汇华趋势指南（固收添益）：以全球多元资产配置应对低利率时代

今年，静态利率下行至低位，国有银行一年期存款利率已低于1%，低利率的市场环境下，大幅下行空间或已不再，债市不确定性和波动性加大，投资难度显著增加。在艰难的市场环境下，截至5月21日，（固收添益）汇华趋势指南5个月封闭202501自今年2月初成立以来，灵活运用利率、信用、跨境等多种资产策略，以多元化资产配置提升组合收益潜力，历经3月初的债市回调仍取得成立以来年化收益率3.02%，超业绩比较基准下限（2.38%）64个基点（BP），最大回撤为0的较优业绩，有力地彰显了公司在全球资产配置方面的深厚积累。

立足全球大类资产配置 严守交易纪律实践绝对收益

作为市场上较为稀缺的能够同时实现投资境内外市场的人民币理财产品，依托汇华理财在大类资产配置的较深积累和跨境投资方面的丰富经验，该产品能够在全球范围内发掘资产配置机会，同时进行汇率风险管理，力争实现绝对收益。策略上，该产品采取灵活的久期策略及汇率的动态敞口管理，在安全边际内适度参与交易性机会，在市场较好的时间窗口主动出击争取收益，获利时严格贯彻执行交易纪律，在产品收益明显时实行止盈操作。

具体来看，该产品成立期初稳扎稳打，运作平稳。面对波动较大的债市环境，管理人将组合久期控制在了0.2年以内，精选短久期高票息债券，有效地控制了回撤，为产品赚取了正收益；境外固收方面，以较小仓位尝试性进入汇率敞口，在保有可观持有收益的同时，等待更佳的建仓时机。

3月中旬，管理人重点布局境内中短久期高票息信用债，组合久期中枢提升至0.8年左右。在3月和4月，管理人抓住确定性机会，通过小波段利率债交易策略赚取了不错收益；境外固收方面，产品在3月把握市场机会，通过增加汇率敞口获得一定收益。进入4月，特朗普政府宣布超预期关税政策，中国快速做出反制措施，美元兑人民币快速升高至7.34以上，产品收益明显。从净值走势图来看，该产品也在这个时间段实现了业绩的快速提升。

值得一提的是，秉持绝对收益以及为客户切实创造价值的原则，汇华理财严格贯彻执行交易纪律，在境外固收实现较为可观收益之后，便对该产品实行了止盈并卖出所有外汇敞口的操作，避免了后续美元下跌对于收益的侵蚀。同时，境内固收方面，进入5月，存款利率调降，存款搬家带动信用利差收窄，组合在此行情中获取了不错收益。

全球资产配置势在必行 看好后市美债修复机会

前期，依据监管要求，理财产品过往使用的一些估值方法应在今年停止并清空资产，整改完成后，过往过度依赖的"高收益低波动"方法大概率将不复存在，当前已处在风险积累的阶段。在低利率时代、全球经济增速放缓以及资本市场波动性加剧的背景下，如何寻找新的路径以有效实现风险分散并增加收益来源？多元化资产配置是破局关键。反观国内的理财市场，在低利率的市场环境下，一些在资产配置上具有全球化思维的理财公司已率先前瞻性地布局，并已在日常的投资管理中凭借优秀的跨境投资能力为本土理财客户捕捉全球范围内的更为多元的投资机遇。

以国内首家合资理财公司——汇华理财为例，其已经打造了一支既具备全球视野亦兼具本土经验的投研团队，团队中既有深入洞察本土市场的专业人士，也有在国内几乎是最早做境外投资的全球化人才。得益于此，公司旗下的各系列理财产品也展现出了不俗的业绩表现。

譬如截至5月21日，即将到期的（固收添益）汇华趋势指南5个月封闭202501成立以来年化收益率3.02%，超业绩比较基准下限（2.38%）64个基点（BP）。再比如，公司前期敏锐把握美元资产投资机遇，旗下（美元-环球视野）汇华时间朋友三个月持有期202401截至5月22日，近一个月年化收益率达5.4%，显著跑赢同类产品平均水平177个基点，而成立以来在实现4.17%的年化收益率的同时，最大回撤仅-1BP，远低于同类产品成立以来平均回撤水平（-148BP）。

针对美元资产后续的投资机会，汇华理财表示，考虑到当下国内低利率的市场环境，当前美债的票息收益仍具吸引力。同时考虑到近期美国通胀降温，但就业数据强劲，经济韧性仍存，市场普遍预期美联储年内降息1至2次，市场对美元资产的悲观情绪有所缓解，美债短期可能迎来估值修复，存在资本利得空间。美国债务方面，特朗普政府通过大量发行数字货币的稳定币，大大缓解了美国国债到期的兑付压力，后续美元资产有修复的可能。若近期美元资产有所修复，则预计美元指数也会随之相应反弹。因此，当前位置，适合持有一定的美元兑人民币外汇敞口，趋势指南（固收添益）这类可能持有美元兑人民币外汇敞口的理财产品或迎来配置窗口期。

本文仅供参考，不作为任何投资建议。