上海
2025.06.18
导读：白酒股有望迎来资金流入；保险行业利好加码；解锁【第一财经智享会员】实时解读市场动态，把握投资先机。
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1、白酒板块估值处于底部，有望迎来资金流入
2、利好政策继续加码，保险公司的投资收益或迎来改善
1、白酒板块估值处于底部，有望迎来资金流入
上周飞天茅台批价下跌。截至6月16日，2024年茅台散飞批价1990元，周环比下降60元，月环比下降130元；2024年茅台原箱批价2075元，周环比下降55元、月环比下降115元。
国泰海通研报指出，行业二季度产业景气度环比角度仍在寻底，价格端压力大于量的压力，从库存周期视角看，白酒产业或完全进入到库存周期后半段，在此维度下，大部分企业短期业绩表现愈发依赖于核心市场的市占率提升，且愈发依赖于腰部及以下单品驱动，份额逻辑演绎。白酒商品属性正在加速重塑，能够提前适应快消品运作逻辑的企业竞争优势会愈发凸显。
华鑫证券研报称，基本面来看，预计政策端趋严将压制酒企二季度表现。估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。
东海证券认为，白酒板块估值处于底部区间，且基本面预期较低，板块经过加速下跌后更具配置价值。白酒行业竞争加剧，分化集中趋势不变，头部酒企在品牌壁垒和战略升级中不断扩大市场份额，建议关注高端酒和区域龙头。
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风险提示：宏观经济波动风险；公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险。
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2、利好政策继续加码，保险公司的投资收益或迎来改善
金融监管总局局长李云泽6月18日在陆家嘴论坛上表示，近年来，我们着力健全规则规制管理标准体系，完善准入前国民待遇加负面清单管理模式，银行保险领域的限制性措施已经基本取消。
李云泽表示，下一步我们将大力复制推广自贸区自贸港扩大制度型开放的经验做法，支持外资机构参与更多金融业务试点，对标国际高标准经贸协议中金融领域的相关规则，探索在更宽领域、更大幅度上加大开放力度。
国联民生证券指出，展望后续，对于负债端，寿险NBV有望延续向好、财险盈利水平有望稳步提高。对于资产端，随着利好政策继续加码，资本市场有望边际回暖。在此背景下，保险公司的投资收益或迎来改善，进而支撑板块估值修复。
华创证券称，一季度企业年金延续增长趋势，预计或受益于一季度以小盘成长、科技为主的结构性行情。首度披露近三年累计收益率指标，长周期考核或驱动企业年金投资行为长期化，实现长钱价值挖掘职能。基于补充养老金定位，结合资金安全性约束，企业年金相比于其他长钱（险资、社保、基本养老金）风偏或处于中上水平，预计投资行为兼并考虑“绝对收益”与“相对收益”及长短期利益均衡，或呈现“稳中有进”投资风格。
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风险提示：经济复苏不及预期；长端利率持续下行；权益市场震荡加剧。
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