十二年生死劫，无锡尚德二次破产

光伏资讯 | PV-info

2001年，施正荣带着变卖澳洲家产的40万美元和14项光伏专利回到无锡，在政府协调下，无锡国联等8家国企联合注资600万美元成立无锡尚德。

2005年的纽交所钟声将这家企业推向神坛——尚德电力成为首家登陆美股的中国民营企业，施正荣以23亿美元身家登顶中国首富。豪言“从此只花钱不挣钱”的他，购置十辆顶级豪车，豪掷20万美元包机赴达沃斯论坛，总部大楼披上全球最大光电幕墙。

致命转折在狂欢中埋下：

2006年与美国MEMC签订十年期多晶硅长单（80美元/公斤），后因价格暴跌至35美元/公斤，赔付2.12亿美元解约；

2007年投入3亿美元开发薄膜电池，技术路线失败致生产线荒废；

2012年欧美“双反”关税重击，叠加5.41亿美元可转债违约，9家银行71亿元授信压顶。

2013年3月20日，无锡中院一纸裁定宣告破产重整。国资背景的无锡国联接管复产，最终由资本大鳄郑建明控制的顺风光电以30亿元接盘。当员工在破产现场打出控诉横幅时，施正荣已悄然飞往澳洲。

轮回的债务黑洞：107亿与二次坠落

2025年4月27日，无锡市斯威克科技向新吴区法院提交申请，直指无锡尚德“无财产可供执行”。一个月后，法院正式启动预重整程序。清产核资揭开惊人疮疤：申报债务总额174亿元，经审核确认为107亿元，核减率达38.5%；

两次破产，无锡尚德的病灶始终未愈。

技术依赖滞后：首次破产因押注失败薄膜电池，2023年N型电池技术革命中尚德再度掉队；

资本反噬实体：郑建明接手后，通过剥离优质资产（无锡尚德）与上市公司债务隔离的操作，使顺风清洁能源6年巨亏80亿元，而无锡尚德独享产能扩张；

管理持续动荡：2020-2022年总裁唐骏、CEO何双权等核心高管相继离职，7次董事长更替撕裂经营连续性。

生还是终局？残存价值的最后博弈

无锡尚德的品牌余晖仍在：累计出货超23GW，覆盖全球100个国家，高效组件技术保留一定竞争力。

国企看中产能整合：厦门建发等企业意图借壳切入N型电池赛道；

民企争夺渠道价值：东南亚500MW基地及欧美认证资质是出海跳板；

施正荣的隐秘筹码：其控制的亚洲硅业（全球第六大多晶硅厂）与上迈新能源（轻质组件专利）或成技术输血通道。

但现实冰冷刺骨——2024年以来，光伏市场组件企业亏损严重。即便重整成功，尚德也需在TOPCON阵营与BC阵营的夹击中杀出血路。

尚德第一次破产时，行业说“这是盲目扩张的代价”；第二次破产时，人们说“这是资本反噬的必然”。或许第三次转折来临时，中国光伏产业终将领悟：规模与速度的军备竞赛，永远需要敬畏技术与周期的底线。

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