“酱油茅”海天味业正式登陆港交所，开盘涨超3%，连续28年蝉联中国最大调味品企业

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海天味业(03288.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司、高盛、摩根士丹利为联席保荐人。

海天味业是有着悠久历史传承的中国调味品龙头企业，致力于提供优质产品以服务家常烹饪及用餐体验的调味需求。根据弗若斯特沙利文报告，集团是中国调味品行业的领导者，按2024年的收入计，集团在中国调味品市场排行首位。按2024年的收入计，集团位居全球第五。按销量计，海天味业已连续28年蝉联中国最大调味品企业。

海天味业本次香港IPO引入基石投资者包括HHLR Advisors, Ltd.(“HHLRA”，隶属于高瓴集团)、GIC Private Limited(“GIC”)、RBC、源峰基金、UBS AM、Boyu、HSG Growth、以及佛山发展有限公司(“佛山发展”)。
海天味业今日开盘涨3.31%，报37.50港元/股，市值2189.86亿港元。

综合 | 招股书 公司公告 编辑 | Arti

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据招股书，海天味业是有着悠久历史传承的中国调味品龙头企业，致力于提供优质产品以服务家常烹饪及用餐体验的调味需求。公司的主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他。

根据弗若斯特沙利文报告，海天味业是中国调味品行业的领导者，按2024年的收入计，公司在中国调味品市场排行首位。2024年中国调味品市场规模达人民币4,981亿元，而公司的市场份额为4.8%，是公司最大竞争对手的两倍以上。按2024年的收入计，公司位居全球第五。

2024年全球调味品市场规模达人民币21,438亿元，而海天味业的市场份额为1.1%。按销量计，公司已连续28年蝉联中国最大调味品企业。

公司的酱油、蚝油产品销量多年位居中国调味品市场第一，调味酱、食醋及料酒亦位居中国市场前列。具体而言，在2024年：酱油：收入在全球和中国市场均排名第一，中国市场占有率为13.2%，全球市场占有率为6.2%。蚝油：收入在全球和中国市场均排名第一，中国市场占有率为40.2%，全球市场占有率为24.1%。调味酱：收入于中国基础调味酱市场排名第一，中国市场占有率为4.6%。

根据凯度《2024年品牌足迹报告》，在中国，海天味业有80%以上的家庭渗透率，位居中国消费者首选品牌第四、调味品品牌第一。

海天味业拥有全面的品类布局，包括酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、鸡精鸡粉、西红柿沙司、辣椒酱等其他特色调味品。通过1,450余产品SKU，向客户提供最为丰富的产品选择。

公司拥有7个年收入10亿级以上大单品系列，为中国调味品行业年收入10亿级大单品数量最多的企业；拥有31个年收入1亿级以上产品系列，以2024年的收入计，亿级以上产品系列合计占产品销售收入的76.6%。

截至2024年12月31日，海天味业在调味品行业拥有广泛的全国性销售网络，触达中国几乎100%的市级覆盖及近90%的县级覆盖。

截至最后实际可行日期，公司在中国经营以下四个主要生产基地：广东高明生产基地，于2005年9月开始营运，涵盖各种调味品的生产，如酱油、蚝油、调味酱及特色调味品。江苏宿迁生产基地，于2016年3月开始营运，生产蚝油及特色调味品。广西南宁生产基地，于2022年3月开始营运，生产酱油及蚝油产品。湖北武汉生产基地，于2024年2月开始营运，生产蚝油及特色调味品。

于2022年、2023年及2024年，海天味业的研发成本分别为人民币7.51亿元、人民币7.15亿元及人民币8.40亿元，占同年公司收入的2.9%、2.9%及3.1%。

财务方面，于2022年度、2023年度以及2024年度，海天味业分别实现收入约256.10亿元、245.59亿元以及269亿人民币，年内/期内利润分别约为62.03亿元、56.42亿元以及63.56亿人民币。

自2024年12月31日起，公司维持着稳定的业务经营及发展。截至2025年3月31日止三个月，公司的销售额较2024年同期有所增长。截至2025年3月31日止三个月，海天味业已于公司的主要产品类别推出约150个新SKU，且截至2025年3月31日，公司有6,668名经销商。

海天味业的收入由截至2024年3月31日止三个月的人民币76.94亿元增加8.1%至2025年同期的人民币83.15亿元，主要归因于销量增加。公司的销售成本由截至2024年3月31日止三个月的人民币48.92亿元增加3.3%至2025年同期的人民币50.56亿元，与公司的业务增长一致。

由于上述原因，公司的毛利由截至2024年3月31日止三个月的人民币28.02亿元增加16.3%至2025年同期的人民币32.60亿元。

公司的净利润由截至2024年3月31日止三个月的人民币19.28亿元增加14.5%至2025年同期的人民币22.07亿元。截至2024年及2025年3月31日止三个月，公司的净利率保持相对稳定，分别为25.1%及26.5%。

根据海天味业的战略，集团拟将全球发售的所得款项净额约20.0%用于产品开发以及前沿技术的研发和工艺升级；约30.0%将用于产能扩张、采纳新技术及供应链的数字化升级；约20.0%将用于通过建立集团的全球品牌形象、拓展销售渠道以及提升海外供应链能力，以提升集团的全球影响力；约20.0%将用于增强集团的销售网络及提升其渗透能力；以及所得款项净额约10.0%将用作营运资金及一般企业用途。

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