友升股份IPO：汽车轻量化赛道隐形冠军，募集资金加码新能源

当前，新能源汽车产业正加速重塑全球汽车工业格局。铝合金凭借其强度高、密度低、塑性好等综合优势，已成为新能源汽车轻量化的关键材料选择。在此背景下，深耕铝合金汽车零部件制造的上海友升铝业股份有限公司（以下简称“友升股份”）即将于6月20日在上交所上会。

聚焦新能源汽车轻量化，技术构筑高壁垒护城河

友升股份创立于1992年，早期以挤压型材生产为主业，依托持续积累的产品技术与工艺制造经验，公司业务逐步拓展至汽车零部件赛道，成为国内较早布局汽车铝合金零部件研发与生产的企业之一。

面对新能源汽车续航里程焦虑和节能减排的双重挑战，轻量化成为行业公认的技术突破口。友升股份精准切入“以铝代钢”的产业机遇，专注于铝合金汽车零部件的研发与生产，成功构建起涵盖门槛梁、电池托盘、保险杠、副车架等系列的核心产品矩阵。这些产品覆盖车身结构件（如保险杠、门槛梁）、新能源汽车电池系统结构件（电池托盘）以及底盘件（副车架），均为实现汽车轻量化的核心应用领域。

经过多年深耕，友升股份已系统掌握了高性能铝合金新材料研发、先进加工工艺应用、轻量化终端产品设计三大核心技术，构筑起深厚的竞争壁垒。

在高性能铝合金新材料方面，公司通过特定合金成分优化配比、精密模具设计、热加工成型工艺及特殊热处理工艺，有效调控铝合金微观组织结构，显著提升材料的综合性能，优化整车的安全性能指标。例如，为特斯拉开发的铝合金保险杠，采用公司自主研发的超高强度铝合金材料，具备优异的抗腐蚀性与抗氧化性；结构设计上，利用不等厚设计优化加强横梁形变，实现高效的吸能效果。

在先进加工工艺方面，凭借自主研发的弯曲设备、机加工专机、铆接设备等加工设备，公司对铝合金的精密加工、弯曲成型、焊接等关键工序进行了革新性改善。这不仅有效提升了加工精度与轮廓度，显著降低了生产成本，更确保了产品质量的高度一致性与生产效率的稳步提升。

在终端产品设计方面，经过反复迭代优化与严格验证，公司在保险杠、门槛梁、副车架、电池托盘等核心产品设计上形成了独特优势。在达成显著减重目标的同时，有效提升了单位质量的刚度和产品的整体结构强度。

凭借领先的技术工艺、强大的产品开发实力以及规模化交付能力，友升股份赢得了全球顶尖新能源车企的高度认可，与特斯拉、广汽集团、蔚来汽车、北汽新能源、吉利集团、赛力斯等建立了长期稳定的深度合作关系。同时，在燃油车领域，公司也与凌云工业、富奥股份、华域汽车等知名一级汽车零部件供应商保持紧密合作。

乘行业东风而起，新能源汽车轻量化赛道前景广阔

友升股份的成长轨迹，与新能源汽车产业爆发周期高度吻合。2022-2024年，公司营业收入从23.5亿元增长至39.5亿元，复合增长率达29.65%；扣非归母净利润从2.24亿元增长至4.01亿元，展现出强劲的成长动能。这一业绩表现，本质上是踩准了行业发展的三大红利期。

宏观发展趋势上，随着全球新能源汽车渗透率持续增长，轻量化已成为产业共识，中国作为新能源汽车产销大国，长期以来发布了多项政策鼓励新能源汽车及相关产业链的发展。《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》明确提出“开展高性能铝镁合金等关键材料产业化应用”，《节能与新能源汽车技术路线图2.0》规划2035年单车用铝量达350kg，较2020年翻倍。政策驱动下，2024年我国新能源汽车销量达1286.6万辆，同比增长35.5%，铝合金零部件渗透率从2020年的190kg/车提升至2024年的250kg/车，市场规模超千亿元，为友升股份提供了广阔的成长空间。

与此同时，在全球汽车产业链重构背景下，国内铝合金零部件企业凭借成本控制、响应速度与技术迭代优势，逐步实现进口替代。美国汽车新闻2024年全球零部件百强榜显示，中国上榜企业数量达15家，友升股份凭借在新能源汽车领域的先发优势，已从“单一零部件供应商”升级为“模块化、集成化解决方案提供商”，2024年境外收入占比提升至6.92%，2024年末，友升股份墨西哥生产基地正式投产，全球化布局持续推进，海外业务的扩张为经营规模持续增长提供进一步保障。

此外，随着新能源汽车市场的不断成熟，竞争更加激烈化，整车制造企业及零部件供应商对汽车零部件的技术含量、可靠性、精度和节能环保等要求越来越高，技术门槛也在不断提高。友升股份近年来持续强化自身研发实力，2022年至2024年，公司研发费用分别为8,628.58万元、9,701.23万元和12,092.96万元，截至2024年12月31日，公司及其子公司总计拥有已授权专利176项，其中发明专利29项，实用新型专利147项，扎实的技术积累帮助友升股份更加精准地把握住行业发展机遇。

募投项目精准发力，打开未来成长天花板

不过随着新能源汽车产销量不断上升，友升股份当前产能已趋于饱和，2022年至2024年，公司挤压设备产能利用率维持在92.91%-95.28%的高位，2024年产能8.08万吨，产销率达98.87%。随着特斯拉、宁德时代等客户订单持续放量，公司现有产能已难以满足客户需求，亟需通过资本市场融资扩大产能，这也成为本次募投项目的核心逻辑。

本次IPO公司拟募集资金24.71亿元，主要投向云南友升轻量化铝合金零部件生产基地项目（一期）和年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目。其中云南基地项目拟投资12.71亿元，将购置熔铸生产线、挤压生产线、低压铸造生产线和CNC等先进生产设备建立专业的轻量化铝合金材料生产基地，满足公司日益增长的订单需求并为公司的长期发展战略做准备；电池托盘与下车体项目拟投资7亿元，重点提升新能源汽车核心结构件产能，优化公司的产品结构，2024年公司电池托盘系列收入10.64亿元，占比29.77%，该项目将助力其向行业第一梯队冲刺。

此外，本次募集资金还将用于补充流动资金，以缓解公司营运资金压力，为公司未来3-5年的高速成长提供资金保障。

站在上会的关键节点回望，友升股份的成长之路勾勒出中国汽车零部件企业的突围路径：以技术创新为矛，突破国际巨头的技术封锁；以市场洞察为盾，精准把握新能源汽车产业变革机遇；以资本运作为翼，借助资本市场实现产能与技术的跨越式发展。

当新能源汽车渗透率向50%大关冲刺，当汽车轻量化从可选方案变为必选项，友升股份凭借在铝合金零部件领域的深厚积淀，有望在全球汽车产业变革中扮演更重要的角色，公司也希望借助资本市场的力量，朝着“成为全球汽车工业顶级供应商”为发展目标更进一步。