下半年主线浮出水面！这个板块成为反弹急先锋

今天科技股领涨大盘，电子元件、光学电子、消费电子、风电设备、航天航空、半导体、通信设备等板块的涨幅都在1%以上。

主要原因是迎来了几个利好消息催化：

第一个，陆家嘴论坛开幕，几个金融领导发表讲话，其中证监会要设置科创板科创成长层，放松未盈利企业的上市标准。

第二个，市场传出消息，由于英伟达Blackwell芯片销售超预期，今年出货量有望突破百万颗，带动中国供应链的光模块、PCB订单排期至第四季度。

第三个，受到长鑫存储疯狂扩产DDR4芯片的影响，三星、SK海力士、美光等三大巨头由于成本上缺乏竞争力，被迫宣布停产DDR4，转向更高端的DDR5和HBM芯片。

海外巨头的退出，将导致短期的供给真空，因此5月DDR4芯片大幅上涨53%，创2017年以来最大涨幅。

这三个消息，一个是融资端的开放，将带来流动性上升；

一个是AI海外需求的持续超预期，带来市场层面的乐观情绪；

一个是自主可控的进展，直接卷死了对手，迎来价格战的终局胜利。

宏观刺激、高端海外需求拉动、低端自主可控获得阶段胜利，三方面共振让市场重新开始审视科技股的基本面。

君临之前分析过，3月之后科技股行情开始走低，主要原因有几点——

1，AI板块受美国制裁影响，英伟达的中国版特供芯片被禁，将导致今年的销量预期要下调；

2，关税战之下，科技行业的中国供应链很可能被迫向海外转移产能，或者订单被转移，或者硬吃下关税的高成本，不可避免的都将影响到今年的业绩；

3，自主可控、人形机器人等板块在Q1炒了一波之后，二季度可能面临消息层面的真空，或许要到9-10月HW的新品发布会才能获得新一波的催化。

鉴于这些利空影响，以芯片为代表的科技股近三个多月的跌幅接近20%，导致很多科技股投资者损失惨重。

而今天，随着三大利好的催化，科技股有没有可能迎来拐点呢？

目前看，拐点是否成立，还不能确定。

但至少在投资上，有一定的胜率，君临的判断是——

首先是估值上，科技股已经有吸引力了。

经过二季度的轮动，科技股普遍已经回到了低点，而观察一下今年主流的几个板块就可以发现，消费、医药、银行、黄金，甚至采掘行业，经过近几天的爆炒之后，到已经是高高在上。

