在当代国际货币金融格局中扮演的关键角色。

稳定币的核心价值在于其高效的支付清算功能，通过点对点支付实现“支付即结算”，在效率和成本上具有显著优势。

美元的战略是稳定币成美债“隐形接盘者”，美国推动稳定币立法，其宗旨明确服务于美元利益，，美国通过立法旨在实现三重目标：促进美元支付现代化、巩固美元国际地位、为美债创造新需求。GENIUS法案强制要求稳定币发行方将储备资产集中于美国国债、银行存款或现金。这一机制巧妙地将加密市场扩张转化为美元影响力在链上的延伸。共和党参议员比尔·哈格蒂直言，到2030年，稳定币发行方或将成为美债最大持有者之一。在当前美国国债规模达36万亿美元的背景下，稳定币储备机制被视为“类隐形购债力量”，为美国财政赤字融资提供支撑。同时，全球稳定币中99%以上以美元计价，使美元成为全球数字资产的核心价值锚。

稳定币本质上成为美元体系在数字时代的技术升级与势力延伸。通过将美元映射到区块链上，美国既巩固了传统金融地位，又希望主导全球稳定币市场。

中国双轨战略

面对稳定币浪潮，中国采取双轨并进的战略。国家金融与发展实验室理事长李扬李扬建议：“一方面坚定推进人民币国际化，另一方面必须看到稳定币与传统金融体系融合发展趋势将难以逆转。”潘功胜在陆家嘴论坛宣布，央行将在上海设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展。同时，中国将加速推动人民币期货交易，为全球投资者提供对冲汇率风险的新工具。在主权货币根基不会改变的前提下，中国选择香港作为稳定币创新的试验场。香港依托其金融中心地位及现有机构基础（如全球最大稳定币USDT总部在港），发展离岸人民币稳定币。

京东创始人刘强东在6月17日公开表示，京东将积极申请香港稳定币牌照，他指出“稳定币可大幅降低国际结算成本”。这显示企业界已敏锐捕捉到政策转向带来的新机遇。

为什么各国纷纷转向支持央行数字货币、稳定币和加密货币共同发展？答案在于支付效率革命的巨大魅力。传统跨境支付如同通过邮局寄信，需经多个中转站，耗时且费用高，而稳定币基于区块链技术，如同电子邮件，瞬间到达且成本低廉。潘功胜指出，稳定币实现了“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条。效率提升带来显著经济效益。研究显示，2025年跨境支付中30%通过稳定币完成，市场规模已达2320亿美元2。稳定币因其低成本和快速交易特性，已广泛用于跨境汇款。中国在跨境支付基础设施方面早有布局。潘功胜透露，目前人民银行与30多个国家和地区央行签订双边本币互换协议，人民币跨境支付系统（CIPS）近期又与6家外资机构签约，首次覆盖非洲、中东、中亚等地区。

在推进稳定币发展的过程中，中国需要解决三大关键问题，主权货币替代风险、洗钱和用户权益保护、以及货币政策失控问题。这正是香港试点的重要意义所在。

潘功胜特别警示，稳定币对金融监管提出了巨大挑战。他指出现行全球金融稳定体系存在监管碎片化、数字金融等新兴领域监管不足、非银行中介机构监管薄弱等问题。香港的监管框架为此提供了解决方案。根据新规，在香港发行法币挂钩稳定币的机构，必须获得香港金融管理局的牌照。香港的规则更具开放性，对非港元稳定币保持开放，为亚太各国稳定币提供合规创新试验场。

未来中国可能形成“数字人民币主导+合规稳定币补充”的多元支付生态。清华大学国家金融研究院院长田轩认为，区块链信用证再融资与数字人民币结合，可实现跨境支付实时清算，形成强大政策合力。

国际货币体系新格 局是多元竞争时代

全球货币体系正经历深刻变革。潘功胜在演讲中描述了一个新愿景，构建“多极化的国际货币系统”，在这个架构中，多种主权货币可共存互操作，打破单一美元结算体系的垄断。

现实进展迅速。人民币已成为全球第二大贸易融资货币，这一地位与中国作为“全球工厂”的角色密不可分。6月18日，CIPS人民币国际信用证业务正式开通，对优化中国与全球双边人民币贸易结算具有重要意义。为应对美元武器化风险，潘功胜还提出推动国际货币基金组织发行的特别提款权（SDRs）作为“超主权型结算资产”的设想。他建议增加常态化SDR发行并扩大发行规模，推动私营部门在国际贸易中使用SDR。

潘功胜总结道：“单一主权货币主导跨境结算的格局正在逐步瓦解，未来全球支付领域将走向更具竞争力与多元化的去中心化货币生态。”

金融市场的未来格局正在上海和香港悄然成型。随着京东、蚂蚁等科技巨头争相申请香港稳定币牌照，中国企业已抢占先机。香港金管局官员表示，稳定币条例实施后，香港将成为人民币稳定币的全球试验场。数字人民币在上海的国际化运营中心，与香港的稳定币试点，共同构成中国数字货币的“双引擎”。社科院李扬指出，强化经济基本面、筑牢主权货币根基、善用香港离岸市场发展人民币稳定币，是中国应对变局、维护货币金融安全的根本之道。全球货币体系的数字化转型列车已经启动。当传统支付体系被“支付即结算”的高效模式重塑，拒绝上车的国家，或将在新一轮金融竞争中落后。

支付效率的革命正推动主权货币进入链上时代，而中国的双轨战略正在为人民币赢得数字金融时代的关键席位。