这么一对比，比科技股更低的，也就是连续低迷好几年的地产、白酒了。

地产这几年跌的太惨，很多持有者都得抑郁症了，白酒刚刚出台了新一轮禁酒令，没有一两年缓不过来。

这两个板块，不是超长线逆向投资者，一般不敢碰。

君临之前的文章分析过，今年经济虽然还没复苏，但政策刺激持续发力，流动性有保障，使得股市相当稳，类似于2019年的走势。

这种“弱现实、强预期”的基本面，在周期上属于“牛市的早期阶段”。

随着流动性的不断注入，中国经济将像个病人持续打点滴一样，慢慢的康复，逐渐进入新一轮的上行周期。

因此现阶段，大盘下跌空间有限，看空是没必要的。

投资上，参考2019-2021年，消费、科技等成长股板块都会有很多机会。

毕竟流动性是看预期的，流动性越泛滥，成长股的弹性空间就越大。

而在成长股里面，消费和科技将轮动着来上涨。

一季度的主线是科技，二季度的主线是消费，那么进入下半年、三季度，科技股在估值上重新获得性价比的情况下，是有很大机会卷土重来的。

其次是业绩上，科技股也是拿得出手的。

我们不否认，一部分科技股就是纯粹炒概念，缺乏业绩支撑，一旦掉下来了，很可能就再也上不去了。

也有部分一季度业绩出色的公司，经历了关税战的打击后，下半年可能出现暴雷的情况。

但，肯定会有一部分优质的龙头，是经受得住考验的。

这些龙头，只要股价跌下去了，就是绝佳的抄底机会，风险也会小很多。

我们以今天领涨的电子元件行业为例，看看有哪些今年业绩出色的龙头——

1，生益电子。

已经提前涨上去了，但可以关注起来，等下一轮调整，机会肯定还会有的。

无它，这家公司近两年业绩太炸裂了，在去年净利润+1428.23%的情况下，今年一季度再接再厉，同比+656.87%。

生益电子主营PCB板，近两年all in AI，2024年面向AI服务器产品的订单占比已提升至48.96%。

尤其是在技术门槛较高的高多层HDI（高密互连电路板）产品上，公司近年迎来突破，推动毛利率从23年14.29%一路上行至今年Q1的29.84%，涨幅翻倍。

另外，针对关税战风险，公司在24年已开始建设泰国生产基地，预计26年投产，正在补上最弱一环。

2，胜宏科技。

跟生益电子比肩的双子星，今年业绩爆炸，Q1净利润同比+339.22%。

同样是all in AI的代表，今年在超高多层板、高阶HDI上取得突破，带来毛利率的大幅提升。

去年毛利率还只有22.72%，今年一季度直接跳升至33.37%，提升了十几个百分点。

另外海外生产基地也在快速补课，去年通过收购的方式直接获得一个泰国工厂，越南工厂也在建设中，多点布局。

3，沪电股份。

PCB核心龙头，这两年的业绩同样亮眼，今年Q1业绩增速48.11%，仅比前两家略逊色一些。

逊色的地方在于，公司规模更大，业务方向更杂。

汽车板业务占总营收的20%，这块业务拖累了营收增速；在企业通讯板业务里，AI服务器PCB产品订单也仅占比30%。

另外，毛利率维持稳定，也导致难以获得进一步的业绩弹性。

不过，公司最大的优势就是“稳”。

一来，规模大，议价能力强，高多层HDI板早就掌握，毛利率常年维持在30%以上。

二来，泰国的海外生产基地2022年就开始建设了，今年将投产。

沪电股份和生益、胜宏的关系，就像光模块行业的中际旭创和新易盛，前者是很多年的行业老大，后者是新晋的黑马。

4，深南电路。

老牌PCB龙头之一，今年业绩也不错，Q1净利增长29.47%。

但还是逊于前几个，导致股价反弹力度也弱一些。

主要原因有几点：

第一是业务更杂，PCB业务仅占比六成，受益于AI算力爆发的800G产品仅贡献不到两成营收。

第二是技术迭代方面落后了，公司在HDI领域积累较弱，挤不进高端市场，导致毛利率承压。

近4个季度的毛利率分别为26.20%、25.91%、24.83%、24.74%，隐忧较大。

另外，在泰国的海外生产基地建设也落后了，今年才开始购买土地，准备建设，防风险能力不足。

5，东山精密。

老牌PCB龙头之一，主要生产柔性电路板（FPC），在苹果供应链中占据重要地位。

今年的业绩也可圈可点，Q1同比增长57.55%，但主要是因为去年太差了，-44.74%，今年只是恢复性增长。

前两年AI大爆发，PCB行业需求旺盛，但东山精密受益程度不大，主要原因有两点：

第一，东山精密的核心客户是苹果，不属于英伟达链。

第二，公司的业务也非常杂，除了电子代工、新能源车零部件，还有LED显示器件等业务，后者对业务的拖累严重。

另外，公司有美国、墨西哥、泰国三大海外生产基地，前两个已经投产，泰国工厂今年也会投产。

虽然产业转移的更早，但美国工厂常年亏损，效率低下，成为了重要的业绩亏损点。

以上5家PCB龙头，今年Q1的业绩各有亮点，近期股价反弹的速度基本跟业绩增速成正比。

可见市场还是很有效的，好公司大家都在盯着。

一旦市场风险情绪趋缓，抄底的资金就会火速抢筹码，早早将最优质的公司炒了上去。

当然，市场机会永远都有，只要大盘稳住，下半年科技股迎来第二波行情，还是有很大概率的。